銀行王者歸來，混業經營拉開大幕

近日，業內消息稱，證監會計劃選擇幾家商業銀行作為試點，發放券商牌照。

消息一出，中小券商股大跌。

如果屬實，整個金融行業將迎來大變。

中國的金融業，目前屬於分業經營。

簡單的説，就是銀行、保險、券商、信託、期貨這些牌照都是分開的，各有監管機構。

分業經營的初衷是為了防範風險和保障客户利益。

但是，在實踐中，這種模式也遇到了很多問題。

比如，銀行會間接控制其他金融中介機構，從事高風險業務。

當年股災的場外配資就是活生生的例子。

這樣的結果就是，銀行各項數據表面上看很正常，但是水面下，有着巨大的債務風險。

從降低風險、降低槓桿、加強監管的角度來看，金融行業從分業經營向混業經營過渡是大趨勢。

全球範圍內來看，混業經營也是主導模式。

美國、日本、德國等主要發達國家的金融行業都是混業經營。

向銀行業放開券商牌照，一舉三得。

首先，銀行網點遍佈各個角落，做券商業務，銀行可以更加便利地向客户銷售股票產品。

這樣一來，就能促進股民的大幅增加，為資本市場（股市、基市、債市等）帶來增量資金。

其次，商業銀行擁有大量的優質企業客户資源。比起傳統券商公司，銀行幫助企業做股權、債權融資有先天的優勢。

同時，因為銀行資本實力強大，還能降低企業融資的成本。

最後，混業經營也將為銀行業帶來新的增長點，可降低目前銀行業對利息收入的依賴。

從數據上來看，放開券商牌照，短期內對銀行業績影響不大。

2019年國內證券業淨利潤1231億元，同期商業銀行淨利潤1.99萬億元，證券業淨利潤僅為商業銀行的6.2％。

但中長期看，放開券商牌照肯定能為銀行帶來新的增長點。

以美國著名的JPMorgan摩根大通為例，19年該司券商業務貢獻了總營收的18％，不可小覷。

俗話説，銀行業是百業之母。

打通銀行業的任督二脈，不僅能賦能銀行，還將促進整個經濟體系的活力。

有人可能會不解，中信銀行和中信證券，招商銀行和招商證券，他們不本身就是一家人嗎?

並不是。

雖然看似一家人，但法人、管理層、股權結構都不一樣，財報也是分開的。

股權上，他們是表兄弟關係，不是父子關係。

而如果變為混業經營，就是一個公司，經營多個業務。

銀行獲得券商牌照後，必將加劇市場競爭。

傳統券商的經紀、兩融等牌照會出現大幅的價值下降，這對於嚴重依賴牌照業務的中小券商無疑是大的衝擊。

當然，目前的法律法規，還不允許商業銀行直接參與券商業務。

要實現混業經營需要對法律進行修訂，需要時間。

不過長期來看，此項政策落地後，將利好頭部商業銀行，利空中、小券商。

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