下跌還會繼續？美元迅速抹去兩年漲幅 受兩大因素重創！看公募基金如何判斷

　　美聯儲“上不封頂”的量化寬鬆以及每月萬億美元新增債務的財政大躍進步伐，極大地挫傷了全球經濟體對於美元的信心。一向強勢的美元大幅貶值，近5個月已將兩年的漲幅悉數抹去。

　　自3月份美聯儲宣佈無限量供應美元之後，以及此後全球疫情的影響，美元逐漸開始觸頂走弱，近期還有加速的勢頭。4月份至今，美元指數從99走弱到93。

　　美元是否會繼續下跌也引發了華爾街的廣泛討論。高盛曾旗幟鮮明地看衰美元作為全球儲備貨幣地位，摩根大通貨幣策略師則表示，“我們反對拿結構性因素來預測美元進入廣泛而長期的下降趨勢的想法。”

　　受歐元走強和疫情雙重影響

　　美元走弱的原因複雜，固然受疫情大背景的影響，但也與歐元走強有關。

　　大成基金首席經濟學家姚餘棟告訴券商中國記者，美元指數走弱與歐元兑美元的走強是密切相關的，背後是兩國經濟基本面與貨幣政策的差異導致的。3月海外疫情的蔓延以及美元資產的巨幅震盪，反而激發了市場對於美元的避險需求，美元指數一度衝上103大關。但伴隨着美聯儲採取極度寬鬆的貨幣政策支持，美元短缺問題逐漸得到解決，也為中長期美元指數走弱埋下隱患。

　　姚餘棟談到，當前對匯率走勢產生重要影響的是歐洲與美國在疫情防控情況上的異同，歐洲疫情防控明顯好於美國，基本面的修復預期明顯也要好於美國，歐元走強有基本面的支持。另外，歐盟峯會就規模7500億歐元的復甦基金達成協議，實現聯合發債協議，進一步提升了歐元的認可度。人民幣受美元走弱影響，也具備升值壓力，但因外部環境的不穩定，導致升值幅度暫時有限。

　　“美元指數的走弱有幾個原因，首先是人民幣和歐元走強，導致美元走弱，人民幣和歐元走強的背後反映的是美國對疫情控制得比較失敗，大家對美元喪失信心。疫情無法控制後，也會影響到美元的信譽，特別是美國最近對中國無理打壓也會影響到美元的信用。這幾個因素都值得我們關注，中美間摩擦升級以來，黃金價格持續創出新高，通過對美元的不信任、對黃金的信任，這也是反映出避險情緒的釋放。”廣發基金國際業務部李耀柱認為。

　　此外，李耀柱認為美元走弱的另外一個原因是中美利差非常大，“中美利差目前處於歷史較高水平，中國的人民幣有一定升值壓力，因為海外資金要購買中國資產來保證收益，這也是美元走弱很重要的原因。”

　　東方金誠表示，影響美國經濟復甦的主要因素仍是疫情，但隨着大選臨近，盲目推進復工的可能性較大，從而利空美元；此外，歐盟在協議達成、疫情控制、經濟復甦預期等方面好於美國，將為歐元走強提供支撐，加速資本外流，也將對美元指數施加下行壓力。由此，預計下半年美元指數大概率處於跌勢。

　　或將利好新興市場

　　美元持續走弱，疫情率先得到控制的中國經濟逐漸恢復，A股於7月初走出一波快速上行的走勢，並盤整至今。經濟穩步復甦是推動慢牛長牛的基礎。

　　A股7月繼續延續了6月的強勢走勢，漲幅位列全球股市第一。進入8月，A股市場漲跌不一，連續多日出現了寬幅震盪的表現，滬深兩市全天成交額已連續11個交易日破萬億元。

　　姚餘棟表示，美元走弱會減輕新興市場資本外流壓力，資金也將流入發展前景較好的新興市場，對A股影響偏正面。從中長期看，國內經濟基本面更好，經濟發展潛力更大，人民幣升值動力和空間大於貶值，A股也將更受海外投資者青睞。

　　李耀柱認為，從歷史角度來看，每次美元走弱對新興市場都有比較正面的促進作用，海外資金會流入新興市場。如果美元走強，新興市場就會受到抽資的壓力，在美元流入新興市場的過程中，新興市場的資產表現都會相對優異，近期台灣創出新高，A股的表現相對活躍，港股優質公司也有比較好的表現。這背後的核心是美元走弱，更多資金迴流新興市場。

　　國金證券認為，美元走弱將加速國際資金流入新興市場，帶動新興市場資產價格上行。新興市場資金流入與MSCI新興市場指數有着很強的正相關關係，這説明外資流入對新興市場的資產價格有着重要的影響。

　　“美元貶值將驅動海外投資機構加快資產配置多元化，中國經濟恢復相對領先，全球資金將加速流入中國市場。A股作為全球最大的新興市場，越來越多境外投資資本持續看好中國基本面，加倉以A股為代表的人民幣資產，我們預計下半年A股市場或迎來3000億左右的北上資金流入(上半年流入規模不到1200億)。從歷史來看，美元貶值趨勢與新興市場走勢基本同步，其中核心的原因之一是全球資本的流動。美元貶值的背景下全球資本持續流入中國將推動我國金融資產價格上行。” 國金證券相關研究人士表明。

（文章來源：券商中國）