作為A股冷暖的“風向標”，券商板塊的異動常常受到市場關注。
近日券商股先漲後跌，多隻券商ETF淨值也大幅震盪，單日漲幅一度超過7%。但在券商板塊的回暖行情中，券商ETF投資者卻“落袋為安”，單日淨賣出49億元，部分龍頭券商ETF產品規模出現明顯下降。
資金“落袋為安”
券商ETF規模鋭減
上週五券商股大漲，一舉改變此前低迷的市場表現，但部分龍頭券商ETF總份額卻掉頭向下，出現規模的快速縮水。
數據顯示，截至上週五收盤，13只券商ETF總份額達到664.58億份，當天基金份額減少47.49億份，縮水6.67%。按照區間成交均價測算，淨流出資金約為49.06億元，其中，13只產品中就有9只出現淨贖回。
兩隻券商ETF龍頭產品，更是受到資金的淨賣出。比如國泰證券ETF單日上漲7.46%，總份額卻降為309.01億元，單日規模萎縮26.9億元，縮水8.01%；同期漲幅達到7.16%的華寶券商ETF，總份額也從255.5億份跌至235.98億份，單日也減少了近20億份，規模萎縮7.64%。
“近日券商板塊的上漲，應該是之前情緒越來越謹慎下，悲觀預期催生的持續下跌的矯正。” 華寶基金券商ETF基金經理豐晨成表示，雖然今年券商板塊的表現位居所有行業的末幾位，但券商行業一季報是總體超預期的。比如，從高頻數據上看，A股今年以來累計日成交額相較去年同期的同比增速穩定在9%以上，券商行業蛋糕越來越大的基本面景氣依然不變。
而在大漲中選擇減倉賣出，則是投資者更好運用ETF投資工具的一個縮影。
北京一位股票ETF基金經理表示，作為投資股市的重要投資工具產品，券商ETF因為具備較強的貝塔屬性，受到部分偏高風險投資者的喜愛，今年以來部分券商ETF產品的持有人在大跌中加倉，在大漲中減倉，體現了“高拋低吸、落袋為安”的思路，“這説明券商ETF的投資者越來越成熟。”
豐晨成也表示，從交易上看，把握適合自身的交易方式是投資者利用好工具化ETF產品盈利的重要一環，緊扣券商板塊是市場天然的情緒放大器這一行業屬性，網格交易和定期定投操作，目前來看對於個人投資者來説，均是較好的交易方式。
事實上，作為股市“風向標”的券商板塊，在走勢上也與A股走勢密切關聯。今年券商ETF規模也呈現先揚後抑的過程：今年春節以前，在A股整體回暖的態勢下，券商板塊的表現也相對活躍，在一季度股市行情火熱疊加新基金成立，一季末券商ETF數量增至13只，總規模達到694.86億份。
春節後，隨着股市的大幅調整，券商板塊整體走勢也走向低迷。但券商ETF的持有人越跌越買，部分券商ETF龍頭產品總份額逆市走高，截至5月14日，今年以來券商ETF總份額淨增51.11億份，投資者在下跌中整體加倉的態勢明顯。
具備估值吸引力
長期投資價值被青睞
雖然近期券商股大漲，資金“落袋為安”的情緒濃厚，但多家行業機構和投資人士表示，在券商行業景氣度抬升，估值具備較高吸引力，以及機構嚴重低配等因素下，板塊的長期投資價值凸顯，投資者藉助券商ETF工具，可以更加高效地配置市場。
華寶基金豐晨成表示，券商屬於機構配置嚴重低配的板塊，在市場新的主題性機會略顯平淡和存量市場博弈的大背景下，從資金博弈的角度上看，低配板塊有增量資金撬動的機會。
在豐晨成看來，投資者對於券商行業週期性的認識依然牢固，因此對券商的財報業績的關注度遠小於其他行業，更依賴於對市場本身點位的判斷和成交量變化的趨勢。但他認為，券商整體的業績是除了市場行情變化以外，還有依靠券商自身經營績效成長提升帶來的明顯增量。券商自身發展帶來經營績效alpha正在減弱行情週期性所帶來的業績負向波動；另一方面，券商板塊從長期維度看，處於顯著的低估區間。
申萬宏源研報數據顯示，在機構配置的方向上，消費和科技是近幾年的熱門主流主題，券商股雖然在滬深300指數中佔比7%，但是今年一季報主動偏股型公募基金前十大成份股持有券商股比例近0.5%，處於從2007年至今的4%分位數，較去年四季度更趨下降。
上海一位公募機構也表示，當前市場震盪的走勢為優質成長股創造了更好的配置機會，低估值板塊的防禦價值也在持續提升，銀行、非銀金融板塊等都存在階段性機會。
安信證券也認為，近期非貨基金銷售數據披露，券商板塊超越市場預期，加之券商估值處於歷史低點，推動券商股迎來超跌反彈。考慮到當前市場對於券商板塊估值達到歷史低點，利空已經基本得到反映，安信證券看好券商板塊的估值與基本面的背離得到邊際修復，股價強勢有望延續。
（文章來源：中國基金報）