花朵財經原創
近來資本市場最靚的仔是誰？
如果要談這個話題，九安醫療定能位居前列。
自2021年11月15日股價開始狂飆，隨後狂攬多個漲停板，短短不到兩個月的時間，九安醫療的股價上漲幅度最大已超700%，最高報59元/股。
股價狂歡，投資者情緒高漲，本該是皆大歡慶的場面，但結果九安醫療此刻卻要將50多元的股票6.49元送，着實令人震驚。
此外，論及往員工的褲帶裏狠狠地塞股權，九安醫療還是位慣犯。
股權激勵等於白送錢？1月4日晚，九安醫療發佈公告稱，將向符合條件的353名激勵對象授予股票期權737萬份，行權價格為6.49元/股。
然而當日公司股價最新報51.85元/股。據此推算，也就意味着激勵對象獲利空間將達7.99倍，727萬份期權總獲利高達3.3億元。
從行權條件來看，此次股權激勵也只設定了營業收入考核的單一指標，難度並不算太大。具體來看，第一個行權期2022年營收要求較2019年增長不低於40%。
根據財報顯示，2019年九安醫療實現營業收入為7.06億元。而截至2021年前三季度，公司實現營業收入已達7.9億元，較2019年前三季度增長54%。
此外公司目前正在全力支持美國各州政府防疫工作，截止美國時間12月27日，已收款6255萬美元（含預付款），尚未收款的訂單金額為17460萬美元。商業客户銷售回款金額為3619萬美元，公司網站及Amazon美國銷售金額為6835萬美元。
因此2021年營收較2019年增速超過40%的難度看着好像並不大，至此市場也開始流出公司本次股權激勵存不存在利益輸送的聲音？
行權期巧遇股價飆升論及股權激勵，近年資本市場是屢見不鮮，但單純以營業收入為考核目標的倒是不太常見，畢竟一般至少都要求淨利潤等盈利能力指標。
可是九安醫療卻偏偏是個例外，而且在九安醫療身上發生這樣的事，還不止僅此一次。
2020年8月，九安醫療曾發佈股權激勵計劃，業績考核標準同樣以2019年營收為基數，2020、2021、2022及2023年的營收增速不低於70%、20%、40%及70%。
據此推算，若要完成業績考核目標，九安醫療2020年營收需達到12億元。然而其實在發佈股權激勵之際，2020年上半年公司已實現營收10.4億元，同比增長222.80%，距離12億元的目標金額僅一步之遙。
另外根據股權激勵計劃，第一個行權期為2021年10月25日，行權價格為11.53元/股，而2021年10月25日九安醫療的股票收盤價為6.24元/股，原以為這份行權計劃就要泡湯，結果近期公司股價卻迎來了狂奔。
面對行權期與股價飆升如此巧合，九安醫療很快受到了監管部門的關注。
11月23日，深交所對其發出關注函，要求公司説明是否存在涉嫌通過拉抬股價，便利2020年股票期權激勵計劃的激勵對象自主行權，以獲利的情形。
九安醫療對此解釋稱，公司於11月6日凌晨獲悉，美國子公司新冠抗原家用自測OTC試劑盒獲得了美國FDA EUA授權，並及時按照相關規定履行了信息披露義務，於11月7日上傳並於11月8日對該事項進行了公告。
此外對國內同行業上市公司，比如東方生物、聖湘生物、熱景生物等多家公司的二級市場股價進行觀察，同行業公司自新冠抗原自測OTC產品從2021年獲得歐盟認證公告披露時間起，均有不同幅度的增長。
九安醫療同時竭力表示，上市公司不存在意圖通過互動易問答回覆內容故意拉抬股價的情況。但據觀察，從東方生物、聖湘生物、熱景生物等多家公司的二級市場股價表現來看，像九安醫療股價上漲幅度如此之高的倒是十分罕見，那麼這其中到底有沒有問題呢？
保殼不易，增發也很有故事從歷年經營來看，九安醫療似乎是資本市場的“資深玩家”，不僅為保殼做過多次的努力，而且募集資金也存在被大額變更用途的情況。
2013-2018年，九安醫療歸母淨利潤虧損和盈利長期呈隔年交替變化，歸母淨利潤分別為-916.83萬元、1019.75萬元、-1.51億元、1449.79萬元、-1.66億元、1268.68萬元。對於這樣的表狀，更多或是九安醫療巧用投資收益調節淨利潤的結果。
2014年、2016年及2018年，九安醫療投資收益呈大增態勢，分別為1.02億元、1.42億元、1.13億元。如此表現，可以説是既讓九安醫療避免了退市，同時也避免了因連年虧損公司被“披星戴帽”的窘境。
除此之外，九安醫療的定增也很有故事性。
2016年6月，公司通過非公開發行募集9.24億元，結果在這期間有6.48億元被變更用途，佔募集資金總額的70.16%。其中“移動互聯網+健康管理雲平台”項目原承諾投資總額為7.31億元，實際投入卻僅為1.90億元，變更5.41億元。
據悉，這些變更用途的資金主要被用於支付收購eDevice的股權轉讓款、償還收購eDevice公司銀行借款等。值得一提的是，eDevice公司收購後的幾年，業績遠不及預期，2019年和2020年上半年淨利潤完成率僅只有個位數，2020年底甚至虧損94.5萬元。
隨後在2020年公司又次申請增發募集6億資金，用於“糖尿病照護服務及相關產品研發項目”“疫情相關智能化改造及新品研發項目”以及“補充流動資金”之際，公司開始受到了監管部門舊事重提的關注，被要求説明前次募集資金用途變更的原因及合理性，以及本次募投項目的具體內容，投資構成明細投資數額的測算依據及合理性等。
最終九安醫療修訂了發行預案，表示為了順利實施此次增發，募集資金總額由6億元調整為3.16億元，金額近乎腰斬，修改方案後不久，增發申請才開始獲得審核通過。
據統計，2010年上市至今，九安醫療共募資18.41億，但2010年至2020年，公司十年累計歸母淨利潤卻僅有7187.55萬元，募資給公司帶來的效益可謂肉眼可見。
時至今日，身為公司實控人的劉毅，自2012年通過石河子三和股權投資合夥企業持有上市公司51.6%股份以來，截至最新的三季報顯示，其股權比例也已下降至22.88%。
與股價相背離的長期業績，以及低價推股權激勵，加上實控人減持又狂野，九安醫療短期一飛沖天的股價，或早就註定了難以持久。截至1月5日，公司股價報46.67元/股，下跌幅度高達9.99%。