繫好安全帶！隨着利率持續上升 投資者準備迎接更多的市場動盪

FX168財經報社(香港)訊 美國股市剛剛結束了艱難的一年。許多市場人士預計情況不會很快好轉。美國一些最大銀行的分析師預測，美國股市將在新年上半年重新測試其2022年的低點，然後開始反彈。許多投資者説，美聯儲(FED)加息的影響才剛剛開始波及市場。

美聯儲已經將基準利率上調至2007年以來的最高水平，引發全球市場大幅波動，以及從股票、債券到加密貨幣等資產的大幅拋售。這場導致美股市值蒸發逾12萬億美元的動盪——至少是2001年以來的最大跌幅——預計將隨着利率繼續上升而持續下去。

標普500指數去年收盤下跌19%。高盛集團(Goldman Sachs)分析師預計，2023年標普500指數將收於4000點，較2022年年底的水平上漲約4%。

這種波動對市場巨頭的懲罰尤其嚴重。五大科技股佔去年美股總跌幅的四分之一左右，這種嚴重的拋售讓人想起20年前的“互聯網泡沫破滅”。

加密貨幣暴跌，引人注目的首次公開募股(IPO)幾乎陷入停頓，空頭支票公司在年底崩潰，這與前兩年席捲市場的狂熱大相徑庭。

投資者拋棄了在過去10年推動股市上漲的光鮮亮麗的科技股和成長型股票。而價值型股票——傳統上被定義為股價較賬面價值(或淨值)低幾倍的股票——在多年回報率低迷之後出現了復甦。

羅素3000價值指數(Russell 3000 Value Index)的表現比羅素3000增長指數(Russell 3000 Growth Index)高出近20個百分點，這是道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)自2001年以來的最大差距。

(截圖來源：《華爾街日報》)

現在，波士頓資產管理公司GMO資產配置部門聯席主管Ben Inker和其他在股市和債市經歷了糟糕的一年之後尋找機會的投資者説，這只是股市一輪大輪轉的開始。

基金經理們表示，他們正在為一個與上次金融危機後許多人逐漸習慣的環境幾乎沒有相似之處的環境做準備。他們説，超低債券收益率、温和通脹和美聯儲寬鬆政策的時代已經結束，這可能會重新調整未來幾年市場的贏家和輸家。

T. Rowe Price的投資組合經理John Linehan表示：“許多投資者試圖證明高得離譜的估值水平是合理的。現在，未來的領導層將更加多元化。”

美聯儲將繼續加息，並表示計劃將利率維持在高位直至2023年底。許多經濟學家預測未來將出現經濟衰退，而在多次低估通脹的持續力之後，華爾街仍在關注通脹是否會消退。

Linehan説，由於利率上升，他預計價值型股票將繼續上漲，並認為金融公司的股票存在機會。還有市場人士指出，能源股的強勁漲勢還沒有結束。標普500指數中的能源類股去年上漲59%，創下歷史最佳漲幅。

一些投資者預計債券收益率將繼續上升，這可能會對科技股造成更大的打擊。這些股票尤其容易受到利率上升的影響，因為在很多情況下，它們預計在未來幾年會獲得巨大的利潤，這在如今重視安全回報的世界中是一個弱點。

截至2022年，10年期美國國債收益率為3.826%，為至少1977年以來的最大一年期收益率漲幅，而債券價格則大幅下跌。從高風險的公司債券到更安全的市政債券，收益率升至過去10年的最高水平，為投資者提供了更多存放現金的選擇。

Janney Montgomery Scott首席投資策略師Mark Luschini表示：“我不認為未來10年將由科技股引領。這種一刀切的觀念，即你只買一個廣泛的科技指數或納斯達克100指數，已經改變了。”以科技股為主的納斯達克100指數在2022年下跌了33%。

截至2022年11月，投資者從追蹤科技股的共同基金和交易所交易基金(ETF)撤出約180億美元，這是晨星數據顯示的1993年以來最大年度資金流出。追蹤成長型股票的基金流出940億美元，為2016年以來最多。

與此同時，投資者開始在股市抄底，紛紛湧入價值基金。這類基金連續第二年吸引了超過300億美元的資金流入。

Columbia Threadneedle Investments高級投資組合經理蒂Tiffany Wade表示，未來一年，“盈利能力和自由現金流將非常重要”。

Wade説，她預計美聯儲將比許多投資者目前預計的更為激進，這將導致今年市場再度動盪。如果美聯儲明年暫停加息，她認為成長型股票可能會出現反彈。