來源： 中國經營報
曲忠芳 本報記者 李正豪 北京報道
互聯網消費金融公司“趣店”（NYSE：QD）在奢侈品電商領域的步子繼續邁大。美國證券交易委員會6月18日披露的公告顯示，趣店旗下兩家全資子公司目前總計持有奢侈品電商平台寺庫（NASDAQ：SECO）10204082股A類普通股。以今年6月3日寺庫發行的18550770股A類普通股計，趣店的持股佔比由此前披露的21.57%躍升至35.49%，持續坐穩寺庫第一大股東位置。
不難看出，在股價低迷、財報虧損的壓力下，趣店選擇押寶奢侈品電商業務。事實上，在認購寺庫股票之前，趣店於今年3月上線了自營奢侈品交易平台“萬里目”，並且跟進了國內互聯網電商平台普遍實行的“百億補貼”燒錢策略，同時邀請多位明星代言，一時之間聲勢浩大，結果屢屢被媒體曝出“售假門”。隨後，趣店選擇了投資寺庫，欲以奢侈品電商+金融消費的新模式提振資本市場信心，但不少業內人士對此持懷疑態度，趣店能否講好這個故事還存在很大的未知數。
資本加碼
趣店以約1億美元認購股票的方式進入寺庫，日前，寺庫宣佈，與趣店成功完成交易。與此同時，趣店投資者關係副總裁祝祺正式加入寺庫董事會。
寺庫董事長兼CEO李日學公開表示，期待與趣店在供應鏈以及客户獲取等各個領域的緊密合作。此前，趣店董事長兼CEO羅敏表示，合作伙伴將為寺庫和今年早些時候啓動的“萬里目”平台帶來價值。
關於寺庫與趣店在業務層面的合作進展情況，《中國經營報》記者近日分別採訪了兩方的相關負責人，雙方負責人均回覆稱，“暫時不方便對外透露”。
針對趣店的此番動作，艾媒諮詢CEO張毅認為，趣店模式在資本市場受到較大爭議，甚至經濟數據被投資者質疑，那麼通過奢侈品電商業務或許能將數據“做實”。但是奢侈品電商+金融這條路子能不能走通，確實“不敢太過樂觀”。
趣店，被稱為“中國現金貸第一股”，於2017年10月18日登陸美國紐約證券交易所，市值曾一度高達115億美元。但上市即巔峯，隨後因國內現金貸管控政策趨嚴、趣店多次轉型失利，股價開始走低，市值大幅縮水，如今市值已不足5億美元。
最新財報顯示，截至2020年3月31日的第一季度，趣店總收入9.58億元人民幣，同比下降54.32%，淨虧損4.86億元人民幣，而上年同期淨利潤為9.74億元人民幣。這是趣店自上市以來交出的首份虧損財報。
對於虧損及第二季度展望，趣店副總裁祝祺表示，“鑑於疫情引發的對經濟的持續影響，趣店二季度仍然繼續保持審慎態度；另外，萬里目項目將產生一定的採購成本、營銷費用。在近期較為嚴峻的市場環境下，趣店將繼續堅持審慎原則，一方面保全公司淨資產，另一方面也儲備資金用於探索新的增長機會。”
自上市以來，校園貸起家的背景備受爭議，現金貸業務發展又遇上監管環境趨嚴，期間趣店還試圖從各種金融消費場景模式中尋求突圍，比如汽車金融“大白汽車”、高端家政“唯譜家”、在線教育“趣學習”、校園社交“相同”、少兒閲讀項目“大白兒童閲讀”等。尤其值得一提的是“大白汽車”項目，趣店上下確實為此投入了巨大的資源和心力，還拉來了車企上汽通用的合作，結果不到兩年就宣告停止運營。
多次突圍失利，趣店面臨資本市場的壓力，為了找到新的盈利增長點，趣店的“新稻草”是奢侈品電商。奢侈品電商聽上去很美好。趣店方面稱，萬里目和寺庫將共同打造全球最大奢侈品電商，但實際上奢侈品電商模式因為面臨供應鏈、客户觸達及服務等難題，一直很難被市場認可。
不好走的奢侈品電商路
奢侈品電商路難走，趣店自營的萬里目可能最有發言權。自今年3月上線以來，儘管做了不少推廣活動，甚至進行“百億補貼”以低價吸引流量，同時邀請明星代言直播帶貨，但不少消費者通過各種舉報平台投訴，稱萬里目售賣假貨、虛假宣傳、退貨退費難等。
自營平台擴張速度有限，尤其供應鏈管理難，於是趣店瞄準了在奢侈品電商賽道上耕耘多年的寺庫，向其戰略投資。事實上，即使是老牌的寺庫發展也遇到難題。
寺庫成立於2008年7月，同一時期裏成立的奢侈品電商還有走秀網、美西時尚等，隨後2009~2011年間，該領域內迎來更多玩家，如第五大道、魅力惠、珍品網、尊酷網、品聚等。然而從2012年開始，奢侈品賽道上大多數玩家慘淡落幕或退出。活下來併成功IPO的寺庫，無疑是奢侈品電商領域的贏家，只是這贏家的日子依然坎坷。
研究電商多年的百聯諮詢創始人莊帥對記者表示，寺庫登陸美股以來的表現令人“頗感意外”。之所以説意外，一面是近些年來試圖從奢侈品電商領域趟出一條路的品牌非常多，但大多數都沒能成功甚至死掉了，寺庫能夠活下來並在2017年9月終於帶着“中國奢侈品電商第一股”的桂冠赴美上市，實屬不易，備受矚目。然而另一個殘酷的現實是，上市開盤當日即跌破發行價，隨後股價一直比較低迷，市值持續縮水，如今僅2億美元左右，看起來寺庫並不怎麼受資本追捧，這説明當下資本市場對奢侈品模式依然較難認可。
與寺庫同一年成立的英國奢侈品電商Farfetch，於2018年9月在美國紐約上市。據其最新公佈的2020年一季報顯示，淨虧損7918萬美元，去年同期虧損數字為7769萬美元。值得一提的是，騰訊、京東都是Farfetch的股東。另一家互聯網巨頭阿里巴巴旗下的天貓奢品也在發力。儘管奢侈品相對小眾，但互聯網巨頭並沒有放棄參賽，這使得奢侈品電商賽道更加擁擠。
在莊帥看來，做奢侈品電商平台主要面臨四個方面挑戰，一是正品保障，貨源正品問題是所有電商要解決的問題；二是品牌授權，LV、Gucci等大多數的奢侈品品牌都不會授權給電商平台，電商平台只能尋找第三方渠道合作，比如經銷商、海外代購或買手，甚至買尾貨，這又很難保障產品的品質；三是品牌服務，奢侈品消費羣體實際對價格並不敏感，更在意的是產品帶來的身份屬性、尊貴服務等的體驗，這是電商平台很難實現的。
從商業模式來看，奢侈品電商屬於低頻生意，指相對大眾消費品而言，奢侈品的復購週期較長，同一週期裏消費次數少，這決定了其目標用户的小眾屬性。當然，電商平台通過品類擴張，以相對高頻的品類，配合折扣、二手、分期支付等手段能夠在一定程度上彌補低頻消費的短板，吸引到用户和流量，但增長空間和速度仍比較有限。
趣店與寺庫的牽手，可以説是疫情影響、全球經濟下行大環境下的抱團取暖。得益於此，寺庫等來了資金等方面的助力，而趣店開啓奢侈品電商+金融消費新模式的嘗試。
記者注意到，“場景金融消費”是近年來常被業界提及的一個詞，但因市場早年間野蠻生長，不少行業領域+金融的項目頻頻爆雷。奢侈品電商+金融消費的模式能不能走通，還存在非常大的不確定因素。
艾媒諮詢CEO張毅表示，金融消費的剛需是存在的，從互聯網金融的應用場景中尋求突破是常見的，但因為一些消費平台通過金融的透支來換取市場的快速擴張，導致爆雷不斷。至於奢侈品電商領域的金融消費，奢侈品消費的用户羣體有一定的經濟實力，對價格敏感度不高，消費較為理性，出現爆雷的幾率不大。目前趣店要努力的是這個模式能不能走通，奢侈品電商到底能打開多大的市場，能否支撐起自身的業務增長，“坦白講，這條路走起來不容易。”