銀河證券：油價持續上行，建議關注石油業務規模擴張頭部企業

智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研究報告稱，年初至今，石油化工行業收益率0.4%，表現優於整個市場，排在109個二級子行業的第19位。截至2月28日，石油化工板塊整體估值(PE(TTM))為10.69x。該行看好進行業務佈局實施規模擴張帶來業績增量的頭部企業，重點推薦衞星化學(002648.SZ)、新鳳鳴(603225.SH)、榮盛石化(002493.SZ)。

2021年我國原油需求首次回落，同比減少3.6%2021年我國加工原油7.04億噸，同比增長4.32%;原油需求7.09億噸，同比下降3.58%，為近20年來首次回落，主因系原油進口量下降;產量1.99億噸，連續三年增長，同比增加2.08%;進口原油5.13億噸，同比下降5.42%;對外依存度達到71.95%，較上年下降1.88個百分點，繼續保持歷史高位。

2021年我國天然氣需求高增長，同比增加13.4%2021年我國天然氣需求約3684億方，同比增長13.4%;產量2053億方，同比增長8.72%;天然氣進口1687億方，同比增長19.4%，主要係為保證能源保供，大量採購LNG所致;對外依存度再創年度新高，達到44.3%，較上年增加2.39個百分點。

2021年我國成品油需求同比增加10.3%，化工品需求增速放緩2021年我國成品油產量3.57億噸，同比增長7.9%;成品油需求3.20億噸，同比增長10.3%，較2019年增長3.06%。需求表現繼續分化，其中汽油需求1.40億噸，同比增長20.8%;柴油需求1.47億噸，同比增長4.6%;煤油需求3225萬噸，繼續負增長，同比下降2.5%。全年出口量達到4031萬噸，同比下降11.9%，主要原因系出口利潤降低影響出口積極性以及國內需求向好等因素影響。2021年PE、PP、PX、EG、PTA等主要化工產品需求增速均有所放緩，這與2020年化工品需求基數較高有關。

2月油價持續上行俄烏緊張局勢以及歐美國家對俄羅斯制裁升級引發的斷供擔憂刺激國際油價持續上漲。Brent和WTI月度均價分別為94.16美元/桶、91.6美元/桶。1月OPEC+增產依舊不及預期，2月初美國極寒天氣致一些產油設施凍裂影響產量;更為主要的刺激油價的因素是俄烏局勢升級，2月24日俄羅斯對烏克蘭採取軍事行動，2月26日美國、法國、德國等國家以及歐盟委員會決定將部分俄羅斯銀行排除在環球銀行間金融通信協會(SWIFT)系統之外，並對俄羅斯央行實施限制措施，刺激國際油價持續上漲，Brent原油在月底突破100美元/桶大關。

風險提示：油價持續下跌的風險、行業景氣下滑的風險、營收不及預期的風險等。

本文來源於銀河證券石油石化行業報告，作者：任文坡，智通財經編輯：楊萬林