中國經濟網編者按：9月4日，北京青雲科技股份有限公司（以下簡稱“青雲科技”）將首發上會。青雲科技擬於上交所科創板上市，本次發行的股票數量不超過1200萬股（本次發行不涉及老股東公開發售其所持有的公司股份），本次發行股數佔本次發行後總股本的比例不低於25%，保薦機構為中金公司。青雲科技擬募集資金11.88億元，分別用於雲計算產品升級項目、全域雲技術研發項目、雲網一體化基礎設施建設項目、補充流動資金項目。
青雲科技符合並選擇適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第一款第四項的上市標準：預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元。
2017年至2019年，青雲科技的營業收入分別為2.39億元、2.82億元、3.77億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.46億元、3.17億元、4.03億元。
青雲科技的淨利潤連續虧損，且逐年加劇。2017年至2019年，青雲科技歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-9647.78萬元、-1.49億元、-1.90億元；經營活動產生的現金流量淨額分別為1051.19萬元、-6239.70萬元、-8700.04萬元。
2017年至2019年，青雲科技3年淨利潤共計虧損4.36億元。
青雲科技在回覆中國經濟網記者採訪時表示，主要由於公司前期固定資產投入較大、雲計算行業競爭較為激烈及研發支出較大等原因所致，且預計公司經營會持續產生大量開支。根據模擬測算，雲產品業務高增速情境下，2023年實現盈虧平衡，收入規模達到15億元左右；中增速情境下，2024年實現盈虧平衡，收入規模達到15億元左右；低增速情境下，2028年實現盈虧平衡，收入規模達到23億元左右。
據每日財報報道，青雲科技四輪融資後現金流仍吃緊。此前，青雲科技主要通過股權融資及債權融資方式獲得營運資金、保證較為充裕的現金流。具體而言，自2012年成立之初，青雲科技便獲得來自藍馳創投200萬美元的A輪融資，截至目前為止，青雲科技共完成四輪融資。最近一次是2017年6月，完成D輪融資，獲得資金10.8億元。投資方包括招商證券國際、招商致遠資本、陽光融匯資本等。除四輪融資外，青雲科技有兩次股權融資，均未披露交易金額，最近的一次發生在2019年1月23日，投資方為漢景家族辦公室。
根據招股書，報告期內，青雲科技應收賬款餘額分別為9882.72萬元、1.13億元及1.15億元，佔當期營業收入的比例分別為41.31%、40.06%、30.39%。應收賬款週轉率分別為3.00、2.82、3.59。
2017年末、2018年末和2019年末，青雲科技存貨賬面價值分別為102.03萬元、306.73萬元和75.15萬元，佔當期流動資產的比例分別為0.09%、0.29%和0.28%。存貨週轉率分別為353.87、122.68、172.67。
青雲科技的毛利率呈下滑趨勢。2017年至2019年，青雲科技綜合毛利率分別為22.27%、11.01%和12.51%，主營業務分別為22.18%、10.81%、12.41%。
青雲科技雲產品毛利率、雲服務毛利率均低於可比公司，且雲服務毛利率下滑至負數。2017年至2019年，青雲科技雲產品毛利率分別為40.28%、33.59%、33.02%，雲產品業務可比公司均值分別為41.85%、39.14%、37.64%。青雲科技雲服務毛利率分別為2.30%、-18.92%、-26.53%，雲服務業務可比公司毛利率均值分別為7.97%、9.38%、9.00%。
青雲科技對於中國經濟網記者表示，雲服務板塊毛利率出現了一定程度的下滑並轉為負數，主要由於公司基礎資源與架構服務價格隨行業變動趨勢不斷下調；長期留存客户多采用包年包月模式，較彈性計費模式下折扣水平有所增加；前瞻性佈局網絡接入服務及SD-WAN服務，固定資產投入導致折舊計提增加，進而拉低毛利率；規模效應有待進一步體現，尚未覆蓋數據中心資源及固定資產等固定成本。
2017年、2018年及2019年，青雲科技的研發費用分別為3067.42萬元、6426.93萬元和6954.25萬元。2018年，青雲科技的研發費用比上年增長109.52%，2019年研發費用比上年增長僅8.20%。
2019年，青雲科技的研發費用率有所下滑。2017年至2019年，青雲科技的研發費用率分別為12.82%、22.81%、18.45%，可比公司整體均值分別為18.78%、20.82%、23.06%。
但青雲科技的管理費用較高。2017年至2019年，青雲科技的管理費用分別為7654.46萬元、7277.71萬元、9862.07萬元，剔除股份支付後分別為2943.92萬元、3658.78萬元、4272.55萬元。
2017年至2019年，青雲科技的管理費用率分別為32.00%、25.83%、26.17%，可比公司整體均值分別為7.76%、7.84%、9.02%。剔除股份支付後，青雲科技的管理費用率仍高於可比公司，2017年至2019年分別為11.52%、12.99%、11.34%，可比公司整體均值分別為6.86%、6.80%、7.46%。
據中國經營報報道，2017年及此前，公司雲服務面向的重點領域以互聯網公司為主，2018年下半年起，隨着互聯網行業下游部分細分行業基本面變動影響，公司雲服務收入增長有所放緩。由此，公司的客户結構調整也進行了調整。比較明顯的是互聯網金融用户佔比，由2017年度的26.32%下降至12.19%。
青雲科技承諾每年至少進行兩次資費（包括主機、超高性能盤、PaaS服務在內的資費）下調。報告期內，公司雲服務板塊一共進行了7次價格下調。如2019年1月時，青雲科技公有云就進行了資費下調。其中SSD企業級硬盤作為企業級主機的系統盤或者數據盤使用，價格下降超20%；雲主機層面，基礎性主機合約價格最低打1.1折，企業級生產環境設計的高性能主機也最低打出了3折。
據時代週報報道，雲計算行業的規模效應突出，青雲科技在規模、品牌等方面與行業領先企業均存在較大的差距，在市場競爭中處於劣勢地位，競爭壓力較大。
根據IDC數據，2019年下半年中國公有云IaaS+PaaS市場中，前五名市場份額合計76.3%，行業集中度較高，具有馬太效應。2019年青雲科技的雲服務業務收入僅1.3億元，而阿里雲的雲計算業務收入高達400.16億元，兩者業務規模差距很大，在直接競爭方面處於顯著劣勢。
在私有云領域，青雲科技的雲產品業務面臨着華為、新華三、深信服、VMware等大型企業競爭。根據IDC數據，2019年該公司在超融合整體市場中份額為3.4%，遠低於華為（23.6%）、新華三（21%）、深信服（15%）等大型企業。
在混合雲領域，阿里雲和華為雲等巨頭也正在積極佈局，預計青雲科技在混合雲領域也即將迎來較為激烈的競爭。
雲計算服務商擬科創板上市
青雲科技是一傢俱有廣義雲計算服務能力的平台級混合雲ICT廠商和服務商，以軟件定義為核心，致力於為企業用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、靈活開放的雲計算產品與服務。
作為公司的聯合創始人，黃允松、甘泉、林源於2019年7月15日簽署《一致行動協議》，約定作為本公司股東和/或作為本公司董事行使權利、履行義務而對本公司的生產經營產生影響的事項進行決策或予以執行中應保持一致行動；如果經各方充分協商仍無法達成一致意見的，則各方均同意以各方中對公司持股比例最高者的意見為準保持一致行動。
截至招股説明書籤署之日，黃允松直接持有公司18.92%股份，並通過穎悟科技和冠絕網絡間接持有公司0.43%的股份；甘泉直接持有公司6.20%的股份；林源直接持有公司的3.10%股份，並通過作為穎悟科技和冠絕網絡的執行事務合夥人間接控制公司5.20%的股份。三人合計直接持有公司28.22%股份，間接控制公司5.20%的股份，共同控制公司33.42%的股份，系公司的共同控股股東及實際控制人。
黃允松，中國國籍，無境外永久居留權，1978年11月生，身份證號為42242719781111****，南京工業大學本科學歷。2000年6月至2001年7月任南京大漢網絡有限公司系統工程師；2001年9月至2003年1月任北京必聯信息科技有限公司系統工程師；2003年2月至2012年3月任IBM中國軟件開發實驗室資深軟件架構師；2012年4月，與甘泉、林源一同創立優帆科技並直至2017年6月任優帆科技執行董事、經理；2017年6月至2019年5月任優帆科技董事長、總經理。2019年5月至今任公司董事長、總經理。
甘泉，中國國籍，無境外永久居留權，1976年7月生，身份證號為12010419760724****，天津大學碩士研究生學歷。2000年1月至2002年4月任華為技術有限公司開發工程師；2002年4月至2005年11月任北京華陽駿業技術有限公司資深開發工程師；2005年12月至2007年9月任IBM（中國）軟件開發實驗室資深開發工程師；2007年9月至2010年7月任北京威極克思信息技術有限公司架構師；2010年7月至2012年4月任百度高級開發工程師；2012年4月與黃允松、林源一同創立優帆科技並直至2017年6月任優帆科技副經理；2017年6月至2019年5月任優帆科技擔任董事、副經理；2019年5月至今任公司董事、副經理。
林源，中國國籍，無境外永久居留權，1986年4月生，身份證號為46010319860402****，清華大學碩士研究生學歷。2010年9月至2012年4月任騰訊科技（北京）有限公司研發工程師；2012年4月與黃允松、甘泉一同創立優帆科技並直至2017年6月任優帆科技副經理；2017年6月至2019年5月任優帆科技董事、副經理；2019年5月至今任公司董事、副經理。
青雲科技擬於上交所科創板上市，本次發行的股票數量不超過1200萬股（本次發行不涉及老股東公開發售其所持有的公司股份），本次發行股數佔本次發行後總股本的比例不低於25%，保薦機構為中金公司。青雲科技擬募集資金11.88億元，其中7.34億元用於雲計算產品升級項目，1.41億元用於全域雲技術研發項目，1.64億元用於雲網一體化基礎設施建設項目，1.50億元用於補充流動資金項目。
青雲科技符合並選擇適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第一款第四項的上市標準：預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元。
尚未盈利 三年淨利潤虧損4.36億
2017年至2019年，青雲科技的營業收入分別為2.39億元、2.82億元、3.77億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.46億元、3.17億元、4.03億元。
青雲科技的淨利潤連續虧損，且逐年加劇。2017年至2019年，青雲科技歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-9647.78萬元、-1.49億元、-1.90億元；經營活動產生的現金流量淨額分別為1051.19萬元、-6239.70萬元、-8700.04萬元。
2017年至2019年，青雲科技3年共計虧損4.36億元。
招股書顯示，截至2019年12月31日，公司仍未盈利、未分配利潤為-1.99億元。預計本次發行後，公司短期內無法進行現金分紅，對股東的投資收益會造成一定程度的不利影響。
青雲科技稱，儘管經營層面淨虧損率有所收窄，但虧損規模仍相對較大，且呈持續虧損狀態。根據公司業務發展情況進行模擬測算，預計公司在收入規模達到15億元以上時，有望實現盈虧平衡；在雲產品業務高速、中速、低速增長三種情形下，公司有望實現盈虧平衡的時點分別為2023年、2024年、2028年。
資產總額、負債總額逐年下降
青雲科技資產總額逐年下降。2017年末、2018年末和2019年末，公司的資產總額分別為13.22億元、12.26億元和4.42億元，2018年末和2019年末分別較上年末下降7.27%和63.92%。
青雲科技稱，報告期內，公司流動資產下降主要系公司於2019年中將拆除紅籌架構所需款項換匯出境並支付予股東所致。
青雲科技負債總額逐年下降。2017年末、2018年末和2019年末，公司的的負債總額分別為19.80億元、17.54億元和1.31億元，2018年末和2019年末分別較上年末下降11.43%和92.52%。
2019年末應收賬款餘額1.15億
報告期內，青雲科技應收賬款餘額分別為9882.72萬元、1.13億元及1.15億元，佔當期營業收入的比例分別為41.31%、40.06%、30.39%。
青雲科技表示，雖然公司應收賬款金額未雖收入規模增長而相應大幅增長，但發行人1年以上長賬齡應收款佔比逐年增長，報告期內分別為4.25%、12.19%及25.63%，主要由於部分先前項目回款進度較慢導致長賬齡應收賬款增加。此外，應收賬款逾期金額及佔比於報告期內有所增長，截至2017年末、2018年末及2019年末，發行人應收賬款逾期金額分別為2266.92萬元、4074.77萬元及4895.28萬元，逾期金額佔應收賬款金額的比例分別為22.94%、36.10%、42.74%。
青雲科技對中國經濟網記者表示，報告期內，公司應收賬款規模未隨營業收入增長而大幅增長，主要得益於其雲產品銷售模式的變化，即公司不斷加強兩級經銷商體系建設，促成更多的二級經銷商通過總經銷商下單，相應減少直接與二級經銷商、終端客户的交易，而總經銷商本身的主要職能則是應收賬款的賬期管理、降低發行人資金風險和壓力。
2017年末至2019年末，青雲科技的應收賬款週轉率分別為3.00、2.82、3.59。
2019年末存貨賬面價值75.15萬
2017年末、2018年末和2019年末，青雲科技存貨賬面價值分別為102.03萬元、306.73萬元和75.15萬元，佔當期流動資產的比例分別為0.09%、0.29%和0.28%，
青雲科技表示，報告期內，公司存貨主要為庫存商品和項目成本，金額較小。庫存商品包括服務器及部分備用內存條、硬盤、擴展卡等服務器配件。項目成本為在途但尚未達到成本結轉條件的雲產品業務項目成本。
2017年至2019年，青雲科技的存貨週轉率分別為353.87、122.68、172.67。
毛利率下降 雲服務毛利率為負
2017年至2019年，青雲科技綜合毛利率分別為22.27%、11.01%和12.51%，主營業務分別為22.18%、10.81%、12.41%。
青雲科技雲產品毛利率、雲服務毛利率均低於可比公司。
2017年至2019年，青雲科技雲產品毛利率分別為40.28%、33.59%、33.02%，雲產品業務可比公司均值分別為41.85%、39.14%、37.64%。
青雲科技雲表示，公司雲產品板塊的整體毛利率水平略低於境內同行業上市公司適用業務的分部毛利率水平，但不存在重大差異，主要是因為產品類型及軟硬件配比有所差異所致，具有合理性；公司雲產品板塊下的軟件產品毛利率與境外同行業上市公司毛利率基本持平。整體來看，雲產品毛利率與可比公司不存在重大差異，亦不存在公司產品競爭處於劣勢的情形。
2017年至2019年，青雲科技雲服務毛利率分別為2.30%、-18.92%、-26.53%，雲服務業務可比公司毛利率均值分別為7.97%、9.38%、9.00%。
對此，青雲科技表示，境內外市場上公有云公司中，僅有優刻得毛利率為正，金山雲、阿里雲均為公有云行業龍頭公司，相關公有云業務與公司雲服務業務模式亦較為類似，但其公有云分部相關利潤率亦仍然較低或為負，主要系全行業市場競爭激烈導致售賣單價較低、持續技術研發及經營性固定資產投入所致，金山雲、阿里雲仍處於縮減毛虧損狀態，與公司雲服務毛利率水平及尚未盈利的形成原因具有可比性。
與公有云同行業可比公司相比，青雲科技雲服務板塊的整體毛利率水平仍為負數，且較同行業上市公司毛利率水平顯著偏低，主要是以下三方面原因所致：
第一，公司在規模上與行業巨頭相差較大，帶來的成本較高。由於雲計算行業馬太效應較強，當前市場中阿里雲、金山雲、優刻得等行業巨頭已共同佔據了市場較多份額，規模效應帶來的成本、資源等優勢也較明顯，議價能力也更強。公司收入規模較小，而必要投入仍需保持在一定水平，從而構建完整的雲服務產品線，規模效應尚未實現。
第二，公司在品牌上與行業巨頭有一定差距，帶來的收入較低。公有云作為新興信息技術行業，較多傳統用户處於初步認知理解階段，對於技術的穩定性和數據信息的安全私密性存在一定擔憂，但強大的品牌效應卻可以在一定程度上為其背書，公司與阿里雲、金山雲等互聯網科技巨頭下屬發行人相比，在品牌競爭上仍然存在一定劣勢。
第三，公司投入較大資金佈局了SD-WAN業務，相應採購了較多網絡基礎設施並於歷年產生相應設備折舊、網絡成本，而該項投入尚未產生大規模收入。
2019年研發費用率下滑
2017年、2018年及2019年，青雲科技的研發費用分別為3067.42萬元、6426.93萬元和6954.25萬元，主要為研發人員職工薪酬及委外研發費用等。
2018年，青雲科技的研發費用比上年增長109.52%，2019年研發費用比上年增長僅8.20%。
2017年至2019年，青雲科技的研發費用率分別為12.82%、22.81%、18.45%，可比公司整體均值分別為18.78%、20.82%、23.06%。
青雲科技在回覆中國經濟網記者時表示，公司2019年的研發費用率較2018年增長8%，但由於2019年營業收入增加幅度大於研發投入的增加，導致研發費用和銷售收入佔比有所降低。未來公司將緊跟技術前沿趨勢，不斷增加研發投入進行研發更新，保證產品性能，持續增強行業競爭力。
管理費用率高於同行公司
2017年至2019年，青雲科技的管理費用分別為7654.46萬元、7277.71萬元、9862.07萬元，剔除股份支付後分別為2943.92萬元、3658.78萬元、4272.55萬元。
青雲科技表示，2018年度，公司管理費用同比下降4.92%，2019年度，公司管理費用同比上升35.51%，主要系股份支付費用變動較多所致；剔除股份支付費用後，2018年度、2019年度管理費用分別同比增加24.28%、16.78%。
2017年至2019年，青雲科技的管理費用率分別為32.00%、25.83%、26.17%，可比公司整體均值分別為7.76%、7.84%、9.02%。
剔除股份支付後，青雲科技的管理費用率仍高於可比公司，2017年至2019年分別為11.52%、12.99%、11.34%，可比公司整體均值分別為6.86%、6.80%、7.46%。
青雲科技表示，與同行業可比公司相比，公司報告期內各期管理費用率均高於可比公司均值，主要由於公司報告期內實施較大規模的員工激勵計劃，為達到較好的激勵效果設定的入股價格較低，導致產生的股份支付費用較高；剔除股份支付後，公司管理費用率較境內外可比公司較高，主要系公司當前收入規模較小，公司治理的規模效應未完全體現，管理人員薪酬佔收入比例相對偏高所致。
四輪融資後現金流仍吃緊
據每日財報報道，青雲科技經營活動產生的現金流淨額分別為1051萬元、-6240萬元和-8700萬元。
值得注意的是，在此之前，青雲科技主要通過股權融資及債權融資方式獲得營運資金、保證較為充裕的現金流。
具體而言，自2012年成立之初，青雲科技便獲得來自藍馳創投200萬美元的A輪融資，截至目前為止，青雲科技共完成四輪融資。最近一次是2017年6月，完成D輪融資，獲得資金10.8億元。投資方包括招商證券國際、招商致遠資本、陽光融匯資本等。
除四輪融資外，青雲科技有兩次股權融資，均未披露交易金額，最近的一次發生在2019年1月23日，投資方為漢景家族辦公室。
也就是説，為了保證公司能夠正常運行，公司進行了四輪融資，和兩次股權融資，但四輪融資後，現金流仍然吃緊，讓人不禁發問，公司的錢去哪兒了？
青雲科技在招股書中表示，雲計算作為技術型密集企業，持續的研發投入是保證競爭力的關鍵。近年來，公司研發費用呈現持續快速上漲趨勢。也就是説，公司把融資得來的錢全都拿去搞研發了。
曾遭統計局處罰
招股書顯示，優帆科技（青雲科技前身）提交的2017年《財務狀況》（F103表）中2017年應交增值税指標上報數為-999千元，檢查數為-92千元，相差907千元；北京市朝陽區統計局於2018年11月26日對優帆科技給予警告並處3000元罰款的行政處罰。
公司於前述處罰後及時進行了整改，同時，公司已經就前述行政處罰根據行政處罰決定書向北京市朝陽區統計局繳清了全部罰款。
青雲科技在回覆中國經濟網記者採訪時表示，根據《北京市統計行政處罰裁量基準》，各類違法行為依據社會危害性劃定為A、B、C三個基礎裁量檔次；根據《行政處罰決定書》，前述處罰屬於基礎裁量C檔，即違法行為本身社會危害性輕微的，且《行政處罰決定書》未認定該行為屬於情節嚴重，因此不構成重大違法行為。並且報告期內，除上述事項外，公司不存在其他重大違法行為。
客户結構調整 價格戰逐漸升級
據中國經營報報道，2017年及此前，公司雲服務面向的重點領域以互聯網公司為主，2018年下半年起，隨着互聯網行業下游部分細分行業基本面變動影響，公司雲服務收入增長有所放緩。由此，公司的客户結構調整也進行了調整。比較明顯的是互聯網金融用户佔比，由2017年度的26.32%下降至12.19%。
對此，青雲科技表示，互聯網金融行業風險事件頻發、監管機構政策監管大幅加強影響，互聯網金融全行業整頓洗牌，部分互聯網金融公司隨之停止或大幅縮減公有云平台及雲服務的購買及投入，導致公司向相關行業雲服務收入大幅下降。
青雲科技認為，隨着眾多巨頭進入公有云領域，行業競爭越發激烈，價格戰逐漸升級。雲計算公司普遍尚需一定時間才能扭虧。
關於價格競爭《中國經營報》記者注意到，青雲科技承諾每年至少進行兩次資費（包括主機、超高性能盤、PaaS服務在內的資費）下調。如2019年1月時，青雲科技公有云就進行了資費下調。其中SSD企業級硬盤作為企業級主機的系統盤或者數據盤使用，價格下降超20%；雲主機層面，基礎性主機合約價格最低打1.1折，企業級生產環境設計的高性能主機也最低打出了3折。
行業競爭激烈
據時代週報報道，根據IDC數據，2019年下半年中國公有云IaaS+PaaS市場中，前五名市場份額合計76.3%，行業集中度較高，具有馬太效應。2019年青雲科技的雲服務業務收入僅1.3億元，而阿里雲的雲計算業務收入高達400.16億元，兩者業務規模差距很大，在直接競爭方面處於顯著劣勢。
在私有云領域，青雲科技的雲產品業務面臨着華為、新華三、深信服、VMware等大型企業競爭。根據IDC數據，2019年該公司在超融合整體市場中份額為3.4%，遠低於華為（23.6%）、新華三（21%）、深信服（15%）等大型企業。
在混合雲領域，阿里雲和華為雲等巨頭也正在積極佈局，預計青雲科技在混合雲領域也即將迎來較為激烈的競爭。
青雲科技在招股書中坦承，若公司不能在競爭中構築核心技術壁壘，加速產品更新迭代，拓展銷售渠道網絡，優化服務質量，則可能存在核心競爭力下降、市場份額流失、經營情況惡化等方面的問題。
據科創板日報報道，青雲科技認為，隨着眾多巨頭進入公有云領域，行業競爭越發激烈，價格戰逐漸升級。亞馬遜、阿里雲等巨頭不斷下調產品價格，服務售價一再刷新行業低點，雲計算公司普遍尚需一定時間才能扭虧。但數據顯示，2017至2019年上半年優刻得公有云業務毛利率分別為39.44%、41.85%與31.35%，公有云佔較大比例的優刻得自2017年起，已實現連續盈利。
在雲計算市場成為巨頭鬥獸場時，青雲科技選擇通過私有云業務，實現差異化競爭。青雲科技表示：“公有云市場競爭激烈，公司未來通過深耕私有云市場、豐富產品線等措施優化毛利率表現。”
對於私有云市場，某雲服務行業人士介紹稱：“如今IT核心能力不斷雲化，雲計算市場快速發展，公有云與私有云處於同步增長狀態，公有云要求廠商持續高投入，但能夠實現高併發業務與更強的業務彈性，仍然是大型企業的首選。在技術層面上公有云包羅萬象，私有云便捷安全，各有特點。例如銀行、大型互聯網企業等客户，對核心數據安全性要求較高，也存在私有云業務需求。”
“相對公有云的巨頭角逐，私有云更偏重私密性，線下渠道推廣為主，私有云領域存在更多的中小廠商生存空間。”上述行業人士認為。此前優刻得也曾表示要加速佈局私有云領域，但截至2019年上半年，優刻得私有云業務收入佔比僅有3.02%。
不過，對於青雲科技能否依靠私有云業務在巨頭角逐中突圍，上述行業人士認為仍存在較大不確定性，他表示：“一方面是阿里、騰訊等巨頭正通過混合雲服務不斷佔據部分大客户私有云需求，另一方面，私有云市場門檻較低，中小廠商較多，中小客户的利潤空間也存在不確定性。”