途虎上市：定價下限發行，零跑科技、國軒高科認購3000萬美元
9月26日，途虎（9690.HK）迎來港股上市。
資料顯示，途虎的最終發行價為28港元/股，處於定價的下限區域，這可能與港股市場近期相對低迷以及投資者對公司的整體預期有關。
截至當日收盤，途虎報收29.5港元/股，較發行價上漲5.36%，最新市值為240億港元。
2019年以來的4年間，途虎經營虧損合計約41.2億。今年上半年，公司實現扭虧為盈，主要是因為收入增長、毛利率上升以及可轉換可贖回優先股公允價值虧損減少等。
上市以後，途虎能否持續實現規模盈利，或有待進一步驗證。
全球發售募資淨額10.815億港元，零跑科技、國軒高科分別認購3000萬美元
麪包財經梳理公開資料發現，途虎此次上市的每股發售價格為28港元，全球發售所得款項淨額約為10.815億港元。公司擬將所得款項淨額用於提升供應鏈能力、研發、擴大門店網絡和加盟商羣體等用途。
此次發行，基石投資者認購合共2802.13萬股，約佔全球發售項下發售股份的66%。具體來看，零跑科技、國軒高科均認購3000萬美元，認購金額居前。
此外， 騰訊旗下的意像架構投資（香港）有限公司、嘉實多控股國際有限公司、上海紫竹高新區（集團）有限公司分別認購2500萬美元、1000萬美元和500萬美元。
途虎是國內領先的線上線下一體化汽車服務平台之一，為車主提供的產品和服務包括輪胎和底盤零部件、汽車保養、汽車維修、汽車美容、汽車配件以及其他相關的安裝服務。公司還為平台中的所有參與者提供廣告、加盟及其他服務。
2019年至2022年，途虎的收入從70.4億元上升至115.5億元。不過，公司期間的經營利潤持續為負，4年間累計產生經營虧損約41.2億元。
2023年上半年，途虎實現扭虧為盈，歸母淨利潤從上年同期虧損9.5億元上升至盈利0.6億元。研究顯示，公司扭虧為盈的原因主要包括營收增長、毛利率上升、可轉換可贖回優先股公允價值虧損下降等。
工廠店數量上升、合作門店下降途虎有三種不同類型的門店，包括自營途虎工廠店、加盟途虎工廠店、第三方合作門店。截至2023年一季度末，途虎養車在全國擁有4770家途虎工廠店、19624家合作門店。
從門店變化情況來看，途虎工廠店數量持續增長，從2019年1423家上升至2022年4653家，2023年一季度進一步上升。
對比來看，公司合作門店數量自2022年以來持續下滑，由2021年31623家下降至2022年20870家，2023年一季度降至20000家以下。
麪包財經梳理財報數據發現，2022年，途虎合作門店的毛利率為9.5%，而加盟途虎工廠店的毛利率為22.4%，兩者相差明顯。
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