科技成長強勢反彈 還有多大上漲空間？哪些細分領域更香？基金經理最全觀點來了！

　　今日，滬深兩市雙雙高開，創業板始終強勢，創業板指也是大漲超5%再度超過滬指點位。板塊上，半導體、新能源強勢領漲，個股掀起漲停潮。相關基金也是大漲。

　　而近期市場動盪，科技主線也一度回落，反彈能否持續？基民該如何下手呢？一起來聽聽基金經理都是怎麼説的吧。

　　科技成長是未來主線 值得長期佈局

　　諾安基金經理蔡嵩松認為，本輪半導體行業的景氣根源在於5G帶來的創新週期，創新需求側的提升是線性向上的，而產能資本開支的擴張是非線性的，這就導致了供給側和需求側的矛盾。而疫情和外圍市場因素等又使得這一矛盾在加劇，短期之內很難緩解。只能在新增產能陸續達產之後，再動態觀察供需關係。因此，半導體芯片的這輪景氣度，在時間上很可能超預期。

　　景順長城楊鋭文在二季報中寫道，上個季度，我們明確在季報中表達看好半導體，市場也正如我們判斷那樣演進。我們依然需要強調這次半導體的機會不是一次性機會，而是長期的機會。這次半導體不僅僅是缺芯帶來的量價齊升，更重要的意義是中國半導體企業走向高端化的進程在加速。正因為這次前所未有的芯片危機，讓很多中國芯片企業在不同產品和領域出現零的突破，國產全面突圍已經是無可爭議的趨勢。

　　很多人或許會認為現在的半導體估值非常貴，這很可能是從靜態角度觀測。從業績角度上，無論是IDM、代工廠還是芯片設計公司，成本往往是在前期剛性投入的，體現為大量的設備折舊或高額的研發人員薪酬等，需求的暴增對於邊際成本的影響是很低的，這也就意味着業績的增長往往是非線性的，用過去的盈利能力去判斷容易造成低估；從估值角度上，國內半導體公司在很多領域和產品的市場份額還是很低，具有很大的成長空間，談估值收縮為時尚早；從市值角度上，中國半導體公司超過千億的數量依然是非常稀少的，而無論美國、歐洲還是日韓，都有不少千億乃至萬億級別的半導體企業。

　　農銀匯理趙詣認為，未來很長一段時間內，市場將以結構性行情為主，指數層面很難形成趨勢性投資機會，需要精選長坡厚雪行業中的優秀公司，陪伴企業一起成長。針對新能源領域投資機會，趙詣明確表示，新能源行業具備廣闊成長空間。全球主要三大經濟體(歐盟、中國和美國)，不約而同選擇新能源作為主要執政綱領和投資方向，這是未來全球資本都必須重點關注的投資領域。無論光伏、電動車還是清潔能源，當前市場滲透率低，未來成長空間非常大。

　　銀華基金的孫蓓琳二季度也增持了新能源板塊，包括右側的電動車與左側的光伏。電動車今年以來銷量持續超預期，在碳中和的政策推動下，全球都在加大推動電動車的銷售。我們判斷電動車的發展已經結束0-1 的過程，正在邁入1-100 的階段。在特斯拉的技術引領下，我們看到國產新勢力確實存在彎道超車的可能性。電動車現在從用户體驗來看，已經具備產品吸引力，不再是政策補貼推動。對於傳統燃油車更大的挑戰是，電動車的智能化駕駛體驗，會顛覆用户的駕駛習慣，一旦進入電動車市場，可能再也無法回到燃油車的駕駛習慣中，這對傳統產業可能帶來巨大的顛覆，因此電動車板塊將是未來長期值得關注的方向。

　　短期過熱 存在追高風險

　　楊鋭文認為，半導體並不是沒有泡沫。尤其在這次缺芯危機中，有些中小企業為了賺短平快的錢，大幅漲價或撕毀過去的合同賺取暴利。這是賺取一次性的錢，反倒可能是表面估值越便宜，泡沫越大的情形。真正具備長期投資價值的公司肯定會在緊缺與漲價中尋求個平衡點，在客户認可範圍內漲價並實現更多產品的突圍。

　　泓德基金的研究總監秦毅二季報中表示，隨着新能源車和光伏等行業的過快上漲，在二季度末對以新能源為代表的短期漲幅過大的行業進行了適度減倉，並增加了股價不斷下探的傳統行業中優秀的企業的配置。我們預計市場還是處於2019年1月開啓的這輪行情的中部位置。雖然近期經歷了較大的震盪，但未來2-3年行情大概率還會延續下去。

　　華夏基金鄭澤鴻在節目中表示，長期看，目前新能源車的估值還是具備很好的增長空間，而在中短期確實很難判斷，可能會有波動可能。產業鏈中，比較看好上游純資源端和下游智能化。對於電池這個環節技術，他指出技術壁壘很高，包括電池的一致性水平，尤其是車用對此要求非常高。

　　哪些細分領域會更“香”？

　　鄭澤鴻認為，新能源的上游純資源端在未來可能一年甚至一年到兩年左右的時間，還是處在一個量價齊升的趨勢中。當然股價也在一定程度上反映這樣的預期，但是我個人覺得它的基本面會有所表現，我個人在二級投資方面還是比較看好純資源端。

　　另外一個是智能化，這應該是我們後續值得重點研究和佈局的方向。從2015年到現在，我們主要投的是電動化，電動化這個過程確實也是在快速發生，但是我個人覺得未來智能化也是非常重要的一個方向，無論是互聯網造車企，傳統車企，還是新興的造車新勢力，都會大力在智能化上做佈局。

　　楊鋭文表示，我們半導體的投資依然圍繞着以下幾個方面展開：

　　1、產能依然為王，優選功率半導體。盡從供給端來看，由於二手8寸設備一台難求，且擴產週期長達2.5-3年，功率半導體的供給釋放速度是緩慢的。供需失衡將持續較長時間，這對中國的Fab廠和IDM企業都是歷史性機遇，尤其對於IDM企業更是產品走向高端化的關鍵窗口期。

　　2、技術壁壘與產品特性是芯片設計公司的選擇關鍵。不同芯片設計公司的產品種類不一樣，短週期產品的爆發力更強，但是持續能力較弱。長週期產品的爆發力稍弱，但是持續能力較強。我們投資中更偏好有高技術壁壘的長週期產品的芯片設計公司。

　　3、中國的半導體設備和材料公司將會面臨歷史性的機遇。由於半導體材料具有極高的技術壁壘和廣闊的潛在市場空間，與芯片設計公司與半導體設備公司相比，同樣估值的情況下，我們優選投資半導體材料公司。

　　最後，科技板塊作為一個專業壁壘很高的行業，有着錯綜複雜的產業鏈。雖然裏面潛藏着很多優質個股，但對於非專業投資者來説，仍容易“亂花漸欲迷人眼”。基民可以重點關注核心和差異化兼顧，偏好研發驅動、估值合理、配置趨於多元的基金。