多層次市場再添生力軍，精選層首批32家企業月底掛牌
32家，本月底集中掛牌。市場高度關注的精選層開板時間和首批企業數量情況，日前迎來全國股轉公司方面“官宣”。
“目前首批企業審查核準已完成，正在開展股票發行，精選層設層交易的相關準備工作已就緒。預計精選層將於本月底正式組建。”全國股轉公司副總經理李永春7月10日表示。
對於精選層掛牌工作進度，他提到，目前精選層交易系統、監察系統以及公司監管工作均已準備就緒。系統測試達到預期，進行了擴容提速，並已通過極端情況壓力測試。集體晉層儀式正在抓緊籌備。
設立精選層是此次新三板全面深改的樞紐性制度安排。圍繞精選層，市場正在關注多個焦點問題：32家的數量是如何確定的？7月初精選層個股開啓申購後一度出現“頂格打不中”的情況如何解決？股轉對此一一回應。
自去年10月底啓動改革，歷時近9個月，精選層將迎來首批企業掛牌的“高光時刻”。業內對此有何期許？
“此次精選層企業的發行定價，有太多值得研究的地方。月底開盤，看一二級市場的估值定價。新三板此次改革是中國資本市場發行體制的革命，也是對市場各方參與者的一次大檢驗。”銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮對第一財經記者表示。
“成熟一家算一家”
記者據股轉官網梳理，精選層公開發行日曆顯示，艾融軟件(830799.OC)、穎泰生物(833819.OC)、貝特瑞(835185.OC)、新安潔(831370.OC)等32家公司已確定申購日。這也意味着，32家公司已晉級為精選層首批企業。
此前，科創板提供的先行經驗是市場預判精選層改革情況的主要參照。較之科創板首批企業25家的數量，精選層首批企業數量達到30家以上。
首批32家的規模和具體名單，如何確定？
李永春説，受疫情影響，精選層受理工作的啓動晚於預期，4月27日股轉啓動精選層企業公開發行申請的受理工作。按照7月底統一掛牌的安排，留給監管審核的時間比較短。“企業準備材料、券商盡職調查，遇到很大的障礙，特別是春節以後這段時間，不能出差、不能去外地，延遲了一些。”
對於股轉審核關注重點，他提到，主要關注企業對股轉問詢問題的反饋，如果反饋較及時、解釋較清楚，就會通過審核。而有的企業準備不充分，未能及時反饋，則趕不上第一批掛牌。
“對數量我們沒有預期多少家，成熟一家算一家。提交審議的企業有34家，其中2家暫緩審議，後續還有相關程序，所以首批確定是32家。對數量我們沒有預期多少家，成熟一家算一家。”李永春説。
聚焦32家企業的整體情況：行業上，32家企業分屬6個行業，其中25家屬戰略新興產業、現代服務業和先進製造業，佔比78%；地域上，32家企業分屬17個省、自治區、直轄市，其中北京6家、江蘇5家，浙江、上海、安徽、廣東、河北及湖北各2家；適用標準上，32家企業中，29家企業以標準一（側重盈利性）申報，1家企業以標準二（側重成長性）申報，1家企業以標準三（側重研發成功產業化）申報，1家企業以標準四（側重研發能力）申報。
在首批掛牌企業的股票發行方面，32家首批企業共發行8.37億股，平均每家2614.53萬股。截至7月7日，18家已確定發行價的企業平均市盈率30.69倍；9家完成申購，合計融資35.53億元。
“總體而言，精選層企業以優質中小企業和同民生就業密切相關的實體企業為主，整體經營業績突出，研發能力強，是新三板市場發展壯大的優質中小企業代表。但可能存在中小企業發展階段的規律性問題。”李永春表示，在對精選層企業進行價值判斷時，不應簡單比較上市公司部分指標，應該從多元視角看待其成長空間及投資價值。
他舉例説，有些精選層企業存在大客户依賴，主要原因是其處在細分領域，是下游知名企業的長期穩定供應商；有些企業從單個經營數據指標上看經營業績並不突出，但公司主要客户穩定，且逐年加大研發投入，未來成長空間較大。
初期申購火爆，正在完善系統
掛牌時間表明確。在7月初至今的精選層打新盛宴中，新三板投資者一度遇到令其頗感意外的情況。作為首批登上精選層打新舞台的兩隻個股，穎泰生物、艾融軟件的中籤結果令多位投資者感到意外——頂格申購一簽未中，只申購100股卻中籤。
“在精選層新股申購制度設計之初，未預料到首批2家企業申購火爆，導致按申購時間配售的情況出現。”李永春説，投資者零點申購，但券商依然是上午9點15分報到股轉系統，券商如果系統比較慢或某些其他原因，報進去的時間可能就會有先後。
他進一步表示，股轉方面正在完善申購相關安排，預計在第一批精選層企業發行結束後，在未來的發行中申購系統會完善。
“頂格打不中”也一定程度上反映了精選層個股被市場資金追捧的情況。目前，精選層新股申購仍在進行中。記者據股轉官網梳理，下週（7月13日～17日）還將有14只精選層新股開啓申購，涉及富士達、森萱醫藥、潤農節水、微創光電等。
至7月14日，首批32家企業全部申購完成，至7月20日，發行結果公告全部披露完成。
張可亮認為，此前科創板開市時也曾出現熱門個股被市場資金拉高炒作的情況，但精選層相對與A股市場的特殊制度安排體現在，對控股股東、實際控制人和10%以上的股東持有老股限售，其他股份（含新股和前述範圍以外的老股）均可流通。這一制度安排會相對制約炒新資金對新股的炒作。
“精選層10%以下老股不限售，這會明顯制約炒新資金的過度炒作。但也要做具體分析，限售股多，籌碼相對集中的股票可能會被拉高炒作，限售股比例較少，籌碼相對分散的，可能遊資會有所顧忌，不敢肆意炒作。”他提到。
對於精選層開板之後的表現，張可亮認為仍有待觀察，這將涉及新老股東對公司股票價值以及股票價格的判斷問題。
“老股東相對於新股東來説，應該更加了解公司的價值和未來發展前景，所以對公司股價的判斷相對更加理性。如果股票價格上漲超過了他們的心裏價位，必然會選擇減持、拋售，但是如果股票漲幅不及預計，仍然會選擇繼續持有。”他説。
明確定位：不是滬深交易所的“預備板”
值得關注的是，對於新三板的定位，李永春此番明確表示，轉板上市機制暢通了多層次資本市場有機聯繫，但新三板並不是滬深市場的“預備板”。
對於市場定位，今年3月1日正式實施的新《證券法》將新三板全面納入，其中提到，新三板作為“國務院批准的其他全國性證券交易場所”，與證券交易所具有實質相同的功能和法律地位。新三板是場內市場、公開市場和集中市場。
另一方面，新三板是資本市場服務創新型、創業型、成長型中小企業和民營經濟的主要平台，是獨立市場，與滬深交易所是錯位發展的關係。
此外，對於新三板改革目前的落地進展情況，李永春稱，目前，除市場退出制度外，新三板全面深化改革方案中涉及的優化發行融資制度、完善市場分層、改進交易制度、調整投資者適當性並引入公募基金等長期資金、建立轉板上市機制、構建差異化監管體系等措施的業務規則已全部出齊。各項改革措施穩步落地實施，市場功能指標回升，積極效應逐步顯現。