線上女裝戎美股份高度依賴淘寶平台 客户數下滑靠提價保利潤

作者：兮木

近日，江蘇省市監局抽查羽絨服等冬令用品時發現8批次羽絨服產品不合格，其中就包括戎美牌。正值國產品牌質量風波，此報道一度登上微博熱搜。

4月2日，戎美股份迎來上會大考。戎美股份是一家線上服飾品牌零售公司，基於互聯網平台，依託“戎美 RUMERE”品牌，主要經營服裝的企劃設計、供應鏈管理和銷售業務。

戎美股份實際控制人為郭健、温迪夫婦，二人直接和間接持有戎美股份1.68億股股份，佔本次發行前戎美股份總股本的98.24%，發行後他們的持股依舊高達73.68%。

作為一家線上服飾品牌零售公司，戎美股份在享受網絡銷售帶來巨大紅利的同時，也面臨着後起之秀的競爭。線下品牌的線上佈局，越發讓線上女裝的市場競爭變得日益激烈。

招股書顯示，2017-2019年，戎美股份的買家ID數分別為49.98萬、49.90萬、47.43萬，呈逐年下滑的趨勢，面對此種情況，戎美股份採取了提高產品售價的方式來保障其淨利潤。2017-2019年，其產品平均售價分別為304.13元、316.36元、336.18元。 而產品均價提高，雖然在一定程度上保障了戎美股份的盈利，但這也把一部分追求實惠、性價比的客户拒之門外。

但值得注意的是，戎美股份產品均價逐年提高，但其2019年的營業收入較2018年相比，下降了1000多萬元。

圖源：戎美股份招股書

圖源：戎美股份招股書

此外，戎美股份銷售收入主要通過淘寶、天貓等第三方平台實現，目前主要運營一家淘寶門店以及兩家天貓門店。其中2017-2019年，戎美股份通過淘寶“戎美高端女裝”創收佔比分別為94.07%、97.94%、99.28%，2020年上半年佔比為99.53%。兩家天貓旗艦店佔比極小，可以看出，戎美股份銷售渠道集中度高，較為單一，對淘寶的依賴性較強。

圖源：戎美股份招股書

戎美股份的生產模式主要有自主生產和外協生產兩種模式，其中外協生產分為部分委託加工和完全委託加工，外協加工是其主要生產方式。2017-2019年，外協生產佔營業成本的比例分別為79.30%、83.71%、87.54%，2020年上半年佔比為 90.92%，若未來面臨輔料市場、成衣製造的勞動力市場出現較大波動，而戎美股份如果無法及時有效控制產品成本或調整產品價格，將會對其經營業績產生較大影響。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）