通裕重工：廣發證券、東吳證券等5家機構於12月7日調研我司

2021年12月8日通裕重工（300185）發佈公告稱：廣發證券、東吳證券、君榕資產、琛晟資產、香港方圓資本於2021年12月7日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司風電類產品的形式有哪些?

答：公司可以同時批量供應鍛件、鑄件和結構件產品。風電類產品是公司主要產品類型。公司可以同時為客户批量提供雙饋/直驅/半直驅式的風電主軸、輪轂、機架、軸承座、偏航制動盤，風電定軸、轉軸、定子機座、轉子機殼等各類鍛件、鑄件、結構件產品。同時公司積極開拓了風電裝備模塊化業務，將風電關鍵核心部件、輔助件，通過裝配形成模塊化產品向風電整機制造商供貨，交貨形式由關鍵核心部件升級為模塊化產品。對於有需求的風電整機制造商，公司將以一站式、模塊化的供貨模式代替客户分散式採購裝配模式，有效降低客户運輸成本和裝配工作量，增強客户粘性，同時有利於提升公司風電關鍵核心部件的業務拓展。

問：公司目前鍛件產能如何?有何擴產計劃?

答：公司現有120MN、50MN等自由鍛壓機，公司目前鍛件產能約為22萬噸。公司計劃發行可轉債募集資金不超過15億元，除部分補充流動資金外，主要投資建設“高端裝備核心部件節能節材工藝及裝備提升項目”（以下簡稱“節能節材項目”）和“大型海上風電產品配套能力提升項目”兩個募投項目。通過建設節能節材項目，利用公司現有的鍛造及熱處理廠房，新建模鍛車間，配置700MN大型模鍛擠壓機及相應輔助設備及公用設施，將風電主軸、管模等鍛件產品的自由鍛工藝提升為模鍛工藝。模鍛技術是精密的“淨近成形”技術，能夠大幅降低產品的毛淨比，減少鍛造餘量，材料利用率大幅提高，而且減少後續的機加工時間，提高生產效率，從而達到提效節能節材的目的。同時採用模鍛成形工藝後，鍛件金屬流線可保持全纖維流線，產品強度、韌性、塑性、淬透性、疲勞強度都會大幅提高，可以提高產品質量。該募投項目達產後，預計還可以提升公司整體鍛件產能約10萬噸。該項目主要產品形式是風電主軸、大型船用柴油機曲臂產品以及金剛石壓機絞鏈梁等，

問：公司鑄件產能如何?有何擴產計劃?

答：在鑄件方面，公司自2017年起開展了批量風電鑄件的生產及銷售業務，經過幾年發展，目前公司的鑄件產能約為16萬噸，其中90%以上是風電類產品。今年受到風電市場訂單量及成本端影響，尚未實現滿產。公司將加快適應風電產品大型化的升級提升，狠抓產品質量，繼續促進產能逐年釋放。重點還是要對標行業標杆企業，在技術、生產工藝、質量把控方面不斷提升優化，增強產品競爭力。

問：在鑄造主軸方面公司有何市場開發和產能擴大的計劃?

答：公司是綜合性研發製造平台，產品結構是根據市場需求情況確定的。公司已經為部分客户進行鑄造主軸量產，目前明年的訂單中也有部分鑄造主軸，但是佔比還比較小。據我們目前瞭解到的市場信息，雖然鑄造主軸的成本比鍛造主軸要低，但鍛造主軸在性能上比鑄造主軸更穩定，同時隨着鍛造工藝的改進，生產成本也會呈下降趨勢。鑄造主軸的市場規模雖較以往有所增長，但尚未形成主流趨勢。公司將密切關注鑄造主軸的市場需求，充分利用公司鑄造產能，力爭做到不缺位。

問：公司的其他鍛件產品主要應用哪些領域?

答：公司現已形成集“冶煉/電渣重熔、鑄造/鍛造/焊接、熱處理、機加工、大型成套設備設計製造、塗裝”於一體的完整製造鏈條，可為能源電力（含風電、水電、火電、核電）、石化、船舶、海工裝備、冶金、航空航天、軍工、礦山、水泥、造紙等行業提供大型高端裝備的核心部件。

問：公司對海上風電發展的預期及公司在海上風電部件產品方面有何佈局?

答：自2020年以來，我國陸續出台了一系列風電相關發展政策和產業規劃，大力支持風電產業健康快速發展。2020年我國實現海上風電新增併網裝機容量3.06GW，同比增幅達22.74%，新增裝機容量佔2020年全球海上風電新增裝機容量50.43%，排名全球第一；截至2020年，我國累計海上風電併網容量約10.0GW，排名全球第二，成為僅次於英國的第二大海上風電國家。因此，海上風電的發展前景十分廣闊。當前風電行業發展前景持續向好。隨着風電平價時代的到來，風電機組的大型化和低成本化已經成為發展趨勢，4MW以上機型已逐漸成為陸上風電的主流機型，海上風電市場上已出現10MW及以上機型，海上風電的主流機型為直驅式/半直驅式機型，其主要關鍵部件的輪廓或直徑尺寸在8米以上。今年我們啓動發行可轉債項目，其中一個募投項目是在青島即墨建設海上風電項目，利用臨海生產基地的區域優勢，解決大部件產品的運輸問題，提升公司海上風電大型化部件的生產能力。項目建成後預計將形成年產360套大型海上風電結構件的生產能力，以及配套機加工能力。

通裕重工主營業務：從事大型自由鍛件產品的研發、生產和銷售,形成了集大型鍛件坯料製備、鑄鍛造、熱處理、大型成套設備設計製造於一體的完整產業鏈。

通裕重工2021三季報顯示，公司主營收入42.86億元，同比上升6.77%；歸母淨利潤2.62億元，同比下降19.76%；扣非淨利潤2.43億元，同比下降24.43%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入14.13億元，同比下降6.97%；單季度歸母淨利潤6001.58萬元，同比下降58.13%；單季度扣非淨利潤5876.03萬元，同比下降58.66%；負債率48.37%，投資收益167.73萬元，財務費用1.43億元，毛利率18.35%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，通裕重工（300185）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)