孩子王上市背後的隱秘大佬

上週，母嬰賽道迎來一家上市公司。

投資界獲悉，從事母嬰童商品零售和服務的孩子王兒童用品股份有限公司（簡稱：孩子王）14日正式登上深交所創業板IPO敲鐘舞台。此次IPO，孩子王發行價5.77元，開盤暴漲超260%報21元，對應市值過200億元，一度衝破250億元。

▌回顧：孩子王今日上市，市值超250億！

60後創業老炮——汪建國，締造了這隻母嬰零售巨無霸。出生在江南地區，汪建國真實演繹了從辭掉鐵飯碗到下海經商的精彩人生：38歲創辦稱霸家電江湖的五星電器，卻在50歲時毅然將其賣於他人，率隊重新啓程。

十年間，這位商界傳奇人物一手締造了孩子王、匯通達和好享家三家獨角獸企業。12年前，孩子王在南京河西萬達廣場開出第一家門店，並慢慢複製到全國，如今已坐擁434家直營門店，一年營收84億元，淨賺近4億元，身後還浮現了華平投資、高瓴、騰訊等投資方的身影。

鮮少人知的是，這位隱秘大佬還打造了一幅廣闊的投資版圖，不僅執掌着超百億規模的星納赫資本，還悄悄做起了個人LP，他是紅杉中國、達晨財智、青松基金、嘉御基金、鼎暉投資等20餘家投資機構背後的出資人。向來低調，如今汪建國執掌的獨角獸正一個個排隊IPO。

賣掉五星電器，再造孩子王

60後掌門人IPO敲鐘：市值250億

汪建國的人生堪稱傳奇。

1960年，祖籍浙江的汪建國在江南小城蘇州出生，後隨親在金壇長大。受祖父和父親的言傳身教，年幼時汪建國就對“做生意”產生了濃厚的興趣，“做生意就像一顆種子，從小就埋在我的心裏”。

21歲那年，汪建國從江蘇省商業學校畢業進入江蘇省商業廳，先是參與了農村體制改革，後來又到濱海縣商業局掛職，分管農產品收購以及集體商業。可以説在這段職業經歷裏，汪建國一直處在中國商業變化的最前沿。這也讓他看到，在中國經濟從計劃經濟走向市場經濟的過程中，中國商業有着巨大的機會。

1992年，在職業生涯最輝煌的時候，汪建國主動提出要到企業中去，並進入江蘇省五交化，成為當年“下海潮”中的一員。在助推五交化的國有企業改制、從多元經營到專業經營，以及批發轉型零售期間，汪建國開始涉足家電零售領域，並於1998年正式創辦了“五星電器”，很快便稱霸蘇皖浙三省家電江湖。

做家電零售並非易事，後來五星電器面臨着激烈的競爭。2009年，汪建國迎來人生中轉折最大的一年，他將一手創造的五星電器賣給了美國的百思買——其實早在2006年5月，百思買就出手9.45億人民幣以增資擴股方式獲得合資公司51%的股權。隨後的2009年，其再斥資1.85億美元完成剩餘股權收購。

作為掌門人，這是汪建國創業生涯裏最艱難的決定。“臨別簽字，我一個人跑到（上海）中國銀行酒店的樓頂，看着黃浦江，不斷地想賣還是不賣。賣了的話，股東怎麼看，員工怎麼想，社會輿論怎麼評價？一站就是幾個小時，非常艱難。”回憶當時，汪建國依然十分感慨。

但最終汪建國還是選擇了放棄，在本該退休的年紀毅然拂衣去尋找屬於自己的第二個拋物線。時年50歲，汪建國帶着兩位副總裁、兩個秘書、三個司機，在維景大酒店五樓租了三間辦公室，投身於母嬰行業創辦了孩子王，一個全新的物種。

2009年末，孩子王第一家門店在南京河西萬達店開業，單店面積超6000平米，刷新了全球母嬰童店均面積的歷史。在此之前，全世界都沒有超過2000平米的嬰兒店。

“一片森林裏分出兩條路，而我卻選擇了人跡更少的一條，從此決定了我一生的旅途。”汪建國曾如是説。就這樣，一羣做家電的大佬爺們就這麼一頭扎進母嬰行業，從賣奶瓶、賣奶粉、賣尿不濕學起，變身為“婦女之友”和“超級奶爸”。

孩子王也另闢蹊徑走出了一條康莊大道，迅速席捲母嬰圈，今天成為了一家市值200億元的上市公司。

母嬰零售之王：一年進賬84億

華平高瓴都投了

孩子王靠什麼撐起了一個IPO？

整體來看，孩子王瞄準準媽媽及0-14 歲兒童羣體，為母嬰家庭提供了一站式購物及育兒、成長服務，線上、線下全面覆蓋了從孕期到寶寶成長過程中衣、食、住、行、玩、教、學、幫、租等需求。

而線下Shopping Mall是孩子王的制高陣地。這源於Shopping Mall交通往往安全又便捷，且Mall的目標顧客不是個人而是家庭，這和孩子王的目標用户高度吻合。目前，孩子王已經在全國2000個左右的Mall當中，進入了其中最優質的500家，一站式解決了親子家庭吃穿用完教學的所有需求。

十餘年發展，集連鎖門店、電子商務、社羣分享於一體，孩子王已經坐擁一張龐大的生態版圖。根據招股書，截至2020年末，孩子王已在全國開設了434家直營門店，且門店全部開設在10萬平米及以上的Shopping Mall內，店平均面積達3000平方米，最大店面積超7000平方米。

現在，孩子王會員人數超過4800萬人，貢獻收入佔全部母嬰商品銷售收入的98%以上，同時累計黑金會員規模也達近200萬人，堪稱全國母嬰私域流量的NO.1。

這為孩子王帶來了不錯的營收成績。招股書顯示，在2018—2020年間，公司營收分別為66.7億元、82.43億元、83.55億元，淨利潤分別為2.76億元、3.77億元、3.91億元，扣非後淨利潤分別為2.4億元、3.17億元、3.1億元。

孩子王奔跑的12年，身後集結了一支包括華平投資、高瓴、景林投資、大鉦資本、騰訊投資等在內的投資人隊伍。其中，孩子王與華平投資的淵源久遠，雙方故事得追溯到2004年。

彼時，剛加入華平中國兩年的魏臻見到了汪建國，經歷了一場酣暢淋漓的對話後，魏臻很想注資五星電器。儘管最後由於各種原因擦肩而過，但彼此都留下了深刻印象，由此開啓了至今17年的深厚友誼。

2011年夏天的一個早晨，魏臻再次見到汪建國時，他已經投身於母嬰行業。二人深談了孩子王的經營模式和母嬰零售產業的遠景與未來後，魏臻也對此表現了極大的興趣。“2012年我跟他（汪建國）談關於孩子王投資的時候只有6家店，但我非常認同他的理念，果斷做出了投資決策。”就這樣，華平出資5500萬美元，成為孩子王A輪融資中的獨家投資方。

當時為何如此篤定出手呢？魏臻表示，華平十幾年前就參與了中國早期購物中心的重大投資，看好購物中心未來的發展趨勢。在此之前，嬰童零售鮮少以購物中心為重點，對此他分析道：第一、看不懂，沒有看到購物中心是未來零售發展的重大趨勢；第二、不能去，因為已經有了現成的街邊店網絡，改變自己的商業模式是很有挑戰的；第三、不敢去，去一個大的購物中心開小店沒意義，一定要開幾千米的大店，但這樣的商業模式以前是沒有的；第四，沒錢去，在購物中心開大店需要大量的資本支持。

“後來和孩子王團隊接觸，當時他們只有六家店，而且都在購物中心裏面，剎那間我和汪總真有一種“不謀而合”的感覺。”

兩年後的春節前，賽道內對手越來越多，連萬達也斥巨資入場。在潛在對手的壓力下，汪建國曾坦言“那年春節都沒過好”。就在這時，華平堅定加碼——2014年春節過後不久，在B輪融資中增加投資2800萬美元。

十年同行與相伴，華平與孩子王共同經歷了多個關鍵時刻。作為企業家的成長夥伴，華平也竭盡所能為其發展及資本化戰略建言獻策，在孩子王的數字化道路上更是深度賦能，幫助搭建了一支優秀的CTO與IT團隊。

如今佔據中國母嬰零售的半壁江山，孩子王也驗證了當初投資人的判斷。根據招股書，IPO前，掌門人汪建國直接和間接持股29.22%。這也意味着，他今天的持股市值達到60億元左右。

汪建國，創投圈真正隱形大佬

他的獨角獸正排隊IPO

你可能不知道，汪建國正創下一個個獨角獸。

當年，汪建國曾經有兩次回購五星電器的機會，但他都沒有回頭，日後卻一舉締造了三家獨角獸公司——除孩子王之外，還有農村產業互聯網平台“匯通達”以及“智能家居集成商”好享家。其中，匯通達已於今年年中正式遞表港交所，衝刺“農村產業互聯網第一股”。

誕生於2010年，匯通達是最早進入農村市場的企業之一。根據招股書，2020年匯通達收入規模約500億元，位居中國服務零售行業企業客户的交易平台前列，妥妥的下沉市場隱形巨頭。這也意味着，汪建國有望在今年接連斬獲兩家上市公司。

我們把目光到創投圈，汪建國被圈內眾多同行視為真正隱形的大佬。2017年，他執掌的五星控股在2017年正式成立了星納赫資本，目前管理規模已逾百億人民幣，擁有一支近40人的投資隊伍。

用產業的視角做投資，星納赫資本自成立後就盯向母嬰、跨境出海、美妝醫美、食品飲料，以及物流、工程機械、新能源、汽車後市場等領域，投出了飛鶴、妍麗、中航鋰電、江小白、UR、眾能聯合、行雲集團、細刻、胖虎奢侈品等明星企業。

不僅直投做得風生水起，汪建國還率隊悄悄做起了LP，成為多家知名基金背後的“金主”。天眼查App顯示，這幾年間，星納赫資本對外投資了包括達晨財智、青松基金、黑蟻資本、紅點中國、嘉御基金、道彤投資等近15家投資機構。

星納赫資本之外，汪建國個人的投資版圖也十分隱秘。身為長江商學院江蘇校友會執行會長，汪建國也活躍在LP圈。據投資界不完全統計，汪建國本人是紅杉中國、鼎暉投資、嘉御基金、高和資本等近20家投資機構的出資人。

為何要做起投資？“原來我覺得認真做一件事挺好，現在用投資者的方式去發展，視野比以前寬闊，也比以前有樂趣。不能簡單用賺了多少錢來衡量，但長遠來看，價值遠遠高於原來做一件事。”他曾如是解釋。

如今，穿梭在創業者和投資人兩個身份，汪建國這樣形容自己：“有生存在陸地上的動物，也有生存在水裏的動物，但我可能是‘兩棲動物’。”

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