恐歐債危機重來，歐央出“反碎片化工具”！外媒：作用有限

紀要指出，有幾個因素可以讓7月份加息25個基點成為合理的做法，温和的首次加息可以促進有序的市場。

北京時間週四19點30分，歐洲央行公佈6月會議紀要。紀要顯示，歐洲央行認為有必要採取果斷行動，如果貨幣政策立場正常化的速度太慢，貨幣政策可能會增加需求壓力。有幾個因素可以讓7月份加息25個基點成為合理的做法，温和的首次加息可以促進有序的市場。

歐央行指出，成員國之間存在重大差異，美國的價格壓力更多地與國內需求過熱有關，而歐元區的價格壓力在更大程度上反映了輸入性通脹。旅遊業重新開放帶來的通脹壓力在5月份的數據中表現突出，隨着旅遊業進一步擴大開放，這種壓力可能在未來幾個月繼續存在。

日內歐元波動有限，此前受歐元區“滯脹”風險上升和美元強勢影響，歐元對美元匯率最低觸及1.0181，創下近20年來最低水平。歐洲央行數據顯示，今年以來，歐元對美元匯率跌幅逾9%。歐元匯率走弱，主要緣於近期歐洲經濟增長勢頭放緩，市場不斷下調歐洲央行加息預期。此外，市場對美國聯邦儲備委員會7月底較大幅度加息的預期強化，導致美元匯率走強。

經濟衰退擔憂或限制歐洲央行加息步伐

彭博期權定價模型5日數據顯示，歐元與美元在年底前實現平價兑換的可能性由一天前的46%升至60%。

在歐元兑美元跌至20年低點後，交易員們押注，隨着歐洲經濟有可能陷入衰退，歐洲央行加息步伐將放緩。瑞穗外匯銷售主管NeilJones表示：

“歐元與美元平價現在只是時間問題。”

匯豐銀行歐洲外匯研究主管DominicBunning也表示，很難找到對歐元的正面評價。Bunning預計，今年，歐元將與美元平價。

Bunning稱：

“料歐洲央行堅持自己的立場，即只會在7月份看到加息25個基點，並等待9月份出台更快的收緊措施，而其他國家加息的速度要快得多。收益率上升也幾乎沒有提供什麼支撐。”

在法國服務業PMI週二下修後，貨幣市場將對歐洲央行今年加息幅度的押注削減至不到140個基點，低於三週前的190多個基點，從而使得與美聯儲之間的利率差距擴大。

歐洲央行監事會主席恩瑞亞認為，歐洲央行加息對歐元區內銀行的盈利和盈利能力有積極的影響；但如果是在經濟衰退的大背景下加息，那麼銀行的收益將會惡化。

歐債危機或將捲土重來？

今日，法國財政部長布魯諾·勒梅爾警告説，考慮到疫情、俄烏衝突與高通脹，歐盟針對成員國的債務規則“已經過時”，應該考慮重新調整，歐盟應該加大購買歐洲外圍國家主權債務的力度。

上個月在阿姆斯特丹舉行的25位歐元區利率制定者會議認為，他們有足夠的時間來敲定歐洲央行在開始加息時避免歐洲債券市場危機的計劃。《金融時報》指出，在歐盟內部，較弱的南歐國家（尤其是意大利）借貸成本飆升，南北成員國的主權債務收益率出現差異。

利率策略師PeterMcCallum和EvelyneGomez—Liechti在一份報告中表示，歐元區外圍國家債券利差未來幾周可能會出現動盪，利差傾向於擴大。

週四有市場消息稱，歐洲央行的反碎片化工具有了名字，但並不能肯定在7月21日決策會議時該工具能夠準備就緒。歐洲央行將新工具命名為“傳導保護機制”（TRANSMISSIONPROTECTION MECHANISM），不過在正式公佈時可能會有所變化。

知情人士稱，雖然官員們相當確信基本的分歧最終可以克服，但有關具體操作手法的辯論仍在繼續，還有很多細節需要處理。他們表示，仍在討論中的具體問題包括確保該措施不會抵消加息，對受益於該措施的政府應該附加什麼條件，以及潛在的法律障礙。

歐洲央行管委維勒魯瓦表示，反碎片化工具將是一個後盾，將是強大的，但只在必要和特定條件下使用。貨幣政策要想有效，就必須傳導到歐元區所有的經濟主體。反碎片化工具並不是要幫助這樣或那樣的國家擺脱擔憂。

不過《金融時報》曾指出，歐洲央行此前購買歐盟成員國主權債券的做法曾多次受到德國憲法法院的質疑，在法律與政治的雙重風險下，歐洲央行的新工具將充滿束縛，並作用有限。

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