國信證券：予通富微電(002156.SZ)“買入”評級 全球半導體行業景氣度較高

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，予通富微電(002156.SZ)“買入”評級，預計2021/22/23年淨利潤分別為8.02/10.61/13.50億元，對應PE分別31/24/19倍。

國信證券主要觀點如下：

公告定增預案，擬募集不超過55億元，於缺貨行情中加快產能建設

9月27日晚公告定增預案，擬募集不超過55億元，為9月27日收盤價對應市值的22%，計劃使用募集資金投資項目約38.50億元，投資項目包括存儲芯片封測項目(合肥，募投7.17億元)、高性能計算封測項目(蘇通，募投8.29億元)、5G通信用封測項目(崇川，募投9.09億元)、晶圓級封裝擴產項目(崇川，募投8.89億元)以及功率器件封測項目(崇川，募投5.08億元)，補充流動資金約16.50億元。

募投加快建設產能，達產後有望大幅增厚盈利能力

本次定增項目直接總投資額44.74億元，為21年資本支出計劃的93%，其中設備投資總額約40.63億元，佔總項目投資額的91%，總體建設週期約2~3年，預計達產後年產能可新增約43.27億(顆或塊)，預計銷售收入可新增37.59億元，約為2020年營收的35%，預計税後利潤可新增約4.45億元，約為2020年淨利潤的131%。

全球半導體行業景氣度較高，公司封測技術突出，產能持續緊缺

公司作為國內集成電路封裝測試行業領先企業，近年來營業收入規模持續增長，市場佔有率不斷提高。根據統計數據，公司2020年度全球市場份額達到5.05%，是全球第五大封測企業。2020年下半年以來，全球半導體行業逐漸恢復增長趨勢，封測行業整體產能顯現緊缺，且業內預計將產能緊缺將至少持續到2022年上半年。今年以來公司產能利用率已持續滿載，因此公司根據市場需求擬定增以進一步擴張產能。

風險提示：產品銷售不及預期;市場競爭加劇;國家政策變動。