長城人壽償付能力承壓，增資補血衝擊千億規模
本文來源：創業圈 作者：黃宇昆
文|記者黃宇昆
長城人壽近來債權投資動作頻繁。11月8日，長城人壽在官網公告稱，受讓中英人壽持有的長城財富發行的“濟南城建債權計劃”受益權份額2億份，轉讓價款為2.02億元。這已是今年以來長城人壽第四次通過長城財富以債權投資計劃的形式進行投資。
長城人壽在投資資產配置上以固定收益類資產為主。不過，中誠信國際公佈的長城人壽2021年度跟蹤評級報告指出，受宏觀經濟下行和信用風險加劇的環境影響，截至今年一季度末，長城人壽投資資產中涉及逾期或違約的項目投資金額合計27.99億元，已計提減值17.53億元，賬面餘額為10.46億元。
對於該部分資產目前處理進展如何，《創業圈》人物財經記者向長城人壽發送採訪函，截至發稿未獲回覆。
長城人壽2021年第三季度償付能力報告顯示，公司核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為139.23%、167.87%，而同期已披露償付能力數據的176家保險公司，平均綜合償付能力充足率為297.18%，平均核心償付能力充足率為285.27%，長城人壽的償付能力水平要趕上平均標準還需發力。
為提高償付能力水平，長城人壽正着手開展開業以來的第十次增資。長城人壽在增資路演材料中表示，“十四五”期間，公司將實現總資產突破千億元，營業收入超過300億元，進入穩定盈利期，同時具備上市條件。截至今年9月末，長城人壽總資產為584.90億元，前三季度實現營業收入和淨利潤分別為102.40億元、4.55億元，其中淨利潤翻了一番。
前三季度淨利潤翻番
長城人壽是始建於2005年的全國性人壽保險公司，是北京金融街投資（集團）有限公司旗下金融板塊控股公司，實際控制人為北京市西城區國資委。截至今年三季度末，長城人壽前三大股東分別為北京華融綜合投資有限公司、北京金昊房地產開發有限公司和北京金融街投資（集團）有限公司，持股比例分別為19.99%、15.57%、15.13%。
與眾多險企一樣，在成立之初，長城人壽處於虧損狀態，2012年開始盈利。然而好景不長，2016年-2018年長城人壽再次陷入虧損，其中2018年虧損15.93億元。彼時，長城人壽解釋稱，主要是受公司上市權益類資產收益未達到預期和受信用風險事件影響，其中，公司個別固定收益類資產公允價值大幅下降並計提減值損失。
經過兩年的恢復調整，長城人壽盈利水平穩步回升。今年1-9月，長城人壽分別實現營業收入和淨利潤102.40億元、4.55億元，同比增長17.23%、100.47%。不過，作為一家成立16年之久的公司，其盈利基礎仍有待夯實。
從銷售渠道來看，長城人壽主要有個人代理、銀行郵政代理、公司直銷和經紀代理四類渠道，其中銀保渠道是長城人壽的主要銷售方式。中誠信國際披露的長城人壽2021年度跟蹤評級報告顯示，2020年長城人壽銀行郵政代理、個人代理、經紀代理和公司直銷渠道的規模保費貢獻度分別為39.18%、37.22%、22.78%和0.81%，其中銀郵代理佔比較2019年下降11.66%，個人代理和經紀代理佔比較2019年增長5.05%、6.64%。
受渠道結構調整影響，長城人壽的手續費及佣金支出大幅提高。今年前三季度，其手續費及佣金支出為14.37億元，同比增長33.29%。
在償付能力方面，截至今年三季度末，長城人壽的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為139.23%、167.87%，較年初分別下降13.61%、2.56%。為提高償付能力水平，長城人壽今年5月開始着手開展開業以來的第十次增資。
自2005年成立至今，長城人壽共進行了9次增資擴股。2020年末，長城人壽註冊資本為55.32億元，較最初的3億元註冊資本已經翻了數倍。
醖釀未來5年內完成保險集團架構搭建
長城人壽在投資資產配置上以固定收益類資產為主，且今年針對債權投資計劃比較頻繁。今年以來，長城人壽已四次通過長城財富以債權投資計劃的形式進行投資。
11月8日，長城人壽在中保協官網披露，受讓中英人壽持有的長城財富發行的“長城財富-濟南城建基礎設施債權投資計劃”受益權2億份，轉讓價款約2.02億元，產品剩餘合同期限為6年，受益人預期收益率不低於4.7%。
上述中誠信國際的評級報告指出，受宏觀經濟下行和信用風險加劇的環境影響，截至今年1季度末，長城人壽投資資產中涉及逾期或違約的項目投資金額合計27.99億元，已計提減值17.53億元，賬面餘額為10.46億元。
自2017年之後，同為北京金融街投資集團旗下的長城人壽和金融街控股股份有限公司開始了密集交易，長城人壽通過二級市場多次增持金融街股票。今年6月，金融街公告稱，長城人壽自2020年5月22日開始增持公司股票，4個月內共增持1651.74萬股，增持完成後，長城人壽合計持有金融街1.68億股，佔公司已發行總股份的5.63%，成為金融街第四大股東。
事實上，對金融街的股權投資也是長城人壽扭虧為盈的重要原因。2019年，長城人壽將持有的金融街控股股權調整為權益法核算，長期股權投資成本調增5.64億元，推動營業外收入大幅增加，彼時其營業利潤為虧損5.08億元，在營業外收入的加持下，公司實現盈利。
對於未來，長城人壽計劃在2021-2025年進入穩定盈利期，跨入壽險前30名，實現總資產逾千億元，營收超300億元，價值類新單期交保費增長2倍，並且具備上市條件，完成保險集團架構搭建。
但如今，壽險市場形勢不容樂觀，個險改革有待於突破，長城人壽能否如期實現抱負，值得關注。