17.26億！太平洋10.92%股權售出，買主竟是……

兜兜轉轉，太平洋證券還是回到了華創證券手裏。

5日27日上午，華創證券通過競買號UZXYL在北京產權交易所司法拍賣平台競得太平洋證券7.44億股權，報價金額為17.26億元。如後續流程順利，華創證券將成為太平洋證券的第一大股東。

27日下午，太平洋發佈公告，進一步證實上述消息：根據《網絡競價成功確認書》，華創證券在本次拍賣中以最高應價勝出。“若本次拍賣股份最終過户完成，華創證券有限責任公司將成為公司第一大股東。”

華創證券謀求太平洋證券第一大股東之位，最早可追溯至2019年。彼時太平洋股價尚處於高位，華創證券預計以22億元購入太平洋5.87％的股權，其餘5.05％僅擁有表決權。時移世易，此次華創證券僅以17.26億元就可入手太平洋10.92％的股權，實在是場好買賣。

受該利好消息影響，華創證券母公司華創陽安上午股價一路走高，漲幅最高達到6.79％。5月27日收盤，華創陽安股價7.90元/股，漲幅2.60％。

一錘定音：一拍“八折”售出

5月27日上午，太平洋證券7.44億股權拍賣現場引起海量圍觀。雖然報名參拍的只有1人，但圍觀次數達到13.27萬次，大量吃瓜羣眾見證了華創證券“求娶”太平洋證券的現場。

據此前公告，此次太平洋證券7.44億股股份的拍賣時間定於2022年5月26日10時至2022年5月27日10時止（延時的除外），通過北京產權交易所網絡司法拍賣平台進行公開拍賣。

對於上市券商來説，其股權價值也比較容易衡量。此次拍賣定價系按照股票市場價值（2022年3月24日至2022年4月22日收盤價均價），每股2.90元乘以股票總數乘以80％作為起拍價。在八折處理後，太平洋證券10.92％股權的起拍價為17.26億元，增加幅度為860萬元。

此外，參加此次拍賣還需要繳納3.4億元的保證金。如此之高的保證金門檻，就篩掉了大部分的“看客”。直至開拍前，該次拍賣僅有1人報名，即華創證券。

按照行業慣例，如此次太平洋證券股權流拍，下次拍賣即可掛牌“六折”清倉。不過，華創證券並未吊胃口，而是在一拍直接出手，其誠心和心急程度可見一斑。

2022年一季報顯示，此次拍賣的太平洋證券7.44億股股份系其第一大股東嘉裕投資所有，佔總股本的10.92％。也即，此次華創證券以17.26億元的對價拿下了太平洋第一大股東之位。

在此次競拍結束之後，華創證券需到法院辦理成交確認手續，並由太平洋證券向證監會提交變更股東的行政許可申請。在監管核准完畢後，方可進行後續變更。

太平洋、華創陽安雙雙“官宣”

5月27日下午，太平洋發佈股東所持股份被司法拍賣的進展公告。

公告顯示，根據《網絡競價成功確認書》，華創證券在本次拍賣中以最高應價勝出。本次拍賣尚涉及競拍人繳納拍賣餘款、證監會核准行政許可申請、法院出具裁定、股份變更過户等後續事項，最終是否過户成功存在不確定性。

太平洋在公告中表示，本次拍賣前，嘉裕投資持有公司7.44億股股份，佔公司總股本的10.92％。若本次拍賣股份最終過户完成，華創證券將成為公司第一大股東。目前公司經營一切正常，公司將密切關注後續進展情況，敬請廣大投資者關注後續公告並注意投資風險。

緊接着，華創陽安也發佈了關於子公司華創證券參與太平洋證券股權司法拍賣情況的公告。

華創陽安稱，其公司在5月20日召開董事會會議，審議通過了《關於公司子公司華創證券擬參與太平洋證券股權司法拍賣的議案》，同意由華創證券參與太平洋證券股權司法拍賣。

由於華創證券參與太平洋證券股權司法拍賣屬於商業秘密，為避免損害公司及投資者利益或者誤導投資者，暫緩披露本次交易，待拍賣結束後再行公告。

對於此次交易，華創陽安稱，將有助於進一步提高華創證券在西南區域的影響力和資源整合能力，深化西南區域資本市場的互聯互通，實現業務高效協同，資源與優勢互補，提升華創證券的市場競爭力和盈利能力，有利於公司和投資者利益。

此外，華創陽安還透露了華創證券與嘉裕投資之間的“追債”情況：截至公告披露日，嘉裕投資應償還華創證券本金、利息、違約金及訴訟費用等合計約20.04億元，將通過法院繼續追討剩餘資金。

籌劃兩年半終成功

華創證券謀求太平洋證券第一大股東之位，最早可追溯至2019年。彼時，業內曾有多起券商合併的案例或傳聞，“航母級券商”的説法也剛剛出爐，通過重組直接做大做強頗有吸引力。

2019年11月，華創證券與嘉裕投資簽署了《關於太平洋證券股份有限公司之股份轉讓協議》及《關於太平洋證券股份有限公司之表決權委託協議》，如協議履行華創證券將獲得太平洋證券5.87％的股權和5.05％的委託表決權，成為其第一大股東。

不過，這場交易最終並未得以順利完成。2020年6月，華創證券與嘉裕投資於2020年6月3日簽署協議終止交易。

對於終止交易的理由，華創陽安表示，自2020年新冠疫情暴發後，審計現場工作難度較大，且嘉裕投資未能有效協調、組織、配合，導致盡調工作未能充分開展，審計程序不能有效執行。雙方對初步盡調發現事項未能達成一致意見，且交易期間太平洋證券曾發生合規風險事件。

交易一拍兩散，但華創證券此前支付的15億元保證金卻“有去無回”。2019年11月18日至2019年11月21日，華創證券累計支付了15億元保證金，其中8.99億元最終流向了招商證券，專項用於代嘉裕投資償還股票質押款本息（含罰息）。

為此，華創證券針對嘉裕投資所持的7.44億股股份展開“自救”。在嘉裕投資共持有太平洋證券約7.44億股，其中5.81億股股票已質押予華創證券為15億元保證金提供擔保；3.49億股股票被華創證券通過訴前財產保全實施了凍結。此後，華創證券向北京市二中院就該次股權轉讓糾紛提起訴訟。

2021年10月，北京市二中院判決嘉裕投資向華創證券償還保證金15億元及利息、違約金，並支付訴訟保全責任保險費等，華創證券對嘉裕投資持有的太平洋證券5.81億股拍賣、變賣所得價款在債務範圍內享有優先受償權。天眼查信息顯示，2021年12月，嘉裕投資被法院採取強制執行，此次拍賣正是由此而來。

回顧上一次交易，彼時太平洋股價尚處於高位，華創證券預計收入5.8683％的股權作價即高達22億元，其餘5.0473％僅擁有表決權而非所有權。時移世易，此次華創證券僅以17.26億元就可從嘉裕投資手中接過太平洋10.92％的股權，這起“陽謀”實在是場好買賣。

1+1能否大於2？

念念不忘，終有迴響。在此次華創證券成功收入太平洋證券第一大股東之後，能否實現“1+1>；2”的效果？

在2019年華創證券謀求收購太平洋證券股份之時，母公司華創陽安曾有董事投出反對票稱：標的公司經營業績不佳，歷史遺留問題複雜，經營風險高；對標的公司管理水平存疑，公司收購後管理能力能否跟上存疑。

時隔兩年，太平洋的基本面並未發生明顯好轉。在評級方面，2017年至2020年，太平洋證券的評級分別為A、BB、B、CCC，一路下降至C類券商，其業務開展也因此受到影響，2018年、2020年兩年均出現鉅額虧損。

不過，在2021年的“券業大年”裏，太平洋證券業績有所改善。2021年實現營業收入16.3億元，同比增長39.16％；歸母淨利潤1.21億元，同比增長115.95％。2022年一季度，太平洋實現營業收入2.47億元，同比增長94.04％；歸母淨利潤924.32萬元，同比增長97.93％，是今年一季度為數不多營收淨利潤“雙升”的上市券商。

2021年年報顯示，截至報告期末，太平洋證券共有22家分公司、78家營業部。其中雲南省內有33家證券營業部，是雲南省內營業網點最多的證券公司，其餘45家營業部遍佈全國各地。相比之下，華創證券在全國擁有12家分公司、75家營業部，其中貴州省內營業部多達47家。

若華創證券能夠成功取得太平洋證券控制權，其在整個西南地區的影響力和資源整合能力都將獲得有效提升，可實現資源與優勢互補。除了財富管理業務外，雙方在投行項目儲備、證券投資業務、資產管理等領域均有協同合作空間。

回顧過去幾年，屢有券業併購消息傳出，但大多“雷聲大雨點小”。無論是“中信+建投”的暢想，還是“國聯+國金”的合體，最終都未能成行。此次華創證券入手太平洋證券，雙方如何進行資源協調和業務調整，將給行業帶來全新的案例。

本文源自中國基金報