“造假300億”的康美藥業復牌漲停！國資接手欲復活，交易所火速問詢

由於新控股股東的國資背景，康美藥業今日復牌漲停。但企業當前業績虧損、負債高企且訴訟風險大。康美藥業該何去何從？

從虛增百億營收曝光以來，康美藥業股份有限公司（下稱“康美藥業”）持續佔據輿論熱點。業內對其接盤方的猜測更是從未間斷。終於，9月2日晚，公司一紙公告，宣佈控股股東花落揭陽易林藥業投資有限公司（下稱“易林投資”）。

正如坊間猜測的“國資會接手”那般，果不其然，易林投資的三名股東均有國資背景。在此消息刺激下，9月3日，康美藥業復牌強勢漲停，報3.1元/股，漲幅5.08%。

據Choice數據顯示，在公司今日交易明細中，超大單和大單淨流入51.8萬元、88.4萬元；中單和小單淨流出28.2萬元、112萬元，大有“機構在買，散户在拋”之勢。

接盤康美藥業的易林投資，是何方神聖？

據公告，易林投資成立於今年8月18日，註冊資本2000萬元。三名股東中，揭陽市城市投資建設集團有限公司持有40％股權、廣東省金服股權託管中心有限公司和廣州神農氏中醫藥發展有限責任公司分別持有30％股權。

《國際金融報》記者查詢後發現，易林投資的3位股東均“來頭不小”。揭陽市城市投資建設集團有限公司由國家開發銀行間接持股62.26%、揭陽市國資委直接持股37.74%；廣東省金服股權託管中心有限公司由廣東省交易控股集團有限公司100%，背後是廣東省國資委100%控股；廣州神農氏中醫藥發展有限責任公司由廣州醫藥集團有限公司100%控股，背後是廣州人民政府100%控股。

簡單來説，接手康美藥業的國資方包含揭陽市國資委、廣州市政府、廣東省國資委。業內人士猜測，易林投資就是廣東省政府為了解決康美藥業的遺留問題，專門成立的公司。預計康美藥業接下來的覆盤方向主要由廣東省政府牽頭處置，康美藥業註冊地管轄單位揭陽市政府參與，操盤多家上市藥企的廣藥集團負責具體運營。

據康美藥業公告，控股股東康美實業擬將其持有14.87億股股份，對應公司29.9%的表決權及提名和提案權等無條件且不可撤銷地讓渡給易林投資行使。並且，康美實業等有關方放棄其控制的公司剩餘8.38%股份對應的表決權等。由此，易林投資持有的公司單一表決權比例最高，公司的控股股東將變更為易林投資。

康美藥業表示，易林投資參與本次託管旨在助力公司紓困。由於易林投資無控股股東、無實控人，因此公司將無實控人。託管期間內，康美藥業資產和業務的收益權與經營風險未發生轉移。因此，本次託管不實質上構成出售資產，亦不構成上市公司重大資產重組。

獨立財經評論員郭施亮對《國際金融報》記者表示，“公開信息顯示，兩級國資平台出手屬於全權託管生產經營及負債處理。目前只是權利讓渡，並未涉及股權交易，重組尚待觀察，仍存在很多不確定因素。”其還表示，成立託管組織有利於清理債權債務、提升國有資產經營管理效率。託管企業管理團隊能對公司進行協助，類似於“職業經理模式”。由於事關重大，上交所火速發函問詢康美藥業實控人變更事項相關問題，並要求公司於5個工作日內補充披露相關細節。

康美藥業曾經的財務造假規模令人髮指。去年8月，證監會向康美藥業下發行政處罰告知書。根據調查結果，2016年至2018年上半年，公司分別虛增營收89.99億元、100.32億元、84.84億元，2018年年報虛增營收16.13億元。兩年半時間虛增營業利潤39.36億元，虛增貨幣資金886億元……

今年7月10日，康美藥業公告稱，收到公司實控人馬興田家屬通知，馬興田因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被公安機關採取強制措施。浩天信和律師事務所高級合夥人葉立明在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“已經採取刑事強制措施了，後續被追究刑事責任是大概率事件，至於最終會否被判實刑（坐牢），那要根據後續刑事訴訟流程進展來看。但根據常理，如果現在就已經被採取刑事強制措施，而沒有取保候審的話，那後續被判實刑也是大概率事件。”

近期，公司發佈了造假風波後的首份半年報。其於期內實現營收25.17億元，同比下降69.05%；淨虧損14.24億元，去年同期盈利8550萬元。在業績不佳之餘，當前康美藥業負債累累。截至2020年6月30日，公司貨幣資金為3.61億元，合併報表口徑有息負債為333.35億。並且，康美藥業因信披違法違規被中國證監會行政處罰，還面臨着較大訴訟風險。

康美藥業成立於1997年，於2001年在上交所上市。公司主營業務以中藥飲片生產、銷售為核心。據其2020年半年報披露，公司正在積極整改，減少非中藥業務資源投入，提高競爭力。對於公司當前工作重心與未來在中醫藥領域佈局安排等問題，截至發稿時，《國際金融報》記者尚未收到回覆。

記者 黃華