私募論市：近期市場持續下跌 是黃金坑還是真摔？

　　本週，A股出現震盪行情。上證指數、深證成指 、創業板指全周分別下跌4.31%、3.7%、0.86%。私募人士認為，經過近期持續下跌，短期風險集中釋放。同時，市場分化格局依舊，8月或仍將處於結構性行情之中。

　　玉名(私募基金經理)：滬指還將圍繞平台拉鋸

　　先來一些指數總結和展望，滬指還是在平台3360點的確認，雖然低點砸出來是相對有效，但平台收復需要反覆夯實，尤其是滬指權重方面，金融和白酒都很脆弱。創業板是收復反彈通道下軌的，而且下方平台3250點只有短暫擊穿，很快收復，之後因為創業板權重新能車、醫藥、芯片、光伏等交替活躍，推動重心上移。所以，創業板是對反彈通道下軌的確認。

　　上證50或A50方面，都明顯感覺到，大概率低點還是要被刷新的，並沒有確定的止跌動作，畢竟傳統行業方面，並不是説被錯殺，而是業績驅動的下跌週期，只能説跌得快了之後緩一緩，然後繼續下行的走勢。而且從基建、家電、消費板塊整體角度來看，都看不到有改變的空間，整體還是調整格局。這對滬指形成較大影響，所以才有了前面的判斷，滬指還是圍繞平台的拉鋸走勢，會有反覆。包括我們對比權重，寧德時代VS貴州茅台，也是這樣清晰的分化。

　　正確應對恐慌跳水方法是什麼呢？二十餘年實戰經歷中一些經驗，來分享幾點：首先是要找對策，操作前制定的計劃和風控，觸發後先執行；其次是認真觀察盤面的異動點，記錄，覆盤，這些提示市場演變要點；最後，熱點輪動特徵，捕捉細節，有利於後面的調倉。

　　“市場修復，你選擇上漲趨勢中回落的，還是選擇下跌趨勢反抽的？”這是一道選擇題，下跌不可怕，可怕的是隨後修復，將強弱差距進一步拉大，同樣是有恐慌跳水，那麼之後修復能力的差別，就代表了行業與個股的強弱，股民就應該多在修復能力強的行業中反覆博弈，而規避市場多次提醒我們的弱勢行業。市場調整的節點，是一個非常難得觀察資金動向，以及熱點分化的時間點，對我們後面判斷行情，有很大的幫助。換一個角度，我們來思考，如何應對這樣的行情走勢，將其總結起來，形成我們應對市場的客觀機制，以及如何從恐慌中，找到熱點機會的方法，形成盈利系統並反覆使用。

　　黎仕禹(廣東小禹投資總經理)：是“黃金坑”還是真摔？

　　持續走了7年的白酒牛市，這一次可能真的要倒下了。世界上沒有永恆不倒的行業，所以，我們不要把白酒當做“不倒翁”。不要過分地痴迷於投資白酒，投資消費行業。當一個行業的趨勢、轉勢出現的時候，我們要抱有接受、容納之心。其實這也是一個行業的生命週期吧。

　　任何行業都有周期，只是很多人沒有參悟透罷了。當它處於週期鼎盛的時候自然可以封“神”，但是當它處於週期低迷時，自然也就變成了“過街老鼠”人人拋棄了，一如現在的旅遊、酒店、航空航運、影視等行業。

　　在本週內，市場出現了罕見的放量暴跌，上證指數甚至從技術面跌破了年線這一根牛熊分界線了。當然，上證50指數也早就跌破了年線，在這之前我們也曾提醒過大家了。所以，如果從滬指來看當下的市場，那自然是沒得玩了。但是，我們也知道，自從去年四季度以來，A股市場的行情已然演變成了一種極端方式的局部牛市行情，那就是典型的一九或者二八格局行情。

　　市場中以過去幾年漲幅偏高的消費和醫藥開啓了中期調整，而輔之以早已開始“落寞”的金融地產不斷地殺跌，所以代表着A股市場藍籌股指數的上證綜指在本週內也已黯然地步入了熊市的開頭。從技術面上看本週滬指的殺跌，有些人認為是“黃金坑”，而有些人則認為是熊市的開始。對此，我們不管大家基於何種觀點，有一點跑不掉的就是“牛市危矣”。

　　所以，在當下的市場環境，我們不建議普通的投資者再介入股市操作，但是，很多人總是認為自己“技高一籌”，不認為自己是股市的低手，所以總是想着“逆水行舟”，逆勢賺錢以彰顯自己的操盤本事。對此，我們只能嗤之以鼻。如果市場有那麼容易賺錢，那麼何來的“一賺二平七虧”的股市諺語？所以，對於普通的投資者來説，當市場的風險來臨，唯一正確的做法那就是遠離市場，空倉休息。

　　在之前的兩週，已經提醒過大家“喝酒吃藥”可能就要不靈了，消費和醫藥已經出現了中期大調整的“苗頭”了。所以，大家不要再迷戀那些高估的白酒和醫藥股。如果有人能聽得進去，那自然是好事，就可以躲過了本週白酒股的崩盤下跌。但如果仍然一味地“痴迷”於喝酒吃藥，那後果可能是不堪設想的。

　　從目前的創業板指數來看，市場雖然並未出現大的技術破位，但是，如果滬指繼續跌跌不休地走下去，那麼“傾巢之下，然有完卵”？所以，大家對目前的行情，謹慎一點還是好的。切勿因為半導體芯片以及光伏、鋰電、儲能等新能源繼續暴漲，從而就忽視和忘卻了市場的大環境風險。那麼，等待這些人的將是災難。

　　在市場沒有完全走好之前，控制倉位、控制投資標的的數量，這就是最有效地控制風險的招數。當然，如果是對個人投資者來説，直接空倉就更加爽了，可是，很多人控制不了自己，做不到空倉啊。這就是業餘和專業的區別了。

　　在股市裏，無論什麼時候，大家都要牢記風險的存在，股市中“風險是無限的，利潤卻是有限的”。魯莽不是勇敢，謹慎並非是懦弱，任何時候，我們都要保持清醒，而不是被套了就不捨得止損，賺錢了就不捨得離場走人。

　　黃智華(資深投資人)：大箱體格局把握成長主線

　　本週市場波動較大，周初受消息影響，相關行業股票大跌，而鋰電池、半導體等高景氣成長概念在持續拉漲後的一度調整也加劇了市場的波動。大盤週三止跌，週四出現有力反彈，高景氣成長等近期熱門概念一馬當先，週五其不少再創新高。

　　從走勢，滬指7月22日反彈至2月18日3731點、6月2日3629點、6月28日3614點多個高點連線處受壓，本週一跌破半年線支撐位(3510點上下)，本週二更跌破去年11月2日 3209 點、2021 年 3 月 9 日 3328點、2021年3月25日3344點、2021年4月15日3373點、2021年5月11日3384點等低點連線與年線(3450點上下)。

　　該支撐連線與年線可以説是去年7月以來的上升趨勢線，其跌破，加上上週五、本週一、本週二連續放大量下跌，這在去年8月以來少見，未來或要有略長縮量等待修復過程，本週四大盤出現有力反彈，週五又調整，而年線、半年線一帶跌破後或成反彈壓力區。另外，大盤近一年可謂逢缺口必補，目前滬指去年11月5日上漲缺囗3286-3291點尚未被回補。

　　滬指去年7月中旬以來形成大箱體運行格局，箱體下邊為3200點上下，箱體上邊為3600點上下，該大箱體運行歷時一年，市場階段成本相對集中，而大箱體中軸區為3320-3470點，本週三跌至中軸區下邊附近形成一定抵抗，箱體下邊3200點至中軸區下邊3320點之間區域為去年11月下旬至同年11月初的支撐帶，估計仍反覆形成抵抗支撐效應，而年內總體或維持大箱體振盪格局。

　　8月是年內重要週期段，金融、釀酒等傳統藍籌經過較大調整後，可關注8月會否構築支撐轉折點。

　　近段時間市場資金加速從傳統藍籌、大消費等白馬股進入高景氣成長的“新藍籌”，形成新的抱團效應。下半周大盤迴穩下，高景氣成長股又大幅走強，不少再創新高，可見參與人氣之高，而金融、釀酒等傳統藍籌、抱團股進一步走低，週五又創近期新低，市場風格可見一斑。

　　今年是“十四五”開局之年，經濟運行持續穩定恢復，穩中加固、穩中向好。高景氣成長概念，包括有產品價格上漲題材的煤炭、鋼鐵、有色金屬、化工等資源類週期品種整理後或仍反覆帶來階段機會，特別是在半年報業績預告中，部分高景氣行業、高增長公司其股價漲幅不大的品種，或將成為市場未來反覆挖掘的對象。

　　不少高景氣成長品種業績同比增長達100%以上，遠超過釀酒等大消費品種，也難怪今年以來取代大消費等傳統抱團股成為市場追逐主線，畢竟股市講“成長”為王。

　　市場認為，從產業趨勢角度看，高端製造和科技是未來拉動經濟增長的發展方向，相關核心企業的長期投資價值愈發突出。

（文章來源：金融投資報）