一片小小的汽車玻璃，如何做到全球第一？

尋寶點金第四期

據朝陽永續Go-Goal金融終端選股之尋寶線索，福耀玻璃自2013年共出現業績可能超預期線索71次，2021年共出現了9次，全年最高漲幅32. 74%。4月16日，福耀玻璃發佈一季度業績報告，次日股價漲停！

近日來福耀玻璃發佈一季度報，數據亮眼。

近日福耀玻璃發佈2021年一季度報， 2021一季度實現營收57.06億元，同比增長36.8%；歸母淨利潤8.55億元，同比增長85.9%。

2021一季度汽車工業芯片供應短缺，但公司經營好於行業，國泰君安分析師判斷主要得益於公司市場份額的進一步提升以及“天幕”玻璃的加速滲透。

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一片小小的汽車玻璃，是如何做到全球第一的？

過去20年福耀玻璃收入和利潤顯著成長，由1995年的2.67億收入、0.48億歸母淨利潤利潤增長到2020 年的199億收入、26億歸母淨利潤，收入與利潤複合增速各自約18.8%、17.3%。目前，在汽車玻璃市場，福耀玻璃的國內市場佔有率為65%，大街上跑的每3台車中，就有2台裝的是福耀玻璃生產的玻璃，而全球市場佔有率為25%。

探尋福耀玻璃成功之路，福耀的一路走來，與公司較強的先發優勢、完善的產能佈局、顯著的成本優勢和極大的專注程度密不可分。

先發優勢：1987 年成立時以國內汽玻AM 業務為主，之後陸續突破國內OEM 市場、海外AM 市場、海外OEM 市場。

產能佈局：受汽車玻璃運輸半徑限制，福耀圍繞主機廠建設大量基地（國內共11 個），構築強大壁壘。

成本優勢：採取上下游一體化策略，浮法玻璃自給率逐步提升，並自制關鍵設備以降低成本。公司在行業下行週期韌性十足，收入、現金流均表現穩健。

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福耀玻璃的毛利率維持在40%左右

福耀玻璃的強勢直接體現在毛利率上，即便與其他國際巨頭相比，福耀玻璃的表現仍強於競爭對手。具體來看，華金證券2019年中發佈的研報顯示，由於汽車玻璃行業門檻高等原因，行業前五大公司壟斷約95%市場，研報援引2018年的數據進行對比，福耀玻璃毛利率在42%左右，競爭對手的毛利率則集中分佈在25%上下。如下圖福耀玻璃的毛利率基本能維持在40%左右，説明其產品極具競爭力。

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天幕玻璃滲透率持續提高，未來有望成為主流配置

聲明：文中觀點不構成投資建議，僅供參考，投資需謹慎。