三七互娛大象轉身，3年砸25億搞研發

斑馬消費 任建新

三七互娛用一份亮眼的成績單，再次證實了自己A股遊戲行業的龍頭地位。

30日，三七互娛發佈2020年年報，公司實現營業收入144億元，歸母淨利潤增長30.56%至27.61億元，再創新高。

其中，海外市場因《Puzzles & Survival》等產品表現亮眼，收入同比增長104.34%，毛利率提升15.13個百分點。

去年公司研發投入增長36.66%至11.13億元，近三年累積達到24.71億元，大量精品遊戲大作陸續推出中，將為公司的業績穩定增長打下堅實基礎。

繼半年度分紅6.34億元后，公司擬再向全體股東每10股派發現金紅利2元（含税），全年現金分紅合計將達10.77億元。

業績增長30%創新高

4月30日，三七互娛（002555.SZ）披露2020年報，公司實現營業收入144.00億元，同比增長8.86%，歸母淨利潤27.61億元，同比增長30.56%，業績創下上市以來的新高。

公司的營業收入及淨利潤主要集中於移動遊戲業務。報告期內，該板塊實現收入132.96億元，同比增長10.90%，毛利率高達88.85%，較上年提升1.18個百分點。

國內市場，三七互娛去年上線了《雲上城之歌》《浮生妖繪卷》《萬古封靈決》等不同類型、題材的遊戲產品，不斷拓展產品矩陣，為玩家帶來多元的遊戲體驗。

其中，《雲上城之歌》充分驗證了公司在用户羣體和發行運營能力上的多元化：一方面，選擇與產品內涵契合的代言人，快速“破圈”；另一方面，結合短視頻平台輸出，進一步擴充用户範圍，放大品牌價值和影響力。

去年摸索的這套“品效合一2.0”打法，今年又沿用在新品《榮耀大天使》的推廣上。

公司在國內移動遊戲發行市場精細化運營的優勢凸顯，最高月流水超過18億，新增註冊用户合計超過3.84億，最高月活躍用户超過8487萬。

在國內遊戲業務穩健發展的同時，三七互娛全球化佈局提速，海外市場再創新高。

2020年，公司境外市場實現收入21.43億元，同比增長104.34%，毛利率提升15.13個百分點，達到83.20%。海外品牌37GAMES，覆蓋多個國家和地區，遊戲類型涉及SLG、MMORPG、模擬經營、卡牌等。

三七互娛在全球發行的市場首款“三消+SLG”產品《Puzzles & Survival》，2020年8月上線後，已登頂歐美部分地區策略遊戲暢銷榜之首，日本下載雙榜第一。

截至目前，《Puzzles & Survival》的全球月流水已經破億，並穩定在美國App Store和Google Play暢銷榜以及策略遊戲暢銷榜前列；在日本市場，遊戲的營收也有了明顯漲幅。

三七互娛還在其擅長的MMO領域保持優勢，自研遊戲《精靈盛典》於2020年12月上線韓國、越南、中國港澳台地區，目前居App Store和Google Play谷歌與ios雙端暢銷榜第一；《大天使之劍H5》在越南市場上線後長期穩居暢銷榜榜首，成為當地市場現象級遊戲。

創新驅動業務全球開花

業務全球開花，三七互娛並沒有止步於眼前，而是持續加大研發投入力度，並明確把“創新”放在公司價值觀首位。

2020年，公司研發投入11.13億元，同比增長36.66%，近三年研發投入累積達到24.71億元。截至去年底，公司遊戲及系統研發人員2343人，同比增幅為48.10%，其中高級研發人員數量進一步增加。

公司以精品化和多元化為宗旨推動遊戲研發，立項類別涉及MMORPG、SLG、SRPG、模擬經營等領域，同時，還通過投資優秀研發商，與研發廠商合作等方式，在產品供給側進行多元化佈局。

進入2021年以來，三七互娛的這種“轉型”有了明顯加速的跡象，已先後發行了《榮耀大天使》《絕世仙王》《斗羅大陸：武魂覺醒》《雲端問仙》等多款題材、類型各異的遊戲。

基於產品研發層面的精品化、多元化及全球化，公司“雙核+多元”產品戰略將全面開花，代理+自研產品50餘款將陸續推出。

根據伽馬數據發佈的《2021年1-3月移動遊戲報告》，《榮耀大天使》《斗羅大陸：武魂覺醒》兩款遊戲均進入一季度新上線遊戲收入榜前五。自研產品《雲端問仙》上線前，TapTap上預約人數超過了60萬，評分達8.2分。

2021年Q1，公司營業收入環比增幅超過20%。其中，海外市場勢頭依然強勁，收入同比增幅超130%，環比增幅超50%。

1-3月，三七互娛海外市場整體月流水超過5億元，其中，全球發行的策略品類遊戲《Puzzles & Survival》實現月流水接近1.5億元，仍保持高速增長。

為繼續保持產品領先優勢，公司持續增大流量投放，使得第一季度銷售費用大幅增加。同時，上述多款遊戲處於推廣初期，對應的銷售費用增長率會階段性高於營收增長率，進而導致公司今年一季度淨利潤下滑。

遊戲業務具有“先投入、後回收”的特性。公司一季度的投入，預計將於第二至四季度逐步回收，並最終轉化為全年業績。

雖然業績出現短暫波動，但公司實現了收入結構、產品週期、多元化等方面的進一步改善。從長期來看，也讓公司的業務形態更加穩定，業績持續增長預期進一步增強。