機構論市：兩大因素致指數大跌後市重點關注低位低估值藍籌
巨豐投顧：兩大因素致指數大跌 重點關注低位低估值藍籌
觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復甦以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變。經過結構性震盪上行之後，隨着市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啓。經歷了1月底以及2月初的整理之後，隨着流動性驅動的逐步減弱，業績提振以及估值抬升有望成為牛年市場向好的主要力量，可重點關注經濟復甦後期消費以及週期類標的的總體表現。
昨日大漲之下，今日市場雙雙低開，開盤後震盪走低，盤中再次迎來跳水。而即便盤中小幅反抽，但也僅是反抽而已，繼前天大跌之後，今日再次迎來重挫。盤面上看，除了鋼鐵、軍工、煤炭等板塊之外，其他板塊均有不同程度的走低，而貴州茅台盤中股價再創新低，帶領“茅台們”拖累指數表現。
回顧近期市場行情，貌似並沒有實質性的利空影響，但為什麼市場大起大落，而且多次引發跳水以及大跌，究竟在擔心害怕什麼呢？
實際上市場的擔心主要來源於情緒，情緒不僅源於國內，還有海外市場的傳導。國內主要是流動性邊際收緊趨勢下的承壓，海外主要還是美債收益率波動對市場的干擾。
具體來看，國內主要是流動性邊際收緊之後的各種擔憂。我們的短、中、長期利率價格已經是多月沒有進行調整，實際意義上已經處於邊際收緊的狀態。而在春節之前，其實相關人士的發言被市場人士認為是流動性可能要收緊的象徵之一，此後有關流動性收緊的擔憂不絕於耳。於是，去年以來很多大漲的核心資產，因為估值的高企以及獲利的豐厚，此時擔憂情緒開始蔓延，階段性的調倉換股也開始進行，於是市場迎來了階段性的調整；
海外主要是美債收益率上行引發的市場的承壓。我們的陸股通開通以來，外資持倉相對高的公司和美股走勢的關聯度比較高，美債收益率上行的話，會影響美股承壓，繼而對國內外資金持倉較高的公司產生擾動。此外，美債收益率上行，也就意味着真實融資成本邊際走高。那麼很多高估值資產就會承壓，一些此前有較大的浮盈或者高槓杆的資產就會有壓力，落腳到具體的標的上，一些可選消費、科技以及通信等股票因為估值偏高，對利率上行敏感，因而就迎來短期快速的走低；
但是，縱觀歷史上流動性收緊的具體情況，雖然整體跌多漲少，但是對市場格局不產生實質性的影響，尤其是即便是流動性實質收緊的初期，對牛市格局也沒有明顯的影響，所以這個擔憂可以稍微降低。至於美債收益率來説，從2008年到現在，歷史上幾段收益率走高的過程看，雖然也是漲少跌多，但並沒有明確的證據説明指數一定走低。
因此，當前市場究竟如何表現，還得迴歸我們股市本身以及自身的支撐和提振力。當前來看，全球經濟復甦，國內經濟加速復甦，對市場的支撐依舊明顯。而海外流動性整體寬鬆，國內流動性保持穩定，這也足以繼續支撐市場向上的動力。所以，我認為市場牛市格局並沒有改變，當前的整理僅是牛市格局當中的自發行為，也是階段性的外因干擾下的正常的風格調整。隨着海外疫情逐步的穩定以及國內上市公司盈利的回升，市場整理的態勢也有望逐步告一段落，進而迎來新的上行趨勢。
機會方面，申萬宏源策略研究部高級分析師金倩婧通過覆盤歷史行情發現，在美債長端收益率回升階段，市場風格特徵明顯，即大宗商品跑贏權益資產、價值股跑贏成長股、小盤股跑贏大盤股。所以，這個階段，結合市場的表現，可繼續關注有色等大宗商品的低吸機會；同時，在經濟復甦的中後期，可關注歷史表現性較強的金融(週期)以及消費品種，其中，重點關注低位低估值的藍籌品種，比如銀行以及中字頭等標的。
和信投顧：指數暴漲暴跌 題材連續反轉
【盤面觀點】
今天兩市大幅低開，主要受外圍刺激，但尷尬的是外圍漲的時候沒刺激，跌的時候影響確實不小，目前情緒較為低迷，抄底資金在無法扭轉趨勢的背景下，慢慢的放棄了抵抗，盤面上油氣開採，可燃冰，碳中和，鋼鐵，煤炭板塊硬扛指數，但也指數局部行情，沒有聯動性和帶動性，跌幅榜上，白酒，超級藍籌領跌，化工，資源，農業也都大幅重挫，跌幅榜範圍和力度明顯要大很多；技術上指數卡在3500點附近，依然在區間內震盪，雖説沒破區間，但這種暴漲暴跌對情緒的殺傷力太大了，一步小心就容易被套，反覆幾次，活躍資金被消滅了，機會也就更難找了，當前最安全的思路就是區間震盪的下沿低吸，有盈利就出局不戀戰。
昨天茅台反彈近4%，其他的抱團股並沒有上漲，引發市場猜測，抱團股內部分歧，會對沖市場風險，結果今天茅台重挫，同時抱團股幾乎沒有倖免，尤其是配合行業利空的光伏板塊，龍頭個股紛紛大跌。
這兩天通威股份，連續回調，很多人都有疑問，懷疑公司基本面出現問題，但公司最新的回應是：二級市場正常波動，公司訂單持續不斷，生產經營一切正常，不過據有關報道，公司真正下跌的原因是由於碳中和目標的確立，作為公司主營業務的硅料生產很有可能被目前保利協鑫和上機數控聯手搞的顆粒硅所取代，顆粒硅和硅料完全沒差，但顆粒硅碳排放更少，在碳中和的大背景下政治優勢太大了；另外地區兩會今天要求光伏，風電，入網比例超過11%，未來減少補貼虧空，把前期補貼平移到新建產能上，行業競爭加劇，盈利能力開始被壓縮。
上漲的油氣板塊，主要是受外圍刺激，不過這種環境，漲了沒法追，不漲又不敢買，典型的能看不能上，碳中和，鋼鐵，最近在風口上，在不追高的情況下也沒法上。
總之，機會有很多，但操作起來難度很大，把市場認可度相對較高，而且活躍的，盤中找共振的低點，大盤跌，同時板塊大幅回調的時候，短線操作一把，方向還定在：軍工，科技，碳中和，週期，農業。
【消息面】
1、兩部門：推進電力源網荷儲一體化和多能互補發展
國家發改委和國家能源局近日印發《關於推進電力源網荷儲一體化和多能互補發展的指導意見》，將探索構建源網荷儲高度融合的新型電力系統發展路徑。同時，積極實施存量“風光水火儲一體化”提升，穩妥推進增量“風光水(儲)一體化”，探索增量“風光儲一體化”，嚴控增量“風光火(儲)一體化”。此次《指導意見》中，所有“一體化”方案几乎都涉及儲能，這也意味着儲能被提到了重要的位置。目前，政府已出台多份涉及儲能發展的政策文件。有消息稱，政策部門正考慮在能源“十四五”規劃中就儲能進行專門的產業規劃，從國家層面去制定產業發展戰略和實施路線圖。
2、新國家作物種質資源庫將於今年建成
全國政協委員、中國農科院副院長萬建民4日表示，我國正在加緊建設國家作物種質資源庫。新的種質庫今年建成後可保存150萬份種質資源，保存能力位居世界第一。目前我國農作物的自主選育品種面積佔比超過95%，“中國糧”主要用上了“中國種”，我們的大米品質也好多了，更有“米香”了，這些都是種子科技的力量。
源達：市場高低切換 A股窗口期重在佈局
今日盤面
今日兩市低開低走，整體較為弱勢，滬指跌幅近2%，創業板跌幅近5%。由盤面上來看，早盤採掘服務板塊表現強勢，市場避險情緒再度升温，盤中熱點輪動明顯，午後碳中和持續震盪拉昇；採掘服務、頁岩氣、可燃冰漲幅居前，超級品牌、鈷和白酒概念跌幅靠前。整體而言，今日市場成交量持續萎縮，市場弱勢格局延續。個股跌多漲超，賺錢效應一般。
煤炭行業迎來高質量發展期
消息方面，中國煤炭工業協會發布《2020煤炭行業發展年度報告》，提出到“十四五”末，國內煤炭產量控制在41億噸左右，全國煤炭消費量控制在42億噸左右。中煤協數據顯示，2020年全國煤炭產量39億噸，同比增長1.4%。“十四五”期間，煤炭在我國能源體系中的主體地位和壓艙石作用不會改變，在國內供應增量有限、進口煤管控常態化的背景下，行業供需總體平穩，集中度有望進一步提高，在煤炭供給側結構性改革持續深化的背景下，煤炭行業高質量發展可期。
今日是低開低走。依然維持區間窄幅震盪走勢，上證指數日線級別收出陰線，可見上方均線多頭壓力較重。由周線級別來看，上證指數重心下移，但整體向上趨勢未變。結合指標來看，同級別KDJ和MACD指標均表現弱勢，形成共振。結合量能來看，市場整體觀望情緒較濃。指數縮量震盪下方支撐強勁，耐心等待變盤節點來臨。
A股窗口期重在佈局
當前市場窄幅震盪面臨窗口期，一方面是重要會議期間市場不確定較高，造成的觀望情緒。另一方面外圍市場因素，美債利率不斷攀升，A股核心資產估值承壓。這也是當前市場資金偏愛低估值標的的因素之一，但在一個長的時間維度裏，積極的價值投資可以包容短期盈利能力有欠缺的標的，從自身業績、行業景氣度、產業競爭力和市場格局的角度去挖掘和肯定它中長線投資價值、護城河的提升和潛在的長期現金流價值。因此，當前投資主線建議伴隨經濟復甦的順週期調節的優質資產。操作上，輕倉佈局為宜。
百瑞贏：超跌題材行情為主 輕指數重個股
週四，三大指數集體大跌。創業板指領跌，一度跌逾5%，收盤跌破2900點。上證指數低開低走，全天維持單邊持續下跌態勢，收盤險守3500點。板塊漲少跌多，鋼鐵、煤炭、石油等漲幅居前，飲料製造、化工新材料、醫療器械等跌幅居前。
截止收盤，上證指數報收3503.49點，下跌73.41點，跌幅2.05%。成交額4622億。深證成指報收14416.06點，下跌516.33點，跌幅3.46%，成交額5098億。創業板指報收2851.87億，下跌145.88點，跌幅4.87%，成交額1767億。滬深兩市，個股上漲1258只，下跌2868只，漲停80只，跌停21只。滬股通淨流入-9.91億元，深股通淨流入-38.7億元，北向資金共計流入-48.61億元。
後市展望：
今天早盤A股三大指數受外圍消息影響，全線低開，隨後指數跌幅不斷擴大，創指跌逾2%，稀缺資源、化工新材料等持續走弱，鋼鐵、碳中和概念拉昇衝高，資金觀望情緒濃厚。午後市場不改回落走勢一度跌破3500點，好在最後反抽重回3500，最終收於昨天的低點附近。
盤面上，節前基金抱團的品種紛紛大跌，白酒，新能源車，光伏等大盤股都大跌。不過兩會熱點依舊在，光伏小盤股大漲的還是很多，低位反彈節前盤點過的那幾個築底的持續大漲。環保盤中也有異動，軍工衝高回踩，跟着抱團板塊出貨。週期品種依舊在，不過分化，鋼鐵，煤炭，有色，水泥都分化，有色的稀土今天衝高回踩，上下波動也大。
技術面上，大盤3500點暫時還未失守，所以短線繼續關注該平台支撐，再向下的話，關注3450點和89日線的支撐力度。創業板的話，今天大幅調整，目前來看，2820附近是前期的震盪區間的一個支撐平台，所以短線先關注該點支撐。
策略上，最近市場都是漲一天跌一天，所以明天可以期待一下能否出現報復性反彈，但是今天近乎萬億成交量大跌，市場反彈縮量，下跌放量，説明目前整體交投氛圍較差，所以操作上穩健者還是需要耐心等待市場企穩，激進者則輕大盤、重個股，整體以超跌題材和兩會行情為主。
中證投資：創業板指下跌4.87% 兩市成交額超9700億元
3月4日，A股三大指數集體收跌。據數據顯示，截至收盤，上證指數下跌2.05%，報3503.49點；深證成指下跌3.46%，報14416.06點；創業板指下跌4.87%，報2851.87點。兩市成交金額超9700億元。北向資金淨賣出73.69億元。
申萬一級28個行業板塊中，鋼鐵、公用事業、採掘板塊實現上漲；電氣設備、食品飲料、休閒服務等板塊跌幅居前。
概念板塊中，連板、打板、首板、稀土、電力、稀土永磁等概念板塊漲幅居前；鋰礦、稀有金屬、光伏屋頂、新能源等概念板塊跌幅居前。
太平洋證券表示，短期外圍流動性將延續寬鬆友好，國內貨幣維持緊平衡，經濟仍在復甦中。進入3月後，一季報預期逐步兑現，市場進入收穫期和春季行情後半程。
德訊證顧：回撤是低吸良機 恐慌時找準後期發力方向
大盤低開低走震盪下行，盤中偶有抵抗但很快被空頭反噬。週期板塊出現分化，再加上金融持續反壓，市場頓時失去做多信心。午盤恐慌加劇，低位收盤實屬無奈之舉。大盤處在下降趨勢中，目前已有止跌信號，短期平台的搭建就是後期分析的重要依據。同時，平台壓力位也已浮出水面，上下兩根線一畫，按調整趨勢的戰略方向擬訂投資策略。
今天跌得狠了，近期可能就有反彈。不過極弱表現時常出現，反彈持續性存疑。已有資金小幅流入，雖未有效扭轉大盤頹勢，但衍生方向或是後期示範品種。下跌不是壞事，正如同昨天的普漲反彈並不見得是好事。把握好節奏是關鍵！宏觀經濟向好是股市最大的支撐。2021年市場將從賺估值轉變到賺盈利。市場風格再平衡仍在延續，未來市場估值大概率將進一步收斂，低估值疊加盈利或將持續改善。資金面穩定寬鬆，宏觀經濟復甦強韌，企業槓桿率處於較高水平，延續對A股走勢維持樂觀態度。
廣州萬隆：關注活躍資金逆勢博弈機會
一、市場觀點可能存在偏差
大盤指數在抱團類個股多殺多帶動下繼續弱勢，抱團類個股繼續多殺多是符合預期的，但節奏上在沒有盤整的情況下短線繼續快速殺跌略超預期。建議關注去年下半年以來殺跌已經充分的低估值成長類個股的防禦機會。
三、偏差分析
抱團股繼續多殺多有點超預期。從歷史規律的角度來看，一般抱團股在多殺多後會有反抽機會，然後在第二輪的調整才會創新低。而從目前的行情來看，大盤指數在60日均線附近似乎並沒有特別可以持續性強的板塊支撐結構反彈，反而是抱團類個股繼續接力多殺多。從行為技術心理分析的角度來看，説明在相對收益考核機制下，業績驅動機制導致的踩踏迫切性是更明顯的。
從近幾個交易日的市場風格表現方面來看，碳交易、鄉村振興是存在結構性機會的，間接也反應出至少有部分高風險偏好的資金在抱團瓦解之後，開始嘗試尋找更多題材性機會。這也是結構性反彈的基礎。而當前的關注點，應該在於抱團類板塊是否殺跌足夠充分，只有抱團類個股止跌企穩，高風險博弈資金的逆勢介入的可操作性增加，才有望帶來高風險偏好的觀望型資金短期跟風介入。
整體上來看，仍然強調中期已經見頂，從高點開始算一個季度內指數難有新高。但另一方面新基金建倉期，代表市場有做多能力。即在中期已經見頂的情況下，結構性做多能力會帶來波段反彈機會。節奏上，本輪抱團類板塊多殺多到位的低點，以及前期高位形成的高點，將會成為指數運行的波動區間。建議關注左側的計算機，以及右側的週期，題材方面鄉村振興的逢低介入機會。
（文章來源：東方財富研究中心）