白酒股翻紅 跨年行情來了？“喝酒”的張坤、劉彥春、蕭楠能翻身嗎？

　　近期，今年表現不佳的白酒股突然翻紅，疊加穩健的業績和估值優勢，白酒股跨年行情來了？張坤、劉彥春、王宗合、蕭楠等明星基金經理重倉白酒股，他們的基金值得期待了？

　　今年白酒板塊讓人很失望。總體來，截至11月26日(下同)，年初至今申萬白酒行業指數下跌5.46%，其中三季度更是大跌13.58%。

　　但是近期白酒股突然普漲，申萬白酒指數11月中旬以來大漲近9%。其中，本週(2021-11-22至2021-11-26)白酒指數大漲近4.75%。

　　個股中，本週捨得酒業(600702.SH)領漲，暴漲20.11%，緊隨其後的還有酒鬼酒(000799.SZ)9.52%、貴州茅台(600519.SH)6.16%、口子窖(603589.SH)6.00%、水井坊(600779.SH)5.64%、五糧液(000858.SZ)4.83%。

　　另外，迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、老白乾酒(600559.SH)、青青稞酒(002646.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、伊力特(600197.SH)、洋河股份(002304.SZ)本週表現都不錯，都取得了正收益。

　　本週僅有4只白酒股出現下跌，且跌幅皆超過1%，分別為：金種子酒(600199.SH)-1.08%、順鑫農業(000860.SZ)-1.37%、今世緣(603369.SH)-1.70%、古井貢酒(000596.SZ)-1.91%。

　　值得一提的是，北向資金再度大量流入白酒股。其本週十大增倉股中有三隻白酒，包括貴州茅台、五糧液、洋河股份。

　　白酒股翻紅邏輯

　　近期機構紛紛表示看好白酒股，尤其是其中的高端和次高端白酒。

　　賣方對於白酒股的看好，背後總體邏輯是：

　　一方面，白酒銷售即將進入傳統的春節旺季，高端酒景氣度依舊保持良好；

　　另一方面，白酒行業三季報業績增速穩定，同時一季度以來板塊整體回落較大，當前板塊估值處於相對低位。

　　最受關注的是11月24日，高盛公司恢復跟蹤多隻白酒股，這相當於給白酒股打了一支強心針。

　　其中，高盛看好貴州茅台、五糧液，給予“買入”評級。

　　高盛恢復跟蹤貴州茅台，評級買進，目標價2101元人民幣，即上漲11%；

　　恢復跟蹤五糧液，評級買進，目標價252元人民幣，即上漲17%；

　　此外，高盛恢復跟蹤瀘州老窖，評級中性，目標價245.47元人民幣；

　　給予酒鬼酒中性的初始評級，目標價200元人民幣。

　　不少賣方機構紛紛表示對白酒板塊看好，但板塊或呈現分化之勢。

　　中金公司表示，白酒表現分化，高端、次高端白酒延續擴容態勢，大眾白酒需求疲軟。

　　展望2022年，中金公司判斷白酒將延續集中分化趨勢，推薦關注具有定價權和業績確定性的高端白酒、結構持續升級且有改革預期的徽酒和蘇酒龍頭，以及仍處於全國化擴張階段的次高端白酒。

　　國泰君安則在研報中表示，高端白酒配置價值凸顯。

　　國泰君安指出，白酒年底信息反饋持續催化，高端茅五瀘2022年量價發展均有明顯邊際變化，估值水平整體處於合理水平，茅台加速、五糧液預期與估值低位、瀘州老窖高彈性延續，多重因素催化，當下高端白酒配置價值突出，重點佈局：貴州茅台、五糧液、瀘州老窖。

　　渤海證券指出，本週，食品飲料板塊在白酒帶動下表現突出。近期白酒板塊上漲主要與年底的估值切換有關，此外12月還將迎來春節旺季備貨及龍頭酒企經銷商大會，或將形成持續催化。

　　渤海證券認為，白酒仍運行在景氣週期並且由於控價所導致的高端白酒景氣週期或將延長，而大眾品各細分子品類均已開啓提價週期，需要密切關注提價後的市場承接情況。板塊方面，建議關注確定性更強的高端白酒，以時間換空間，此外關注市場加速擴容的次高端。

　　此外，中信證券、招商證券、平安證券、浙商證券、華創證券、川財證券等一大批券商，近期也紛紛發佈研報表示看好白酒股。

　　買方也同樣看好白酒股。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“本週消費板塊有所反彈，特別是白酒等食品飲料板塊表現較為突出。很多投資者都在期待白酒等食品飲料板塊能否引領消費股崛起，甚至引領跨年度行情逐步展開。”

　　“春節前後是傳統的消費旺季，特別是新春佳節，大家喝酒比較多，而白酒板塊經過前期的大幅調整之後，確實已經逐步具備了投資價值，特別是一二線白酒龍頭股，逐步進入到可配置的區間。”楊德龍説。

　　而在三季度白酒板塊大跌超13%時，重倉白酒板塊的明星基金經理們仍然堅守。

　　明星基金經理王宗合旗下基金重倉白酒股，他在三季報中表示，“我們在消費、醫藥、製造業等板塊的持倉整體表現不佳導致組合整體受到一定的拖累。”

　　但他表示，“我們相信這些處於合理估值範疇的公司能夠不斷創造價值。未來一段時間，我們依然堅持深度研究、價值投資，用時間來檢驗我們對這些個股與行業的選擇。”

　　而近期白酒板塊的反轉，也有資金的助力。

　　本週(2021-11-22至2021-11-26)北向資金本週合計淨流入A股140.03億元。

　　其中，北向資金對白酒股尤其青睞，十大增倉股中有3只白酒股，貴州茅台、五糧液、洋河股份分別位居二、三、八位，市值增持分別為18.3億元、8.75億元、5.86億元。

　　白酒股能拯救明星基金嗎？

　　數據顯示，698只酒類主題行業主題基金，本週平均收益0.26%。但分化明顯，最高收益4.67%，最低收益-3.32%。

　　其中，規模929億元的白酒風向標——白酒基金LOF——本週大漲2.51%。

　　此外，一批重倉白酒股的明星基金也隨之水漲船高。

　　李曉西旗下的華泰柏瑞消費成長本週上漲1.97%。該基金三季度末十大重倉股中有三隻白酒股，包括五糧液、酒鬼酒、山西汾酒。

　　王宗合旗下的鵬華養老產業基金本週上漲1.95%。該基金三季度末的十大重倉股中有一半是白酒股，包括第一重倉股山西汾酒、第二重倉股貴州茅台、第四重倉股古井貢酒、第五重倉股五糧液、第七重倉股老窯。

　　胡昕煒旗下的匯添富消費行業本週上漲1.38%。該基金規模209億元，十大重倉股中有一半是白酒股，其中前三大重倉股皆是白酒股，分別為貴州茅台、山西汾酒、五糧液，此外還有第六、第八重倉股老窯、酒鬼酒。

　　不過，重倉白酒股也沒能拯救部分頂流明星基金經理的基金表現。

　　比如，張坤重倉白酒股的易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有，本週皆出現下跌超過1.4%。

　　以易方達藍籌精選為例，該基金規模699億元，重倉了4只白酒股，其中前三大重倉股皆為白酒股，包括老窯、貴州茅台、五糧液，以及第六大重倉股洋河股份。這4只白酒股本週全部上漲，其中貴州茅台的漲幅超過6%。

　　但是白酒股的上漲也架不住易方達藍籌精選其他重倉股的悉數下跌——其中，騰訊控股(0700.HK)-6.57%、海康威視(002415.SZ)-5.33%、招商銀行(3968.HK)-4.41%、招商銀行(600036.SH)-4.26%、伊利股份(600887.SH)-4.06%、香港交易所(0388.HK)-3.40%、平安銀行(000001.SZ)-3.14%——最終該基金本週下跌了1.43%。

　　劉彥春的基金表現也同樣一般，其管理的6只基金重倉白酒股，本週收益在-2.16%至0.36%之間。

　　以劉彥春管理規模最大的景順長城新興成長為例，該基金規模543億元，本週收益0.36%，今年以來收益-11.73%。

　　景順長城新興成長基金在三季度末十大重倉股中有4只白酒股，包括第一重倉股貴州茅台、第四大重倉股五糧液、第九大重倉股古井貢酒、第十大重倉股老窯。這4只白酒股本週3只上漲，僅古井貢酒下跌了1.91%。

　　但景順長城新興成長基金的其他6只重倉股，除藥明康德本週大漲7.18%之外，其他全部表現不佳——美團-W(3690.HK)、中國中免(601888.SH)、藥明生物(2269.HK)、騰訊控股的跌幅都超過6%，邁瑞醫療的跌幅超過4%。

　　蕭楠管理的基金本週表現也不佳，易方達消費行業本週收益0.11%，其它4只基金本週收益為負。

　　以易方達消費行業基金為例，該基金是蕭楠的代表基金，規模299億元，三季度末前十大重倉股中的前5只悉數是白酒股，包括貴州茅台、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、瀘州老窖。5只白酒股本週4只上漲，僅古井貢酒下跌了1.91%。

　　易方達消費行業基金的其他5只重倉股——牧原股份(002714.SZ)、福耀玻璃(600660.SH)、百潤股份(002568.SZ)、美的集團(000333.SZ)、順鑫農業(000860.SZ)——悉數下跌，其中牧原股份跌幅超過5%。這拖累了該基金的淨值表現。

（文章來源：21世紀經濟報道）