連續2年跑輸大盤，巴菲特的抄底神話，為何沒能在2020重演?
文|AI財經社 張詠琴
編輯|郭璐慶
在剛剛過完的2020年，美股跌宕起伏，從“熔斷”到歷史新高，連巴菲特這樣的“股神”都未能全身而退。
北京時間2月27日晚，“股神”巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司官網公佈了公司2020年財報以及2021年致股東的信。在這份年度股東信中，巴菲特坦承了自己的投資失利，唯一一家中國公司也出現在前十大重倉股名單中。
全年回報率2.4% 連續2年跑輸大盤
對於巴菲特而言，2020年是相當艱難的一年。2020年3月份，美股2週四次熔斷，創造美股歷史紀錄。受市場衝擊，伯克希爾持股下跌超過30%，縮水近1000億美元。
其中，最令巴菲特受傷的便是航空股。截至2019年年底，伯克希爾持有達美航空11%的股份，約7180萬股，持有西南航空10%的股份，約5300萬股;持有美國航空10%的股份，約4200萬股，以及聯合航空8.9%的股份，約2200萬股。在去年2月底美股的暴跌之際，巴菲特還以每股45美元的價格“抄底”了蟬聯全球最賺錢航空公司名號多年的達美航空。
然而，巴菲特這一次看走了眼。
受到新冠疫情的影響，航空公司業績重挫，航空股紛紛大跌，巴菲特損失慘重。隨後，巴菲特及時止損，清倉了持有的所有航空股。90歲的巴菲特在這一刻迎來“至暗時刻”。畢竟在一個月前，他還信誓旦旦地説，不會賣出伯克希爾持有的美國航空股。
除了航空股投資上的失利，巴菲特也坦承了另外一筆投資失利。
2020年財報中，有一項約110億美元的資產價值減記，這一項減記項絕大多數來自於2016年伯克希爾收購的航空零部件公司PCC。
“那一年，伯克希爾收購了Precision Castparts(PCC)，我為這家公司花了太多錢。我只是對PCC的正常盈利潛力過於樂觀。去年，作為PCC最重要客户來源的整個航空航天業都是萎靡不振，這使得我的誤判完全暴露。“巴菲特坦承。
2020年，伯克希爾的股票全年回報率為2.4%，而標普500指數回報率為18.4%，也就是説大幅跑輸大盤。這已經是伯克希爾第二年跑輸大盤。2019年，標普500指數增幅達到31.5%，而伯克希爾增幅僅為11.%。
連續兩年跑輸，除了錯誤的投資外，還有兩個頗為重要的原因是，一是手握大量現金，在拋售股票後，錯過了後續的反彈行情。
巴菲特一直以來為人推崇的案例是，在2008年通過對高盛和通用電氣數十億美元的投資，在此後數年間獲得超額回報，上演“抄底大戲”。但在去年的美股暴跌中，伯克希爾賬面現金達到1370億美元的歷史高位，對於大跌，“股神”持觀望態度。這也使得，在市場的狂熱反彈中，“股神”沒有跟上腳步。
第二是巴菲特更加親睞金融股，對於科技股的投資，巴菲特一度表示“厭惡”。
而事實上是，以“FAANG”為代表的科技類公司在近年來成為美股的“領頭羊”，包括互聯網公司在內的技術和通信行業佔到標準普爾500指數的約4成。但除了蘋果，巴菲特對科技股的持倉並不多。
數據也顯示，2020年伯克希爾營收2455.10億美元，同比下降3.6%;股東應占淨利潤425.21億美元，與2019年同期股東應占淨利潤814.17億美元相比，2020年淨利潤縮水近半。
時隔11年 比亞迪重回前十重倉
與此同時，巴菲特持倉情況曝光，蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通和Verizon通信佔據前五重倉位。而比亞迪佔據第八重倉位，持倉佔比為8.2%，這也是巴菲特唯一重倉的中國公司。
巴菲特與比亞迪的緣分始於2008年。
2008年，巴菲特以每股8港元的價格認購比亞迪港股2.25億股，約佔當次配售後10%的股份比例，交易價格總金額約為18億港元(約2.3億美元)。從那以後，巴菲特再未賣出比亞迪。
截至2020年末，伯克希爾哈撒韋持有比亞迪的市值達到了58.97億美元，名列公司股票投資組合中的第八大持倉，在12年內，巴菲特在比亞迪上的持倉市值增長近25倍。
值得一提的是，對比亞迪的投資，並非巴菲特主導，而是來自於巴菲特的親密戰友:芒格。
在巴菲特的投資中，一向對“四個輪子”的投資項目頗為謹慎，他曾説過“四個輪子的生意不是好生意”。直到有一天芒格給他打電話:“我們必須投資比亞迪。”
芒格認為，“石油是有限的資源，未來必然會被用完。因此我們看好電動汽車的未來發展，這也是為什麼我們看好比亞迪。”
此次並非比亞迪第一次進入重倉位。2009年末，市值為19.86億美元的比亞迪首次躋身伯克希爾重倉股，佔據第八位。時隔11年，2020年末比亞迪重回前十大重倉。可見巴菲特對中國新能源汽車行業的關注。
“比亞迪在中國的汽車產業鏈從燃油到新能源轉型過程中處在有利地位，這讓中國的股票投資者推高了它的股價。我們非常喜歡這家公司，也很欣賞它的管理層，所以我們會遵從內心的真實想法，繼續持有。”芒格説。
不過芒格也直言，他很少持有像比亞迪這樣估值高到讓人“血脈賁張”的公司，對於選擇持有比亞迪，也還沒有形成體系，還在不斷學習。
值得一提的是，5月1日，伯克希爾年會將在洛杉磯舉行。屆時，巴菲特將與伯克希爾哈撒韋副董事長查理芒格一起回答股東提問。
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