作者：段思宇 責編：於艦
此次降準是貨幣政策迴歸常態後的常規操作。
7月15日，降準正式實施。根據公告，當日人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），釋放長期資金約1萬億元。
公告還稱，考慮到目前正值税期高峯等因素，金融機構對中長期資金仍有一定需求，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元逆回購操作。從交易結果看，MLF和公開市場逆回購利率均維持不變。
據悉，此次降準釋放的1萬億元長期資金中，有一部分資金將被金融機構用於歸還到期的MLF，還有一部分資金被金融機構用於彌補7月中下旬税期高峯帶來的流動性缺口。
因此，此前便有業內人士預計當月MLF操作規模會較小，這樣既可以保持政策信號的連續性，又可以最大限度地降低銀行的負債成本。根據統計，7月15日有4000億MLF和100億逆回購到期。
至於降準所帶來的影響，光大證券固收首席分析師張旭表示，降準並不代表貨幣政策取向的改變，貨幣政策仍是“穩”字當頭的。事實上，穩健的貨幣政策和降準並不矛盾，此次降準是貨幣政策迴歸常態後的常規操作。
張旭還稱，從貨幣信貸的“量”和“價”上看，本次降準主要是為了“降價”（降低社會綜合融資成本）而不是“加量”，預計全年依然保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，這樣才有利於穩定宏觀槓桿率。從“量”的結構上看，本次降準主要是加大對小微企業的支持力度，推動小微企業融資“增量、擴面、提質、增效”。
方正證券首席經濟學家顏色則認為，從操作的時間順序上來看，此次降準是由國務院推動由央行執行，因此降準是基於上述國家宏觀經濟層面上的考慮，而貨幣政策的轉向也只是時間早晚問題。未來有二次降準可能，但不會連降，有在今年四季度、明年年初降準的可能。
在顏色看來，央行未來可能會通過其他的形式來適度收回降準帶來的流動性，但依然會有流動性淨投放。由於央行依然堅持穩健的貨幣政策取向，不排除未來央行會通過其他一些形式來收回流動性的可能，如縮量續做MLF、適度減少公開市場操作規模。但無論怎麼操作，依然會有流動性的淨投放。
反映到資金市場上，近期利率水平保持總體平穩。7月14日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短端品種集體下行，隔夜下行6.6BP報1.984%，7天期下行1.4BP報2.179%，1個月期下行0.7BP報2.326%，其他各期限資金利率波動幅度較小；DR007加權平均利率則回落至2.15左右%的水平。