美股不怕加息了？但最大的恐慌還在……

當地時間5月4日，美聯儲公佈5月利率決議。聯邦公開市場委員會（FOMC）決定上調基準利率50個基點，這是2000年以來的最大加息幅度。同時，決定將從6月1日開始以每月475億美元的步伐縮減資產負債表，並在“縮表”開始的3個月後逐步提高上限至每月950億美元，即每月縮減600億美元美國國債和350億美元機構債券和機構抵押貸款支持證券的資產。

隨後，巴西中央銀行貨幣政策委員會宣佈加息1%（即上漲100個基點），上調基準利率至12.75%。這是巴西基準利率Selic的第十次增長，數值達到了2017年1月以來的最高值。預計在2022年底，巴西基準利率將增長到13.25%。

香港金管局今早也宣佈，將基本利率上調50基點至1.25%，之前為0.75%。

美聯儲否認將更激進加息

美聯儲在決議聲明中表示，儘管第一季度美國整體經濟活動略有下降，但家庭支出和企業固定資產投資依然強勁。近幾個月來，就業增長健康，失業率大幅下降。同時通貨膨脹仍然居高不下，反映出與疫情相關的供需失衡、能源價格上漲和更大的價格壓力。

美聯儲重申，在評估貨幣政策的適當立場時，將密切關注各種影響經濟前景的因素，評估包括公共衞生、勞動力市場狀況、通脹壓力預期等方面的數據，準備酌情調整貨幣政策的立場。

美聯儲對勞動力市場的評價是“極度緊張”。伴隨着企業需求增強，勞動力供應仍然疲軟。今年前三個月，就業崗位增加了170萬個，失業率降至近50年來的最低水平3.6%。鮑威爾説，由於僱主很難填補崗位空缺，員工薪資正以多年來最快的速度上漲，但他沒有看到薪資-通脹螺旋風險。

鮑威爾表示，美聯儲很可能在接下來的幾次議息會議後各加息50個基點，但他否決了市場預期的美聯儲更加激進加息——單次加息75個基點的可能性，“增加75個基點並不是委員會正在積極考慮的事宜”。

鮑威爾強調，美國經濟仍具韌性，在控制通脹和經濟衰退之間，聯儲仍將抑制通脹作為當前的首要任務。

美國3月消費者物價指數（CPI）同比上升8.5%，高於預期的8.4%，創1981年12月以來新高，嚴重打擊了美國的居民實際收入和消費者信心。

鮑威爾在發佈會上表示，烏克蘭局勢升級導致原油和其他大宗商品價格飆升，這給通脹帶來了額外的上行壓力。“我和我的同事都清楚地意識到，高通脹帶來了巨大的困難”，“尤其是對那些最沒有能力滿足食品、住房和交通等基本需求的人來説”。

工銀國際首席經濟學家程實告訴《國際金融報》記者，本輪聯儲一次性加息50個基點如期落地，反映了聯儲並沒有過多擔憂當前經濟放緩的預期影響。實際上，從一季度美國經濟數據來看，個人消費支出、非住宅固定投資以及住宅固定投資均有所增長，拖累美國經濟增速下滑的主要因素是庫存投資下滑，其中因高通脹造成的汽車批發和零售下降明顯。這次加息無論從出發點還是落腳點來看，均直接針對當前的高通脹問題。“我們認為，在未來一個季度，聯儲的貨幣政策將繼續側重抑制高通脹，直至有效引導通脹預期接近目標預期（為止）”。

美國仍存衰退隱憂

雖然美國一季度經濟數據不及預期，但鮑威爾表示，他不認為經濟衰退是貨幣政策收緊後會自動發生的事，並指出美國“有很好的機會實現軟着陸”。

當地時間4月28日，美國商務部發布報告稱，美國經濟增長在2022年第一季度急劇放緩。今年1月至3月，美國GDP按年率下降了1.4%，低於分析師預期的1%的增長。這也是自2020年疫情以來的最差表現。

5月4日，美國財政部長耶倫接受採訪時説，她預計明年美國經濟將實現穩健增長，伴隨着美聯儲採取措施降低通脹，經濟可能會“軟着陸”。

耶倫指出，美國一季度GDP萎縮，意味着美國經濟的基本信號不好。美國經濟前景面臨諸多風險。不過一季度終端銷售增長3.7%，這個指標更好。與此同時，家庭和企業財務狀況似乎“非常強勁”。

雖然鮑威爾和耶倫都認為美國經濟會“軟着陸”，但是經濟學家和華爾街正在擔憂經濟陷入滯漲或衰退的風險。

美國銀行3月份的基金經理調查強調，美國的滯脹預期攀升至66%，為14年來的最高水平。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，通脹衝擊世界經濟之際，美聯儲本該更快加息。美聯儲的行動導致經濟軟着陸的可能性為三分之一，温和衰退的可能性也是三分之一。

戴蒙認為，相比貨幣政策收緊，俄烏衝突對全球經濟構成的風險更大，這場危機可能持續數年。

程實表示，糧食和能源價格的不確定性可能助推高通脹波動。能源和食品分別佔美國CPI籃子的13%和7%，考慮到俄烏問題對歐亞地緣政治局勢的持續影響、疫情後全球市場經濟進一步分化的趨勢，以及全球氣候異常頻發的可能性，能源與食品價格變化可能將阻礙美國高通脹順利回落。

德銀經濟研究全球主管Peter Hooper表示，美國將出現温和的衰退，即幾個季度的負增長，失業率將回升1至1.5個百分點。

國際評級機構惠譽表示，美聯儲對抗擊通貨膨脹的單一關注正在為美國的前景帶來巨大風險。

惠譽的首席經濟學家布萊恩·庫爾頓（Brian Coulton）説，隨着通脹壓力持續，貨幣緊縮政策促使2023年出現大幅增長放緩甚至衰退的風險正在增加。

美國商務部4日公佈的數據顯示，受商品進口額激增影響，3月美國商品和服務貿易逆差額環比增長22.3%至1098億美元，創歷史新高。

分析人士認為，由於新冠疫情仍在全球蔓延，供應鏈問題持續困擾全球貿易，短期內美國貿易逆差膨脹趨勢將很難改變，或持續拖累經濟復甦。

美股熊市或將持續

美聯儲在宣佈22年來首次加息50個基點後，美股三大指數全部大幅上漲，截至收盤，道瓊斯指數漲2.81%，報34061.06點；納斯達克指數漲3.19%，報12964.86點；標普500指數漲2.99%，報4300.17點。

彭博社分析師認為，這很可能是短暫的反彈，是“虛假的黎明”。

截至目前，標普500指數今年依然累計下挫超10%。摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson認為，市場當前大幅超賣，任何好消息都可能導致熊市的兇猛反彈。短期內我們不能排除任何可能性，但需要明確，在我們看來，這個熊市遠未完成。

他在給客户的報告中表示，標普500指數在短期內至少會下行至3800點，如果未來12個月的每股收益因利潤率或經濟衰退擔憂而開始下降，則可能低至200周移動平均線3460點。

華爾街傳奇交易員Paul Tudor Jones也於近日發表了悲觀預言，稱股票和債券當下所處的環境可能是有史以來最糟糕，“保本”才是投資者應做的第一要務。

記者 李曦子

編輯 王哲希

封面製圖 孫霄