疫情到底對哪個行業負面影響最大？辦公可以在線，餐飲可以外賣，電影還可以從大銀幕轉向小屏幕，算起來，最受傷的當屬酒店業。
2020年上半年中國酒店行業整體入住率創下幾十年來的最低值，大量中小酒店倒閉，即便體量大如錦江、首旅和華住，也迎來了最慘業績下滑。
如此逆勢，君亭酒店仍然死磕創業板上市，2019年兩次披露無果，僅2020年以來就四次更新招股書。
除了在IPO之前突擊修改新三板時期的信披，如調節統計口徑、調整應收賬款時限、修改統計錯誤等，公司還在近兩年控制自營酒店、加大受託管理酒店的拓展，為的是上市前分紅以及提高財報的顏值。
然而，公司業務增長問題長期存在，旗下酒店的運營效率整體持續下滑，就算IPO募資能新開多家門店，長期來説也很難解決業績問題。況且，疫情正在將這些問題無限放大。
業務增長乏力
近日，浙江君亭酒店管理股份有限公司（簡稱“君亭酒店”）更新IPO招股書，衝擊創業板上市募資3.44億元，主要用於酒店設計開發項目。
公司主營業務為中高端精選服務連鎖酒店的運營及管理，旗下酒店品牌包括君亭酒店、寓君亭、夜泊君亭、Pagoda君亭等，集中在三星及四星級。
截至目前，公司已開業酒店42家、已簽約待開業酒店18家，其中已開業酒店中直營16家、合資1家和受託管理25家。
2017年-2019年，公司營業收入分別為3.22億元、3.41億元、3.82億元，歸母淨利潤分別為5940.36萬元、6020.69萬元、7225.38萬元。
2020年前三季度，公司營業收入、淨利潤分別為1.68億元、1821.18萬元。公司預計全年實現營業收入2.55億元，歸母淨利潤3556.39萬元。
如果説2020年的下滑是疫情所致，那麼，公司長期以來的增長問題，更多地反映着公司業務拓展的困境。
公司2016年的營業收入為3.13億元，此後3年規模複合增長率不到7%，淨利潤確實有所增長，但背後的主要原因是不斷減員以控制管理費用。
儘管運營及管理的酒店數量實現增長，但公司員工總數從2017年的744人，降至2020年9月末的632人。
公司2019年5月初披露的招股書顯示，當時旗下酒店36家，直營16家、合營1家、受託管理19家。也就是説，接近兩年時間，旗下核心的直營、合營酒店數量並無增長，僅僅是受託管理酒店增加了6家。
酒店運營才是核心，酒店管理對業績拉動有限——2019年，公司旗下25家受託管理酒店，給公司帶來的收入不到1500萬元，17家自營酒店貢獻了3.67億元。
公司並非想走輕資產的酒店管理路線，只是不想用自身造血的方式開拓新門店而已。2017年以來，公司除了高送轉以外，還3次推出現金分紅，合計分紅5300.48萬元。
公司IPO募資3.44億元，計劃拿出其中的3.24億元，開設9家酒店、1620家客房，預計這些新酒店每年將為公司帶來營業收入2.51億元、淨利潤3323萬元。
如果新增酒店的盈利如此穩定，為何公司近兩年來1家新的自營酒店也沒開，非得等着資本市場的錢？
經營效率下降
規模增長乏力之外，君亭酒店的運營效率也出現了下滑。
2017年-2019年，公司旗下酒店客房平均出租率分別為72.71%、66.48%、67.22%，平均房價分別為424.05元、418.72元、427.15元，平均每間可供出租客房收入分別為308.34元、278.36元、287.14元。出租率和平均收入這兩大核心指標下降較為明顯。
2020年前三季度，出租率、平均房價、平均收入再度分別降至43.25%、367.03元、158.75元。
中國三大酒店集團錦江酒店（600754.SH）、首旅酒店、華住集團，其中錦江酒店和首旅酒店（600258.SH）旗下中高端酒店2019年的入住率分別為77.94%及72.6%，結構與君亭酒店最接近的華住集團，入住率達到84.4%。
出租率、客房平均收入雙雙下降，再加上租金及人力成本上漲，公司綜合毛利率連年下滑，報告期內分別為37.87%、34.94%、34.86%和21.18%，遠低於行業整體水平。
規模及業務擴張能力比不過，精細化運營效率也比不過，面對各大消費層級全方位覆蓋的國內酒店三巨頭，以及進入中國市場的大量海外酒店品牌，中小規模酒店的出路在哪裏？
旗下酒店撞名牌
儘管君亭酒店位列全國前50強，特別是在長三角地區頗具知名度，公司仍然在品牌運營商存在不合規之處，比如説，撞名牌。
啓信寶顯示，三亞朗廷酒店有限公司成立於2016年7月，由君亭酒店及杭州億廷投資分別持股51%、49%，該公司目前擁有一家分支機構，三亞朗廷酒店有限公司君亭酒店。
朗廷這個商號，在酒店業幾乎無人不知。朗廷酒店集團始創於1865年，旗下有四個五星級酒店品牌，朗廷酒店、朗豪酒店、逸東酒店和88新天地。
比較雞賊的是，雖然該公司以“朗廷”為名，但酒店掛的是“君亭”“SSAW”等公司自有招牌，酒店在OTA平台上使用的名稱為“三亞大東海君亭酒店”。
因為朗廷酒店集團在中國地區的實體酒店數量較少，所以並未大規模開啓對商標的保護。
君亭酒店在招股書中列舉了全國範圍內100多家企業或品牌名帶“朗廷”字樣的同行，大意好像是：你看，這麼多人都用，應該沒事。
另外，報告期內，公司旗下酒店因為消防設施未保持完好有效、擅自安裝使用衞星地面接收設施、電梯超過檢驗合格有效期仍在使用以及衞生、税務等方面不達標，多次被有關部分處以行政處罰。