國慶假期後，A股經歷8個交易日，截至10月19日，保險板塊持續上漲。
其中，中國人壽漲幅最高，累計上漲12.54%。西水股份、新華保險、中國太保、中國平安分別累計上漲9.01%、8.73%、8.33%和7.33%，中國人保也實現累計上漲3.84%。
市場主流觀點認為，保險負債端逐步恢復正常、投資端利率上行、部分險企提前預熱“開門紅”等因素共振，利好保險股。
中國平安10月19日晚間公告，控股子公司平安財產保險、平安人壽保險、平安養老保險和平安健康保險於2020年1月-9月期間的原保險合同保費收入合計6263.08億元，同比上年增1.8%。
10月19日，廣州一家保險公司的資管部人士告訴時代週報記者，“在行業上半年受挫背景下，基於疫情影響造成的低基數及保險公司轉型效果的失望，2021年開門紅效果受市場期待，也成為保險板塊估值修復的催化劑。”
提早“透支”明年開門紅紅利
10月19日，廣東某壽險公司的從業人員向時代告訴記者，“因疫情影響，不少險企今年業績出現大幅下滑，轉而寄希望於來年。從目前各家公司籌備情況來看，2021年開門紅時間被大大提前，部分險企提前2個多月開啓預售，產品也更為激進。”
上述從業人員向時代記者表示，平安人壽和中國太保則是戰略性放棄全年任務，提前佈局“開門紅”來扭轉經營狀況，剩下的險企因為保費負增長壓力，進退兩難，只能靜觀其變。
時代週報記者注意到，上市壽險公司對“開門紅”訴求都較為強烈。
9月下旬，中國人壽在推出“鑫耀東方年金保險”產品，打響2021年行業“開門紅”第一槍。太保壽險在10月1日推出新產品鑫享事誠慶典版年金險的預售。平安人壽的開門紅新產品“金瑞人生21”也已經發布，預計11月上旬啓動“開門紅”。
10月8日，國泰君安非銀金融團隊指出，從跟蹤情況看，由於其他理財產品收益率的下行，當前保險公司的“開門紅”產品的收益率吸引力極高，“我們對各家公司的開門紅預期進一步上調”，這將構成後續保險板塊一個重要的催化劑。”
產品收益率方面，中國人壽“開門紅”紅鑫耀東方的萬能險實時結算利率高達5.1%；太保壽險“開門紅”太平洋鑫享事誠預定利率高達5.2%；平安人壽“開門紅”平安金瑞人生21的實時結算利率也在5%以上。
光大證券認為，險企2021年“開門紅”產品佈局體現了其對於明年保險業復甦的信心，一方面，今年經營情況較好的險企打算乘勝追擊，進一步搶佔市場；另一方面，部分險企開始戰略性放棄2020，開始佈局2021，希望在市場需求增加的背景下實現自身經營情況的扭轉。
保險股價上漲背後邏輯
據銀保監會數據顯示，今年前8個月，人身險公司累計實現原保險保費收入2.39萬億元，同比增長6.68%。而同期A股五大上市險企的原保險保費的增速，僅有中國人壽和新華保險高於行業平均水平，分別同比增長11.19%、28.24%，平安人壽、太保壽險以及人保壽險則出現負增長。
對於近期保險股大漲背後的邏輯，10月19日，華南一中型壽險公司研究部負責人向時代週報記者表示，“目前三季度保費數據尚未完全披露，部分險企季報數據低迷，股價上漲主要兩個原因，一是成長股價格太高引起的回補價值股，二是國債收益率二季度以來觸底上升帶動保險股的上漲。”
截至10月19日，10年期國債收益率3.231%，自7月以來一共上升24個BP。光大證券表示，十年期國債收益率波動上升，險企投資收益增加，“開門紅”產品可以幫助險企在年初獲得大量投資資金。
10月14日，華泰證券的第四季度投資觀點分析指出，保險行業經歷了一季度疫情的業務低迷期，二季度以來呈現邊際回暖跡象，保障需求持續激活，疊加長端利率維持高位水平，權益市場活躍度提升，負債與投資兩端穩中向好；此外政策引導高質量發展，給予險企更大的靈活度與自主性。目前估值優勢突出，是中長期配置優選板塊，建議把握四季度開門紅機遇。
國泰君安分析師劉欣琦在其研報中表示，“開門紅”的超預期以及資產端受益於國債收益率上行的超預期。由於其他理財產品收益率的下行，當前保險公司的“開門紅”產品的收益率吸引力極高，使得機構對各家險企的預期進一步上調。
天風證券指出，資產端方面，長端利率企穩回升，保險公司長期投資收益率預期提升，有助於保險股估值修復和估值切換；負債端方面，開門紅高增長的預期有望逐步兑現，催化保險股行情，預計太保、平安在開門紅在策略積極、低基數之下NBV將實現較快增長。
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