IPO觀察|4年被罰14次！唯特偶毛利率、研發費用率走下坡路
2月24日，深圳市唯特偶新材料股份有限公司（以下簡稱“唯特偶”）最新招股書顯示，唯特偶擬於深交所創業板上市，公開發行股票的數量不超過1466.00萬股，佔發行後股本比例不低於25.00%。公司擬募集資金4.08億元，分別用於微電子焊接材料產能擴建項目、微電子焊接材料生產線技術改造項目、微電子焊接材料研發中心建設項目、補充流動資金。
紅星資本局注意到，唯特偶營收增長背後，存在對供應商依賴，毛利率、研發費用率走下坡路，以及因丟失發票、安全生產不當等遭到處罰的問題。
毛利率、研發費用率下降
唯特偶主營業務為微電子焊接材料的研發、生產及銷售，主要產品包括錫膏、焊錫絲、焊錫條等微電子焊接材料以及助焊劑、清洗劑等輔助焊接材料。公司生產的微電子焊接材料主要應用於PCBA製程、精密結構件連接、半導體封裝等多個產業環節的電子器件的組裝與互聯，並最終廣泛應用於消費電子、LED、智能家電、通信、計算機、工業控制、光伏、汽車電子、安防等多個行業。
2018-2020年及2021年1-6月（報告期），唯特偶的營業收入分別為4.67億元、5.18億元、5.91億元、3.50億元，其中主營業務收入分別為4.60億元、5.12億元、5.83億元、3.46億元；歸母淨利潤分別為4100.14萬元、5416.01萬元、6523.78萬元、3701.28萬元；扣非歸母淨利潤分別為3800.21萬元、5103.69萬元、5967.83萬元、3276.02萬元。
唯特偶整體業績向好，但紅星資本局注意到，其研發費用率逐年下降，毛利率也走下坡路。
報告期各期，公司研發費用分別為1935.53萬元、2070.14萬元、2004.48萬元、872.81萬元，研發費用率分別為4.14%、3.99%、3.39%和2.50%，同行業可比公眾公司研發費用率平均水平為3.86%、3.90%、4.08%和3.12%，唯特偶的研發費用率呈現逐年下降趨勢。
唯特偶解釋稱，最近三年公司研發投入相對穩定，但收入增速較快是公司研發費用佔比呈下降趨勢的主要原因。
毛利方面，報告期內，公司微電子焊接材料是毛利額的主要來源，各期金額分別為8616.19萬元、9750.38萬元、1.03億元和5247.09萬元，佔各期毛利總額比例分別為67.43%、67.36%、64.58%和62.32%；公司輔助焊接材料及其他主要由助焊劑、清洗劑等產品構成，其是微電子焊接材料中焊錫條、焊錫絲產品的重要配套產品，也是毛利總額的重要構成部分之一，各期金額分別為4161.19萬元、4725.62萬元、5669.83萬元和3172.30萬元，佔各期毛利總額比例分別為32.57%、32.64%、35.42%和37.68%。
報告期內，公司主營業務毛利率分別為27.77%、28.28%、27.45%和24.32%，其中微電子焊接材料的毛利率分別為22.35%、22.66%、21.40%和18.13%。
唯特偶表示，微電子焊接材料的主要原材料為錫錠和錫合金粉（錫錠、錫合金粉的成本合計佔主營業務成本的比例為 80.00%左右），錫錠主要受錫價格的影響，錫合金粉主要受錫和銀價格的影響。2020年公司受銀價格上漲等因素的影響，微電子焊接材料的毛利率呈現下降趨勢，同時影響着主營業務的毛利率呈現下降的趨勢；2021年以來銀價格保持了相對穩定的態勢，但錫錠價格持續上升，對公司微電子焊接材料及主營業務的毛利率產生了較大影響。若後續錫、銀等價格進一步大幅上漲的話，則公司微電子焊接材料以及主營業務的毛利率將存在大幅下降的風險，進而可能對公司的經營業績產生不利影響。
前五大供應商採購佔比超七成
除毛利率、研發費用率下滑外，唯特偶還有供應商集中風險。招股書顯示，唯特偶微電子焊接材料生產所需的原材料主要為錫錠、錫合金粉等。上述兩種材料佔唯特偶原材料採購總額的比例均在80%以上。其中，採購的錫錠主要用於生產焊錫條和焊錫絲等產品，錫合金粉主要用於生產錫膏產品。
該公司主要原材料供應商包括雲南錫業股份有限公司、北京康普錫威科技有限公司等在內的多家錫錠、錫合金粉生產企業。據招股書數據披露，報告期內，該公司前五大供應商合計採購金額為2.49億元、2.78億元、3.11億元、2.20億元，分別佔當期原材料採購總額的74.72%、74.82%、72.35%、77.68%，唯特偶供應商的採購集中度較高。
唯特偶表示，雖然市場上錫錠、錫合金粉等原材料供應充足，價格透明，且報告期內公司前五大供應商基本穩定，但如果部分主要供應商經營情況發生重大變化，將給公司的原材料供應乃至生產經營帶來一定影響。
頻遭處罰
4年內被罰14次
此外在招股書違法違規披露環節，從2018年至2021年內，唯特偶及子公司共受到處罰14次也引發關注。其中11次為税務處罰，處罰原因均為丟失發票，此外還有2次安全生產處罰和1次交通運輸處罰。
對於税務處罰，唯特偶解釋稱，報告期內，公司各年度服務的客户均超過上千家，每年開具的發票次數超過萬次，正是由於日常經營中發票數量巨大，在快遞、轉交、保存等多個環節， 客觀上存在少量發票因轉交過程疏漏而遺失的可能。報告期內，發行人及子公司受到多次税務處罰，基本上是由於客户因丟失增值税發票而要求公司重開所致，上述行政處罰的單筆罰款金額均未超過300元，累計金額不超過2000元。由於金額較小，因此均適用税務局的簡易處罰程序。此外，2020年至2021年，唯特偶及子公司還受到2次安全生產處罰和1次交通運輸處罰。
唯特偶能否成功IPO，紅星資本局將持續關注。
紅星新聞記者 楊程 綜合報道
編輯 陶玥陽
（下載紅星新聞，報料有獎！）