龍騰光電IPO首日股價漲7倍 還需突破技術和規模瓶頸
羣智諮詢IT面板研究資深分析師焦亞茹向第一財經記者分析説，龍騰光電（IVO）5代線的面板及模組，聚焦筆電、車載顯示等細分市場。筆電方面，2019年龍騰光電的筆電模組出貨量538萬台，位列全球第六，大部分客户為惠普、聯想、戴爾等頭部筆電品牌。在大尺寸顯示細分應用中，筆電面板和模組的價格及盈利性，相比電視、顯示器等更加穩定。
龍騰光電近年來着力開發差異化技術，如負性液晶，有高對比度、高穿透率等特點。龍騰光電在防窺筆電面板技術上，擁有自己的技術專利。目前全球防窺筆電面板95%以上是龍騰光電在供應。其他技術，如筆電on cell觸控面板，也有穩定出貨。
車載顯示方面，龍騰以後裝業務為主，前後裝業務比重約4:6，業務相對穩定且利潤率較高。由於CPT（中華映管）轉單等因素，龍騰光電車載玻璃業務較多，前裝車載主要客户有德賽、阿爾派、松下等。據羣智諮詢數據，龍騰光電車載前後裝出貨2020年一季度排名第九，約180萬台。
羣智諮詢專顯研究資深分析師曹倩同時指出，“龍騰光電的挑戰還是規模方面，目前它的優勢是細分市場的技術先發優勢，但是在總體規模上缺乏規模優勢。細分市場方面，也面對競爭對手的追趕。龍騰光電肯定需要在技術方面不斷精進，才能維持或擴大優勢。”
面板產能上有優勢的京東方、TCL華星光電都在筆電和車載顯示市場擴張。集邦諮詢今年6月發佈2020年上半年筆記本面板供應商市場份額的預估報告顯示，京東方將拿下29.2%的份額，保持第一；龍騰光電的份額為3%，將排第七。本月在SID 2020顯示周線上展，京東方還展出了14英寸的柔性OLED筆記本電腦屏。而TCL華星正參與競購中電熊貓南京8.5代線等，欲擴大電腦面板業務。
據龍騰光電的招股説明書，其2017年、2018年、2019年的營收依次約為43億元、37億元和38億元；淨利潤依次為10億元、2.9億元、2.5億元；筆電面板收入佔比分別為18.43%、43.35%和55.2%，筆電面板毛利率依次為7.6%、16.97%和16.98%。龍騰光電坦言，公司有業績下滑、筆電面板面臨後續增長乏力及毛利率下滑的風險。
據IHS（現Omdia）預測，未來IGZO和LTPS技術將在高端筆電及電競筆電市場持續滲透，至2025 年筆記本電腦面板中a-Si技術市場佔有率由82%下降至70%，IGZO和LTPS技術市場佔有率分別由15%和2%增長至21%和8%。目前龍騰光電a-Si技術筆電面板主要供應商務筆記本電腦，尚無法通過IGZO和LTPS技術進入更高端筆電和電競筆電市場。
本次IPO，龍騰光電擬投入募集資金15億元，用於IGZO金屬氧化物面板生產線技改項目，項目建設週期三年，將形成年產21.6萬片金屬氧化物大板玻璃基板的生產規模。