公私募倉位同步高企 私募熱議A股“結構牛”將持續

本週以來滬深兩市主要股指窄幅震盪，大消費板塊以及醫療器械和部分半導體細分行業，成為近幾個交易日的“牛股集散地”。來自多家第三方機構的公私募倉位和陸股通的監測數據顯示，目前公私募整體倉位水平均已達到今年以來高位。

多傢俬募機構認為，公私募倉位同步飆高以及近期外資對看好標的不斷加倉，正持續激發一些強勢個股的“強者恆強”效應，市場的結構性分化趨勢可能延續。

“強者恆強”效應凸顯

本週前三個交易日，滬深兩市在主要股指反彈幅度較有限的背景下依舊牛股迭出。其中，食品飲料、釀酒、家居等大消費板塊，以及醫療器械和部分半導體細分行業，均有不少個股在最近刷新股價歷史新高。Wind統計數據顯示，截至5月27日收盤，5月以來A股市場共計有181只股票價格創歷史新高，而本週前三個交易日刷新股價歷史高點的個股數量則達到71只。

本週以來食品飲料板塊指數再創歷史新高，本週前三個交易日和今年以來的漲幅分別達3.70%和23.41%；醫療保健板塊指數則刷新自2015年6月以來的接近5年最高點，本週前三個交易日和今年以來分別上漲2.36%和32.52%；家居用品板塊指數創2019年4月以來新高，本週前三個交易日和今年以來的漲幅分別為9.90%和7.44%。

在近期A股大消費板塊牛股頻出、強勢個股迭創新高的同時，外資在部分消費類個股的做多動力依舊有增無減。5月26日，深交所對美的集團、華測檢測、索菲亞等三股同時發出外資持股預警，外資占上述三家公司總股本的比例目前均超過26%，這是歷史首次同時對三隻個股做出相關預警。

來自好買基金、私募排排網等第三方機構的倉位監測顯示，儘管近期A股主要股指持續震盪，但目前公募私募的平均倉位水平均處於今年以來的高位。

具體來看，好買基金本週發佈的公募偏股型基金倉位監測周度數據顯示，前一交易周（5月18日至5月22日），公募偏股型基金（含股票型和標準混合型兩類）大幅加倉3.87個百分點，截至5月22日收盤時的倉位水平為72.05%。從單週縱向對比來看，整體處於今年以來的高位。

私募排排網組合大師的監測則顯示，截至5月15日，國內股票私募平均倉位為73.68%，環比前一週小幅加倉了0.32個百分點，創出近一年來新高。分規模來看，截至5月15日，百億級股票私募平均倉位為84.34%，同樣創出近一年新高，並顯著高於其他中小型私募機構。

個股分化或成常態

對於本週以來A股市場上部分股票不斷強化的“強者恆強”效應，多家主流私募機構表示，A股個股分化的“結構牛”格局可能會長期延續，高估值、估值擴張有望成為市場常態，當前主流機構投資者倉位高企，則在很大程度上表明瞭其對市場結構性收益的顯著看好。

景領投資表示，那些在疫情中受損的行業和公司會逐步恢復，其中不少大消費、大健康行業龍頭的資金實力相對“厚實”，抵禦風險的能力更強，行業集中度有望提升。景領投資維持今年A股結構性牛市判斷，策略上繼續實施“立足經典價值、聚焦長期成長”，以大健康大消費龍頭為基礎倉位配置。從二季度開始，大部分上市公司業績將逐季好轉，而其中成長性確定的優質公司將能為投資者帶來豐厚回報。

雷球資產投資總監顧斌分析，近幾年一些代表“舊經濟”的指數寬幅震盪，部分股票持續被市場邊緣化；而代表“真成長”的行業優質個股，將持續出現慢牛行情。整體而言，結構性分化預計仍將是未來A股長期的主旋律。能夠真正走出“長牛行情”的標的，需要符合四方面標準。一是市場空間巨大，行業未來的天花板仍然較高；二是公司願景和治理結構走“發展正道”；三是與海外對標公司相比有着一定競爭力，同時海外同類對標公司歷史上的市值成長性較好；四是在未來5到10年都具備較好的可持續成長性。

私募排排網未來星基金經理胡泊預計，短期A股市場在股指表現上，會維持寬幅震盪的格局。一些優勢行業的龍頭股，由於行業集中度進一步提升、業績確定性高等因素，頭部優勢會進一步凸顯。同時市場在缺乏新人氣板塊的情況下，資金抱團現象會較明顯，相關個股“強者恆強”的局面，預計將持續一段時間。