福特的春天，究竟還有多遠？
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2020/10/31
作為非常重要的一塊板圖，中國市場的盈利難題依舊棘手，當中美貿易關係新增太多不確定因素，福特在中國操刀的這場“手術”，也要比其它區域複雜得多。扭虧為盈，法利肩上的任務並不輕鬆。
文丨北岸
編輯丨小叮噹
“水逆”已久，福特終於盼來了反彈的一絲信號。
在近日公佈的第三季度業績財報中，福特累計實現淨利潤24億美元，較去年同期增加了20億美元，上漲幅度高達465%；調整後的息税前利潤為36億美元，高於2019年同期的18億美元和2018年的17億美元。
就在一個月前，該公司還計劃在北美裁減約1000個帶薪工作崗位，削減本土市場開支，作為兩年前啓動的110億美元全球重組計劃的一部分。在此之前，福特已經陸續裁減了數千個工作崗位，這場“刮骨療傷”的大型重組計劃預計也將持續數年。
而根據底特律當地媒體報道，從一線工廠到華爾街，人們已經注意到福特在新政下發生的變化。公司現任首席執行官吉姆 · 法利(Jim Farley)和首席財務官羅禮祥(John Lawler)從今年10月開始組建新領導班子，他們正試圖恢復行業分析師、美國工會和汽車經銷商們對福特未來發展的信心。
那麼，福特的春天究竟還有多遠？當下可圈可點的業績，是曇花一現，還是拐點已至的一個信號？備受矚目的法利新政，又能成為福特的福音，為近乎背水一戰的家底特律老牌製造商注入新的活力和期待？
福特這次回暖，不止於營收和利潤。
根據該公司對外公佈的數據，他們的信貸業務在第三季度中創下近15年來最強勁的季度業績表現，也助力調整後的息税前利潤率達到9.7%，較上年度高出近5個百分點，超出此前8%的息税前利潤率目標。得益於較為穩定的汽車成交價格，汽車業務息税前利潤率為7.6%，其中北美地區一度高達12.5%。
此外，福特在過去7-9月新增了63億美元的調整後自由現金流，截至第三季度末，該公司已經全額償還了第一季度疫情初期為保持財務靈活性而借的150億美元循環信貸，目前公司擁有近300億美元的現金，流動資金總額超過450億美元。
"我們正像挑戰者一樣，直面競爭。"
在第三季度財報電話溝通會上，法利的團隊將業績復甦的主要原因歸結為以下幾個方面——運營執行力的改善和提升；公司兩年前將資源優先配置到優勢業務的決策，開始顯現階段性的積極效果；聚焦於擁有競爭優勢的高增長、高回報的車型產品；新冠疫情對公司經營影響的逐步減弱。
鑑於第三季度各項業績的積極反饋，福特上調了全年息税前利潤的預期，並預計2020年的利潤將在6億至11億美元之間。而在此之前，該公司預計息税前利潤虧損，或將迎來十年來第一次年度利潤負增長。
而在中國市場，受益於疫情後整體經濟復甦，福特第三季度的累計銷量達16.4萬輛，與去年同期相比增長了25.4%；福特品牌則共銷售8.7萬輛，同比增長12.5%，實現最近15個季度來首次季度銷量同比增長。雖然較去年同期有略微上漲的趨勢，但該公司在華依舊虧損了5800萬美元（摺合人民幣約38.76億元）。
收穫了階段性成果，法利對局面依舊謹慎。
“不要讓樂觀的表象，掩蓋了潛在的問題。”
在他看來，當下的福特絕不能盲目樂觀。北美市場利潤率欲達成持續超過10%的目標，前面的路依舊很長。而第三季度雖然業績強勁，但拖累汽車業務的很多問題在尚未解決，如售後質量問題，降低保修費用等任務還有待完成，按照目前的情況來看，福特每年的保修費用可能超過10億美元。
在財報電話溝通會上，法利的高管團隊告訴華爾街的行業分析師，公司目前雖然還有很多難題亟待突圍，但領導班子已經有較為清晰的解決思路，他們將繼續專注於降低成本，並對供應鏈進行更柔性的靈活管理。
想要解決這一問題，產品是關鍵。在今年第四季度，福特將陸續對外推出多款重磅新車，包括全新福特F-150及其混合動力版本，緊湊級SUV Bronco Sport，將在明年重新設計的全尺寸Bronco迴歸之前率先上市，以及福特首款純電SUV車型 Mustang Mach-E。據悉，以上車型現已全部開始投產。
但是在華爾街分析師看來，福特依舊面臨 “新四化”轉型以及盈利能力方面的問題。根據法利對外公佈的最新計劃，該公司希望通過純電動版本的F-150以及Mustang Mach-E來推動盈利，而第一批Mustang Mach-E也將在未來幾周陸續開始向客户交付。
值得一提的是，雖然福特在新領導班子的重塑下呈現出較為靈活的財務處理能力，但該公司最近信用評級已被下調至非投資級，這對吸引資本並不友好，同時也也意味着，未來的借款成本可能會更高，並影響到進一步投資製造領域的能力。
上市以後，插電式混合動力版本的Kuga在歐洲一直很暢銷，但由於充電過程中發生了多起着火事故，福特決定對這一熱銷車型進行召回。而原定於今年夏天推出的新款插電式混合動力版Escape，其在美國首批交付的時間也被推遲到2021年，部分原因也和插混Kuga相關，這讓福特的電氣化轉型暫時陷入了被動。
首席財務官羅禮祥也在第三季度的財報電話溝通會表示，電池問題已成為拖累歐洲業績的主要原因，如果不是因為電池，福特7-9月在歐洲市場原本是可以實現盈利的。
新的管理團隊和好於預期的第三季度業績，為福特的發展提供了短期的催化劑。根據底特律媒體在北美的調研，多位接受採訪的一線工人已經向記者表達了對新任掌門人的期待，他們表示，自從法利接棒首席執行官以來，福特員工的士氣得到了提振。
在很多員工看來，法利雷厲風行，説話風格較為直接，這與前任首席執行官韓愷特 (Jim Hackett)深沉收斂的對話風格完全不一樣。
而對於今年10月正式履新的法利來説，接棒的時間或許比業界預期的要早，而拐點又正值公司轉型突圍的關鍵時期。現在的福特，正試圖執行高達110億美元的重組計劃，又即將新推電動化驅動的多款關鍵產品，沿着新四化的時代大潮，他們必須將業務的重心逐漸轉向電動車與自動駕駛等新領域。
時光軸稍微往前拉長，在福特正式對外公佈高管變動之後，美銀證券（BofA Securities）的分析師墨菲（John Murphy）就維持了對該公司的買入評級，他在一份投資者報告中表示，福特在產品節奏和重組進程上或將給業界帶來驚喜；而投資機構短丘資本（Short Hills Capital Partners）的首席投資官兼執行合夥人韋斯（Steve Weiss）也第一時間表示，他增持了福特的股票，部分原因是管理層變動及福特野馬等新產品的市場潛力。
我們在上文也已經簡單提及過，法利的行事風格熱情而直接，遇事果斷而強硬，且對自己和下屬要求都很嚴苛。路透社曾撰文透露，法利是個工作狂，每天都工作到凌晨，週末也保持着精力充沛的工作狀態；除此之外，他對待細節極為認真，且追求高效與速度，這與福特前汽車業務總裁韓瑞麒（Joe Hinrichs）較為保守的做派完全不同。
營銷出身的法利，還有較為敏鋭的市場嗅覺和判斷力，在此之前，他領導了福特與大眾汽車關於無人駕駛與電動車業務的合作談判，與自動駕駛初創企業Argo AI搭建了較為融洽的互利關係，這些“功績”都讓福特執行董事長小比爾 · 福特（Bill Ford Jr.）及前任掌門韓愷特非常滿意。
據悉，法利是小比爾 · 福特和前首席執行官艾倫 · 穆拉利（Alan Mulally）的勸説下離開前東家豐田的。穆拉利十年前在接受《紐約時報》採訪時表示，他在酒店大堂看到法利從車裏走出來，兩個人互相打了招呼，通過面對面交流，他被這位口才極佳且友好真誠的年輕人吸引了，“我當時就知道，這就是我想要的接班人。”
而作為非常重要的一塊板圖，中國市場的盈利難題依舊棘手，當中美貿易關係新增太多不確定因素，福特在中國操刀的這場“手術”，也要比其它區域複雜得多。扭虧為盈，法利肩上的任務並不輕鬆。
不愛汽車的品酒師不是好記者。
THE END