美股空頭頭寸少了3000億美元，後市會如何？

智通財經APP注意到，基金經理們削減了3000億美元的空頭頭寸，目前的倉位更符合歷史正常水平——在美聯儲警告稱其抗擊通脹的戰鬥遠未結束之際，這一舉動剝奪了市場被壓抑的需求。

這一倉位調整已使眾多投資者從減持轉為持有接近過去10年平均水平的股票。摩根大通和德意志銀行的數據顯示，與去年第二季度美聯儲開始加息以來相比，投資者目前的倉位最接近中性。

隨着標準普爾500指數從10月中旬的熊市低點反彈，這種情緒轉變表明，除非基金轉向完全看多，否則股市可能難以繼續走高。迄今為止，除了一些被迫增加敞口的系統性基金外，鑑於鷹派央行政策可能引發經濟衰退，多數基金經理仍對再次出現市場拋售持謹慎態度。週三，美聯儲主席鮑威爾再次為通貨緊縮的跡象歡呼，一眾央行官員警告稱，他們還遠未結束緊縮政策。

Abrdn投資總監James Athey表示，“股票投資者有一種天生的能力，可以從宏觀敍事中挑選支持他們巴普洛夫本能的因素。”“我們現在正在考慮‘不着陸’的概念，這是一種有點不切實際的想法，認為經濟有能力在不產生負面增長後果的情況下實現通貨緊縮。”

最近幾周，事實證明，推動最具投機性資產並將納斯達克100指數推向牛市邊緣的風險氛圍難以抗拒。儘管週三股市下挫，但鮑威爾本週幾乎沒有破壞市場的良好情緒。

新年伊始的股市大漲迫使許多原本預計開局慘淡的投資者回補空頭頭寸。高盛集團追蹤的一籃子被做空最多的股票上漲了21%，而標準普爾500指數今年迄今上漲了近8%。

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示，“我們的股票期貨頭寸代理已接近歷史水平的中間位置，這表明去年10月之前的股票空頭或減持頭寸已基本被補平。”

他估計，根據一個追蹤指數期貨未平倉合約數據變化和動量交易員頭寸的模型，投資者已經平掉了3000億美元的空頭頭寸，無論是空頭頭寸還是減持頭寸。根據Panigirtzoglou的説法，美國股票期貨的波動更接近1200億美元。週二，摩根大通的持倉率躍升至9%，而10月份的低點為負9%。15%的讀數被認為是中性的。

儘管就業數據高於最樂觀的預期，但市場仍相信美聯儲將轉向寬鬆政策。與此同時，高盛集團等策略師提高了美國股市的短期目標，並將經濟衰退的可能性從35%下調至25%。

儘管如此，許多華爾街人士警告稱，新年的股市繁榮可能過頭了，將重演2022年的熊市反彈。儘管對沖基金加入了被迫減持空頭的買家行列，但它們同時也在以一種被稱為“減持”的動態方式削減多頭頭寸。

槓桿基金已向中性靠攏。但摩根大通的數據顯示，在這類基金中，系統性基金(如趨勢追隨型基金)與非必需型基金(仍減持)之間存在分歧。

與此同時，在經歷了一年的低迷之後，個人投資者也重新開始買入。根據摩根大通從交易所公開數據得出的估計，1月底，散户大軍對股票和ETF的交易訂單佔市場總交易量的23%，高於2021年表情包狂熱期間達到的22%的前一個高點。

德意志銀行策略師Parag Thatte表示，“就股市整體而言，我們認為大部分漲幅來自系統性策略。”“可自由支配的倉位整體變動幅度要小得多。”