林華醫療更新招股書 業績高度依賴留置針 銷售費用率高於同行

作者：九月

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

6月19日，蘇州林華醫療器械股份有限公司（下稱“林華醫療”）更新招股書。

招股書顯示，林華醫療成立於1996年，2015年變更為股份制公司，從事臨牀血管給藥工具研發、生產和銷售，主要產品包括Ⅲ類醫療耗材靜脈留置針系列、輸液港，以及醫用敷料、注射器等其他產品，註冊資本為36036萬元，實控人為吳林元、吳文燕，兩人合計持有 89.20%的股份。

據悉，林華醫療本次擬發行不超過股票4004萬股 ，募集資金約6.01億元 ，將用於留置針自動化生產技改項目、醫護產品研發技改項目、信息化平台建設項目、營銷服務網絡建設項目。

招股書顯示，2017年至2019年，林華醫療實現營業收入分別為6.03億元、6.88億元、7.92億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為1.68億元、1.73億元、2.07億元。

銷售費用率顯著高於同行均值

GPLP犀牛財經發現，2017-2019年林華醫療銷售費用持續增加，且佔營收比例不斷增高。招股書顯示，2017年至2019年，其銷售費用金額分別為1.76億元、2.03億元、2.42億元 ，銷售費用率分別為29.25%、29.56%、30.53%，顯著高於同行均值。

林華醫療職工薪酬佔銷售費用比例超60%。林華醫療對此稱，各級銷售人員平均工資穩步上升，除該公司每年根據市場情況進行調薪外，銷售業績的上升使得銷售人員績效獎金上漲是銷售人員平均工資上漲的主要原因。

高度依賴留置針 新增產能消化存風險

招股書顯示，2017年至2020年，林華醫療超過99%的營業收入來自主營業務收入。然而，其80%的主營業務收入都來自於留置針類產品，對該產品存在較大依賴。2017年至2019年，林華醫療留置針類營業收入分別為5.18億元、5.80億元、6.77億元，佔公司主營業務收入的比例分別為85.85%、84.48%、85.48%。

林華醫療對此稱，如果留置針類產品的銷售出現問題，將給其經營帶來較大風險。

據悉，2017年至2019年，林華醫療留置針產能利用率分別為95.12%、91.18%、80.09%，呈下降趨勢。

值得注意的是，林華醫療本次擬募集3.27億元用於“留置針自動化生產技改項目”，項目達產後，年產密閉式留置針3000 萬支，正壓無針連接式留置針3000萬支，正壓防針刺留置針3000 萬支。

在核心產品產能利用率不斷下滑的情況下，未來新增產能能否被有效消化仍是未知數。