美聯儲動向左右市場 抱團瓦解題材股活躍
記者 高升
本報訊 農曆春節以來，A股市場波動較大，特別是新年後首個交易日，在外盤大幅走高的背景下，A股高開低走，以茅台為代表的“核心資產”價格顯著下跌。截至週四，前期機構抱團的個股幾乎全部出現了明顯下跌，其中瀘州老窖、通策醫療、陽光電源等代表性個股，兩週跌幅分別高達35%、42%、41%。抱團股瓦解的同時，股價處於底部區域的個股表現活躍，鋼鐵、稀土等板塊輪番走強，在一定程度上緩解了市場的跌勢。
美聯儲主席週五凌晨發表演講 “扭曲操作”與否左右市場情緒
鮑威爾於北京時間週五凌晨1:05發表演講，全球金融市場屏息以待其對美債收益率的表態。儘管美聯儲理事佈雷納德週二承認市場上存在美債收益率急漲可能抑制經濟活動的擔憂，但近日來，許多美聯儲官員對此持輕描淡寫的態度。
“還不清楚美聯儲將如何應對美債收益率，收益率上漲的速度遠快於多數人的預期，已經有人揣測當局可能已經開始考慮收緊政策，”大和證券首席全球策略師壁谷洋和表示。
美東時間週三，10年期美債收益率再度攀升，日內一度升近10個基點，截至美股收盤時將近1.47%，現報1.46%，不過仍低於上週峯值1.6%。
美債收益率走高，帶動全球股市下挫。亞太股市巨震，除了新加坡和印度股市之外，其他市場也出現普跌。週四，A股三大指數低開低走單邊下跌。截至收盤，上證指數跌2.05%，深證成指跌3.46%，創業板指數跌4.87%。美股週四盤前，特斯拉跌超2%，蔚來跌近5%，小鵬汽車、理想汽車跌近4%。富途控股、百度均跌近6%，嗶哩嗶哩跌近5%，拼多多跌超4%。當地時間3月4日，歐洲股市開盤普跌，歐洲斯托克50指數跌0.61%，英國富時100指數跌0.79%，德國DAX指數跌0.53%，意大利富時MIB指數跌0.39%，西班牙BEX指數跌0.44%，法國CAC 40指數跌0.24%。
在經歷美債一波灼人跌勢之後，金融市場的關注焦點紛紛鎖定了美聯儲主席鮑威爾的最新動向。週四將是他在美聯儲3月16-17日會議之前的最後一次公開活動。業內分析師指出，投資人特別關心的是，美聯儲是否會處理短債收益率接近零而長債收益率急升的局面,“扭曲”確實是最佳解決方案。
公開資料顯示，美聯儲曾在1960年代初採取過賣短買長(扭曲操作)這個策略，當時聯儲賣出期限較短的債券並買入期限較長的債券，以幫助美國經濟走出衰退。2011年美聯儲再次出手，當時美聯儲已經通過將利率維持在零來錨定短債利率，並通過購買資產來降低長債利率。
渣打銀行策略師團隊在週三的研報中寫道，“如果經濟和金融環境惡化，我們可能看到再次實施扭曲操作，但惡化的跡象很少”。此外，Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas稱，除非絕對必要否則美聯儲不太可能採取行動，“美聯儲的做事方式就是事半功倍”。
分析師：流動性將階段性成為市場焦點
開源證券首席經濟學家趙偉表示，10年期美債收益率升破2%風險較大，對高估值資產存不利影響。伴隨美國經濟修復加快及通脹壓力大幅抬升，美國經濟修復階段，10年期美債收益率和美國CPI的節奏走勢相近;歷次CPI同比升至2%以上階段，10年期美債收益率均升破2%。伴隨美國疫情改善、經濟修復加快，疊加油價上漲，美國CPI同比或於3月後升至2%以上，高點甚至可能超4%。趙偉預計，受此影響，10年期美債收益率升破2%的風險較大，易加大高估值資產的波動。
興業策略首席分析師王德倫認為，全年來看，A股整體有望震盪向上，歲末年初和下半年有望迎來向上行情，年中可能相對震盪波動。全球經濟基本面從疫情中恢復向上，流動性預期變化是引導行情的主要矛盾。
年初是重要的投資時點：一季度歐美刺激計劃推出，全球復甦共振行情有望展開，景氣向上補庫存品種有望成為受益方向。接下來，2021年超常規刺激政策逐步退出，經濟走勢可能前高後低，待經濟增速拐頭向下，流動性將階段性成為市場焦點。若全球經濟超預期下台階，並且隨着國內外二三季度迎來債務到期高峯，全球央行可能再次呵護市場，呈現類似於2010年的情況，流動性預期改善有望為投資者提供較好買點，此時流動性受益的方向值得投資者重點關注。
基金重倉股持續回落 熱點題材股反覆活躍
3月以來，A股市場持續寬幅震盪，唯有沉寂許久的鋼鐵板塊一躍成為表現最耀眼的品種。週四早盤，鋼鐵板塊繼續逆勢飆升。申萬鋼鐵指數半日上漲2.57%，新鋼股份、鞍鋼股份封上漲停，行業龍頭寶鋼股份市值一度站上2000億元。
最近4個交易日內，鋼鐵行業累計漲幅已達13.90%，在所有申萬一級行業中遙遙領先。值得關注的是在鋼鐵股大漲背後，賣方研究所近期密集上調了寶鋼股份等龍頭鋼企的盈利預測。上調原因一方面是因為這些鋼鐵企業已公佈的年報業績超出預期，另一方面則是受到“碳中和”目標的持續提振。數據顯示，有7只鋼鐵股今年以來獲券商上調2021年盈利預測。
除鋼鐵股以外，技術上處於歷史低位區域的題材股表現活躍，呈現出此起彼伏的反彈態勢。近期，稀土、環保等板塊均受到資金追捧，另外部分ST股以及股價逼近1元的低價股走出“自救”反彈行情。分析人士指出，一些基本面尚可但股價過低的個股，需要提振股價來避免遭遇退市的局面。
與此相反，過去兩年漲幅巨大的機構抱團股走勢瓦解。一位洞悉國際資金流向的人士介紹，農曆新春之後的高開低走，與國際資本撤離有一定關係。在春節之前，一些管理規模很大的國際基金就已經開始大幅減持貴州茅台等股票。從博弈的角度看，機構抱團具有明顯的羊羣效應，如果高位籌碼鬆動，跑得越早的機構越佔便宜。大家都這樣操作的結果就是瓦解加速，連續下跌。