克而瑞證券：6月資產配置高收益策略可行，當前多中空美

  樂居財經訊 陳晨 6月17日，樂居財經獲悉，克而瑞證券發佈報告《資產配置跟蹤6月——高收益策略可行，當前多中空美，提示金屬風險》。

  報告顯示，全資產收益風險比:債券與商品的夏普比率回落。歷經2個月的大幅波動，美元債券以及商品類整體的夏普比率回落，美股夏普比率回升。高收益券種上，亞洲債的夏普比率略低;相對的，投資級券種上，亞洲券的夏普比率更高。

  全資產收益風險比:債券與商品的夏普比率回落。歷經2個月的大幅波動，美元債券以及商品類整體的夏普比率回落，美股夏普比率回升。高收益券種上，亞洲債的夏普比率略低;相對的，投資級券種上，亞洲券的夏普比率更高。

  境內外環境:境內融資增速下降，境外流動性飽和。境內，貸款增速零下，社融增速持續走低，企業存貸結構方向延續，企業營收增速是否能與融資匹配仍有待觀察，權益端適當配置融資性較強的板塊，如環保等。境外，短端流動性過度充裕，長端隱含經濟預期與基本面吻合;5月中下旬，美隔夜逆回購交易量飆升至4000億美元以上，機構預期美國利率走廊的下限(超額準備金利率)以及隔夜逆回購或將上調;中美利差中期內仍有下行空間，當下固收交易端“多人民幣端+空美元端”將作為合理選擇。

  美股:板塊偏好延續上月，整體年內漲幅為正。截至2021年6月初，美股漲幅最高的行業為能源、金融、機械、原材料、交運行業，整體漲幅為正。資金對基本面反轉的交易風格仍延續。

  原油:遠近端價格繼續上行，產能抬升，空頭頭寸歷史高位，提示風險。當前，美國庫存維持中位，產能利用率處於回升期，庫存回擺的可能性存在。開年以來原油投機多頭持倉頭寸持續下行、空頭頭寸達歷史高位，報告提示原油短期價格風險。

  黃金:通脹與美元共推金價回升，金銅比隱含通脹達峯值。5月，高流動性的短端美元、高CPI/PCE數據與短期弱勢美元推高金價至年初水平。交易端，黃金投機空頭頭寸減少，工業金屬價格或進入寬幅震盪期。