油價和美債下跌，人民幣的空頭開始潰散，萬億資金或將流入中國

路透社9月3這一週對80多名匯率策略師的最新調查結果顯示，美元跌勢將持續至2021年，因美聯儲將維持更長時間的低利率，美國資產收益率下降，導致促使美元兩年多來表現強勢的最大驅動力利率因素減弱，美元指數目前已經下跌了四個月左右，這是三年來最長的跌幅。

美聯儲主席鮑威爾上週介紹了偏於寬鬆的貨幣政策調整，華爾街相信這樣帶來的結果將是通脹超過2%的平均水平而利率在更長時期內保持較低水平。美聯儲芝加哥聯儲銀行行長埃文斯在9月4日表示支持承諾將利率維持在零附近，直到通脹率達到2.5%。

另一面，隨着美債和美元的下跌，美股和油價亦出現大幅度下跌，9月4日，WTI原油期貨週四下跌0.3%，隨着美股暴跌，投資者的風險偏好降温，在連續四個月上漲後，WTI原油期貨本月開局表現疲軟，隨着煉油廠開始季節性維護，原油需求料進一步減弱。

美股創下6月以來最大跌幅，因為投資者開始質疑高估值美股資產的可持續性，標普500指數從歷史高位回落，跌幅超過3.5%，為6月初以來最大跌幅；納斯達克100指數下跌5%，是3月以來最大跌幅，安聯首席經濟學家Mohamed El-Erian在美股暴跌後表示，如果投資者開始考慮美國經濟基本面的話，美股可能很容易再下跌10%。

這也使得包括高盛、Union Bancaire Privee、西太平洋銀行在內的全球投資銀行機構在過去一週調整了對人民幣資產的預測，都認為人民幣將走強，押注由於美元持續疲軟、美股下跌和資本持續流入，人民幣近期的漲勢將持續下去。

最新數據顯示，人民幣兑美元本週觸及6.81元左右的近16個月高位，收復了自2月以來的所有失地，今年迄今錄得了約2%的漲幅，一些市場人士對路透社表示，短期來看，人民幣升勢難以阻擋，迎來超預期升值行情也不意外。

據彭博對多位市場人士的採訪，近二週以來的人民幣的強勢表現，有可能只是新一輪人民幣升值週期的開端，比如，最新數據顯示，人民幣兑一籃子貨幣的貿易加權指數在兩週內也上漲了逾1%，這意味着人民幣的走勢不僅僅是因為美元指數疲軟。

目前，離岸人民幣市場做空人民幣的空頭力量出現潰散，多數機構投資者認為，做空人民幣的空頭已經開始認輸投降，專家認為，大量敏鋭的國際投資者投資風向已經轉向，早已開始佈局做多人民幣，在近幾個交易日人民幣接連升值的背景下，外資將持續購買人民幣資產。

因為，美元走勢是衡量全球投資者風險偏好最重要的指標，市場參與者認為，中國國債9月稍晚被納入富時羅素的全球政府債券指數的機率很高，渣打銀行表示，預計今年到2021年將有更大規模的資金流入，總計約在2萬億元人民幣，而稍早前，環球資產管理公司景順也稱，隨着中國國債和政策性銀行債券被正式納入更多的國際化債券指數，預期此舉將在未來五年內吸引約12000億美元流入中國債市。

全球最大資管公司貝萊德和來自瑞士的Pictet資產管理在9月份的展望中表示，中國經濟最早從新冠病毒影響中走出來，它將引領新興市場的經濟復甦，這些經濟體的彈性也超出了預期，美元疲軟可能會促進這些國家降低融資成本。

而被譽為最有遠見的華爾街投資大師羅傑斯更一直是中國經濟的鐵槓粉絲，他一週前在接受Kitco News採訪時用了十分肯定的語氣警告稱，美國最嚴重的金融危機將來臨，面臨着比2008年更嚴重的危機。

而對美元接下去的走勢，眾多華爾街機構指出，在美國經濟下行壓力仍存，通脹預期上升及美聯儲在貨幣利率正常政策上認輸投降、不限額度的寬鬆政策和實際負利率的影響下，美元上行空間不大，比如，自2020年3月以來，美國財政部和美聯儲已經在短短的38個工作日內，創紀錄地總計向市場宣佈投放總額達15萬億的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案的背景下變得更明確。

高盛警告稱，當前美國讓美元貶值並將實質利率推低至史上低位環境下，長此以往，美元或失去全球儲備貨幣地位，對此，花旗在上週發表的報告中表示，美元指數可能最低跌至90，削弱了投資者對美元避險資產的需求，正如美聯儲在二週前發表的最新會議紀要中所強調的：我們預期未來美國債券和財政支出將快速增加，未來幾年都將是極度寬鬆的貨幣政策以及充滿挑戰的經濟復甦。

瑞銀在上週表示，從全球範圍來看，中國市場具有巨大的吸引力，因為，中國GDP佔全球GDP的比重逐年提高。但是，國際投資者對人民幣資產的持有比例實際上相較GDP比重而言並不高，另外，中國資產在MSCI全球指數里的佔比只有4%，這意味着，未來國際投資者在人民幣資產市場的投資還有更大的增長空間。

這不僅僅是中國維持了人民幣市場的高價值，還因為人民幣與美元的利差仍處於較闊水平，這體現了美聯儲的低利率政策會降低貨幣對追求收益的投資者的吸引力，同時，資金的淨流入也可為人民幣匯率提供更多的支持。

人民幣跨境支付佔比上升

國際金融協會也在一週前發表的報告中認為，由於美元疲軟和經濟刺激措施提振了風險偏好，以中國為代表的新興市場在7月份連續第二個月吸引資金淨流入；另據中債登在8月最新公佈的數據，境外機構投資者在7月的中國債券託管量增長至2.344萬億元，較6月上漲38%，創下了有記錄以來新高，且是連續第20個月增持。（完）