燃煤電價浮動範圍擴大 上漲週期或將開啓 對物價影響有多大？

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，發改委週二發佈通知，要求有序放開全部燃煤發電電量上網電價。市場人士指出，電力供需緊張疊加高煤價下，倒逼電價機制改革提速，預計電價上漲週期或將開啓。

發改委通知指出，燃煤發電電量原則上全部進入電力市場，通過市場交易在“基準價+上下浮動”範圍內形成上網電價。現行燃煤發電基準價繼續作為新能源發電等價格形成的掛鈎基準。

同時，擴大市場交易電價上下浮動範圍。將燃煤發電市場交易價格浮動範圍由現行的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制。

市場人士指出，當下全球能源短缺為市場化電價改革提供了較好的契機。目前歐洲電價普遍上漲過高，能源系統供不應求。截至9月，英國月度平均電價升至285英鎊/兆瓦時，同比上升超過500%，用電緊張主要由於經濟復甦和能源轉型。

市場人士預計，能源轉型浪潮下，能源電力化和電力行業脱碳化的趨勢將日漸明顯，電價波動幅度放開是大勢所趨，也是建立新型電力市場必經之路。預計未來電力資源將重回商品屬性，並將在較長時間內持續處於緊平衡狀態。

電價上漲料將推升物價

發改委價格司副司長彭紹宗表示，此次改革，特別強調要保持居民、農業用電價格的穩定，對居民消費價格指數（CPI）沒有直接影響。如果市場交易電價上浮，會在一定程度推高企業特別是上游生產企業用電成本，對工業生產者價格指數（PPI）有一定推升作用。

但改革措施有利於改善電力供求狀況，更好保障企業用電需求，促進企業平穩生產、增加市場供給，從總體上有利於物價穩定。總體來看，此次改革對物價水平的影響是有限的。

華西證券宏觀分析師孫付認為，電價上漲會部分抬升工業企業生產成本，進而帶動出廠價格上漲，四季度PPI或將繼續維持高位。此外，如電價上漲5%、10%、15%、20%，對於CPI的拉動為0.34%、0.68%、1.02%、1.36%。如果電價漲幅在10%-15%間，預計此輪電價上漲對於CPI的拉動在0.68%-1%之間。

天風證券分析師孫彬彬也指出，通過投入產出表測算：電價每上漲10%，總體物價水平將上漲0.455%。從歷史觀察，電價上調10%，影響PPI幅度為1.16個百分點，影響CPI幅度為0.51個百分點。本次電力價格上調，居民、農業、公益性事業用電價格穩定，合理預計電價上行對CPI實際影響幅度小於0.5%，預計對PPI的影響在1%左右。

緩解燃煤發電企業經營困難

彭紹宗同時稱，近期煤炭價格明顯上漲後，一些地方電力市場的燃煤發電交易電價已實現上浮，對緩解燃煤發電企業經營困難發揮了積極作用。此次改革讓電價更靈活反映電力供需形勢和成本變化，一定程度上緩解燃煤發電企業經營困難、激勵企業增加電力供應，抑制不合理電力需求，改善電力供求狀況，更好保障電力安全穩定供應。

申萬宏源研究所報告指出，電價上浮區間擴大，煤電有望扭虧業績彈性較大。考慮到煤電市場化電量佔比提升，以及電價浮動，煤電上網電價足夠覆蓋當前燃料成本變動，使得火電整體扭虧或者微虧。明年煤價中樞有望低於當前極值水平，未來煤電有望迴歸合理盈利水平。

市場人士指出，電價機制的改變有望改變電力行業的底層投資邏輯，煤電將由週期股還原為真正的公用事業股，帶來估值及業績雙升。