海航科技繼續瘦身行動 擬出售英邁國際以化解償貸、擔保風險

12月9日晚間，海航科技（600751）發佈公告稱，擬出售其四年前收購的英邁國際用來化解償貸、擔保風險。

海航科技在公告中表示，以 2020 年 9 月 30 日為基準日，英邁國際資產預估值合計約為14.53億美元，其持有的英邁國際的100%股權的資產預估值合計約為58.26億美元。交割日現金支付對價為59億美元。

海航科技表示，四年前收購英邁國際的交易完成後，公司因銀行借款較多導致資產負債率大幅提升，需承擔較高的財務費用支出，公司整體流動資金壓力較大。此外，2018年至今，受公司整體流動資金壓力較大的影響，公司已多次延期支付併購貸款本金。為償還銀行貸款本金及利息，降低財務風險以及融資成本，海航科技選擇出售英邁國際。

作為全球最大的IT分銷商，英邁國際是海航科技旗下最大資產，出售該公司是海航集團在陷入流動性危機後，最大的一次“瘦身行動”。

收購英邁國際後，海航科技成“明星公司”

2016年12月5日，海航集團旗下天海投資通過境外子公司GCL Acquisition, Inc.完成收購IT分銷商英邁國際，合計支付總價款約59.82億美元。

2017年11月，天海投資更名為海航科技，業績也一路狂奔。Choice數據顯示，2015年，天海投資的營業收入為7.20億元，歸屬淨利潤為2.47億元；2016年，該公司的營業收入和歸屬淨利潤分別為376億元和3.22億元；2017年，海航科技的營業收入飆升至3155億元，歸屬淨利潤為8.21億元，2017年的營業收入是2015年的438倍。

海航科技也成為海航集團的營收主力軍。2018年，海航集團總營收為6167億元，其中海航科技貢獻營收為3365億元，佔比超過50%。

值得注意的是，雖然海航科技的營業收入膨脹，但淨利潤卻並無太大起色。Choice數據顯示，2018年和2019年，海航科技的營業收入分別為3365億元和3272億元，但同期歸屬淨利潤分別為6024萬和5.22億，2019年的淨利潤規模不如2017年。

不堪重負，資產負債率超80%

雖然營收光鮮，但海航科技為了收購英邁國際不堪重負。

據披露，海航科技收購英邁國際的資金來源為海航科技自有資金、聯合投資和銀行借款，其中，公司自有資金為87億元，聯合投資方國華人壽投資金額為40億元，剩餘部分均為銀行借款。

海航科技在公告中坦承，該交易完成後，海航科技因銀行借款較多導致資產負債率大幅提升，需承擔較高的財務費用支出，公司整體流動資金壓力較大。同時，根據海航科技與銀行簽訂的貸款協議銀行出具的付款通知等，公司的銀行借款需在2023年前逐年償還本金，債務償付壓力相對較大。2018 年至今，受公司整體流動資金壓力較大的影響，海航科技與銀團參貸行積極協商延期償還事宜，並已多次延期支付併購貸款本金。

具體來看，2018年、2019年，海航科技均未能如期償還貸款。2019年底，銀團同意海航科技延期償還7.5億美元貸款。據海航科技12月2日公告，截至公告披露日，延期至2020年5月5日應償還的7.5億美元貸款本金以及應於2020年12月2日償還的6億美元貸款本金尚未償還。

海航科技的資產負債率不斷上升。Choice數據顯示，2015年末，公司的資產負債率僅為4.35%。2017年至2019年末，海航的資產負債率分別為85.44%、86.12%和85.22%，流動比率分別為1.35、1.03、1.09和1.09。截至2020年9月30日，海航科技的資產負債率為84.49%。

海航科技表示，通過本次交易，公司將實現大量資金回籠，可供償還併購貸款及相關債務本金及利息，同時減少財務費用支出，緩解公司的流動性壓力，改善資產負債結構。同時，公司本次資產出售前主營業務為電子產品分銷業務，本次交易完成後，公司可利用回籠資金髮展未來增長空間較大的業務，提高股東回報，保護公司中小股東利益。

海航科技仍在投資

一邊在出售英邁國際，另一邊，海航科技仍在投資。

12月2日，海航科技發佈公告稱，擬通過資產置換獲燕京飯店100%股權以拓展經營範圍。根據公告，海航科技擬與海南海創百川股權投資基金管理有限公司(“海創百川”)簽署《股權置換協議》，公司以所持天津芷儒科技發展有限公司(“芷儒科技”)的100%股權(作為置出股權)與海創百川所持有的北京燕京飯店有限責任公司(“燕京飯店”)100%股權(作為置入股權)進行置換。置換完成後，公司將持有燕京飯店100%股權，芷儒科技將不再為公司子公司。

此前，海航科技通過向芷儒科技現金增資不超過20億元議案。

截至2020年9月30日，燕京飯店100%股權淨資產賬面價值為-8.69億元，評估價值為 21.30億元，增值額為 29.99億元。2019年，燕京飯店實現營業收入1.27億元，淨利潤-59.18萬元；2020年前三季度，實現營業收入3546.52萬元，淨利潤-8741萬元。

在交易公告披露後，海航科技收到了來自上交所的問詢函，要求公司説明燕京飯店與關聯方多筆往來款形成的原因、具體金額及用途，是否構成關聯方非經營性資金佔用及後續償付安排。

12月10日截至記者發稿，海航科技報3.20元/股，漲2.24%，對應市值92.78億元。

新京報貝殼財經記者 張澤炎 編輯 趙澤 校對 陳荻雁