工銀瑞信張繼聖：判斷成長的持續性是投資科技股的核心

　　針對科技股投資，5月23日，擁有23年從業經驗的TMT老將、工銀瑞信權益投資部權益投資能力七中心負責人張繼聖向中國證券報記者表示，對於科技股的投資，重點並非看是否風口或者熱門，核心是判斷成長的持續性。經過震盪調整，市場存在結構性機遇，未來科技領域成長空間巨大。

　　據瞭解，張繼聖先後在友邦證券投資信託擔任分析師，統一證券投資信託擔任分析師、專業副總。他長期深入研究TMT領域，對高新技術行業的發展趨勢及高新企業價值研判有着獨到的見解。張繼聖2018年加入工銀瑞信基金，在科技股領域的投資實力得到體現：由張繼聖所管理的兩隻主投科技股的基金，在他任職期間年化回報均達到40%以上，並顯著超越業績比較基準。其中，工銀瑞信科技創新3年封閉混合基金自2019年5月6日成立以來一年多獲得46.45%的收益(銀河證券，截至5月15日)。

　　精準投資的背後是張繼聖長期沉澱積累出的投資經驗和理念。他以“追求成長”為投資核心，卻又不是簡單的追逐成長。“其實行業或者個股的成長分很多類，有高速成長、低速成長，也有創新驅動成長、週期式成長等。我會認真分析行業或者個股成長的原因、判斷其持續性以及成長的競爭力，尋找恆長性的成長”。張繼聖表示。對成長股的風險控制，張繼聖會先尋找一攬子優質標的，立足於確定性，明確投資標的未來成長動能。個股選擇也並非唯成長論英雄，在估值合理或擁有一定安全邊際狀況下才會逐步加倉，降低組合收益下滑的風險。更重要的是，他會慎重考慮定價原則，用個股盈利的核心假設做悲觀、中性、樂觀的假設情境來分析，以未來確定性概率來做投資。而市場因素則較少考慮，反而在市況不好、估值降低之時，或許正是加倉的時機。

　　在追求成長的理念上，張繼聖也強調組合平衡，進行平衡式、分散式佈局，儘量避免將風險壓到特定公司上。在行業和個股的配置上，張繼聖通常分散配置，長期持有。從他所管理的基金來看，前十大重倉股市值佔基金淨值比一般在40%左右；換手率也處於行業中性偏低水平。從業績表現看，張繼聖所管理的基金回撤表現較優，為穩健增值奠定了良好的基礎。

　　談及科技行業中看好的細分領域，張繼聖表示，如電子元器件、半導體、計算機、傳媒等都非常看好，今年各有各的機遇。“比如電子元器件，受益於5G相關的微小化規格等存在較好機遇；如今年受疫情的影響，讓計算機IDC資料中心的建設加速進行，給計算機行業帶來了硬件建設、軟體服務等多方面機遇；比如半導體，除了國產化需求外，很多半導體芯片設計及設備公司出類拔萃，甚至有機會站在全球市場上參與競爭；此外，5G給遊戲領域也帶來加大機遇。”

　　對於科技股波動，在張繼聖看來，“只要行業有持續成長的動力，下跌往往意味着買點。重點並非看是否風口或者熱門，核心是判斷成長的持續性。”當前，中國經濟進入新的發展階段，無論在傳統產業，還是在新興產業均存在大量基本面優秀、盈利質量高且具有長期持續成長潛力的上市公司。接下來，張繼聖將與金牛基金經理袁芳共同執掌一隻新基金——工銀高質量成長混合，精選基本面優秀、成長潛力大的上市公司進行重點投資。

（文章來源：中證網）