文/樂居財經研究院 蘭榮
2020年上半年，受疫情影響，在遭遇銷售“停擺”之後，上市家居企業的資本結構、經營能力、獲利能力及償債能力均通過2020年中報已經反映出來。
樂居財經通過對上市家居企業上半年財報的數據分析，發佈《2020上半年家居上市公司負債榜：海爾智家千億負債居首丨中報風雲⑥》，剖析2020年上半年上市家居企業的經營現狀。
TOP10負債超3188.07億元，海爾智家總負債居首
從資產結構來看，67家家居上市公司2020年上半年的總資產規模已達7865.38億元，2020年上半年總負債規模達4302.58億元。1家負債超千億元，6家超百億，6家企業負債超50億元。整體榜單負債排名前三為海爾智家、紅星美凱龍、金螳螂，負債分別為1315.35億元、802.21億元、242.88億元。
高居負債榜榜首，海爾智家總資產遠高於其他企業。根據海爾智家2020年中報數據顯示，2020年上半年，海爾智家實現營收957.28億元，同比下降 4.29%，歸母淨利潤27.8億元，同比下降45%，負債1315.35億元，資產負債率66.42%，較2019年年底提升1.11個百分點。
從排行榜前十來看，7家上市公司總資產、負債均超百億元、負債均超49%。值得關注的是，排名靠前的金螳螂、廣田集團、亞廈股份、洪濤股份均為公裝企業，四家資產負債平均為152.66億元，資產負債率平均為64.65%。因其屬於高資產負債率的建築行業，尤其是今年疫情期間企業需在施工的各個環節墊付資金以及繳納資金，屬於重資產墊資模式，且工程回款往往較慢；相較於傳統家居企業，公裝企業2020年經濟承壓尤為突出。
家居業平均資產負債率42.14%，7家企業持續高負債運營
資產負債率，是企業負債佔總資產的比例，一定的負債率有利於企業的擴張，但過高的負債率又意味着一定的債務風險。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，同時反映債權人所提供的資本佔全部資本的比例。
從家居業負債率看，67家家居上市公司平均資本負債率為42.14%，相較於2019年度41.71%、2019年上半年資本負債率40.70%而言，整體變化幅度不大。
據瞭解，一般企業的資產負債率在40%~60%之間較為合適，資產負債率過高會導致融資出現困難。根據《2020上半年家居上市公司負債榜》，整體榜單中除公裝企業外，12家家居上市公司資產負債率超過60%；傳統家居企業有7家處於持續高負債率運營狀態，尤其是東易日盛、揚子新材、三棵樹，資產負債率分別為80.04%、77.12%、70.72%。
整體負債率變化有受整體經濟環境的影響，但上半年仍有負債維持在較低位運營的家居企業。整體榜單中，17家家居企業負債率在30%以下，體現出其穩健經營及應對市場風險能力較強。尤其是國內家居賣場規模排名前三的富森美，2020年上半年負債率為14.04%，2019年負債率16.85%，體現出其資本結構相對穩定。
細分領域資產負債率差異大 兔寶寶負債率增長超15個百分點
家居細分行業由於發展週期、營收模式與規模等因素，平均資產負債率也呈現出不同特點。其中，裝飾裝修企業均值最高，超過60%，定製家居企業負債率居中，在40%左右，家紡企業負債率在業內最低，平均負債率低於27%。
據樂居財經綜合統計，67家家居上市公司中44家企業資產負債率較往年呈增長態勢，其中6家企業負債率較往年增長超十個百分點，其中排名前三的兔寶寶、志邦家居、好萊客資產負債率分別增長15個百分點、14個百分點和13個百分點。
值得一提的是，在2020年市場環境“停滯”後再重啓，遇到了前所未有的資金壓力，但這其中22家企業資產負債率較往年呈下降趨勢，尤其是麒盛科技、愛麗家居和奧普家居，資產負債率分別降低26個百分點、13個百分點和12個百分點。
作為相對傳統的家居行業，整體資產負債率相較於其他行業基本維持在較低水平，隨着數字經濟發展及阿里等資本、科技力量的不斷注入，未來家居上市公司在資本槓桿利用、發揮資本推動行業轉型升級方面，必將發揮越來越重要的作用。