為何美聯儲變得越來越温柔了

為何美聯儲變得越來越温柔了

當地時間6月10日下午，美聯儲方面宣佈維持零利率不變，預計這一水平將持續到2022年。美聯儲預計，今年美國經濟衰退6.5%，明年回升至5%的增長，並在2022年出現3.5%的增長。美聯儲繼續警告疫情對經濟活動、就業和通脹帶來的短期影響，以及對中期經濟預期帶來的壓力。

也就是説，美聯儲對貨幣政策的運用，已經越來越温柔，對美國經濟的預測，也是用盡可能温柔的方式。要知道，在特朗普剛剛就任美國總統的頭兩年裏，面對特朗普十分激進的行為，美聯儲主席鮑威爾是用強烈的鷹派手段相抗爭的，特朗普要求美聯儲不要加息，以滿足自己實現經濟高增長的目標，鮑威爾選擇加息。特朗普要求降息，以避免經濟增長速度放緩，鮑威爾選擇利率不變。而隨着美國經濟增長速度逐步放緩，尤其是失業率出現不穩定，鮑威爾開始變温柔了。尤其是近一年多來，美聯儲的政策猶如一隻小綿羊，温柔而可愛。對美國經濟前景的預測，也出現了“温柔式悲觀”現象。尤其是新冠疫情發生以來，美聯儲無論在政策上還是在對美國經濟的預測方面，都温柔得令人可怕，温柔得讓人忘記了鮑威爾曾經是十分強勢的人，温柔得有點讓人可憐了。

不錯，雖然鮑威爾不具有美聯儲主席傳統的經歷和身份，不是“正宗”的經濟學家和金融學家，甚至有人認為他不懂經濟和金融。但是，從鮑威爾出任美聯儲主席以來的情況看，卻是特朗普時代最佳的美聯儲主席人選。他沒有隨波逐流，沒有因為特朗普的淫威而失去底線，沒有因為特朗普的不講規矩而也變得不守規矩，而是依據美聯儲的特點，支持特朗普，但不受制於特朗普。同時，他也不是一味地頂特朗普，該頂時頂，該順時順，該緊時緊，該放時放。特別是近兩年來，他與特朗普的關係似乎也在改善。

需要注意的是，鮑威爾與特朗普關係的改善，又似乎不是因為兩人關係的改善，而是美國經濟面臨的強大挑戰，美國經濟在貿易保護、單邊主義、新冠疫情、黑人死亡事件等多重因素作用下，出現比較明顯衰退後的妥協。這種妥協，顯然不是鮑威爾示弱的表現，而是顧大局的體現。這也意味着，縱然在近兩年時間、特別是美國股市暴跌以來的這段時間裏，美聯儲做出了許多特朗普喜歡的舉動，如降息、救市、大規模量化寬鬆等，也不是為了迎合特朗普，而是強不過美國經濟的衰退和美國股市崩盤式下跌。如果在這樣的情況下，鮑威爾繼續保持強勢，繼續與特朗普對着幹，就不是特朗普的問題，而是鮑威爾的問題。就不只是特朗普要向美聯儲開戰、向鮑威爾開戰，而是美國人要向美聯儲開戰、向鮑威爾開戰了。

儘管如此，我們所看到的美聯儲和鮑威爾，也沒有成為“聽話的小羔羊”，而是“温柔的小綿羊”，而是依據美國經濟形勢的變化，調整自己的政策策略，對美國經濟做出各種預測，對美國經濟形勢進行理性判斷。而特朗普因為疫情和抗議行動，特別是自己的選舉前景，也沒有時間和精力來與美聯儲、與鮑威爾對抗和周旋，而是窮於應付其他方面的問題。在這樣的情況下，鮑威爾領導下的美聯儲，也不再用強硬對抗特朗普，而是更加自如地利用政策手段，避免美國經濟出現嚴重衰退。

問題的關鍵在於，美聯儲的温柔，並不能改變美國經濟的現狀，改變美國經濟衰退的格局。這一點，從美聯儲對美國經濟今、明兩年的預測中也不難看出，美聯儲對美國經濟的前景並不是很看好，情緒也不是很樂觀。今年將衰退6.5%的預測，也比此前國際貨幣基金組織、世界銀行等對美國經濟的預測還要悲觀。即便對明年美國經濟的預測，也是悲觀的。5%的增長率，意味着美國經濟仍然在泥坑裏，相較於2019年的經濟增長速度，仍然是衰退的。美國經濟真正要走出衰退泥潭，至少要到2022年，且剛剛進入爬坡，剛剛有些好轉。如果期間再發生其他方面的問題，可能還會使美國經濟繼續在泥潭中掙扎。

從美聯儲的温柔中也不難看出，美國經濟確實遇到了少有的困難，美國經濟增長也陷入了很難有所表現的狀態，甚至是不小的泥潭。從表面看，是因為疫情的爆發和抗議行動的發生，特別是疫情暴發，被認為是美國經濟衰退的主要因素。實際上，美國經濟出現今天這樣的格局，是特朗普當選美國總統後必然會出現的結果，是特朗普的自我意識過強、沒有規矩意識帶來的必然後果。鮑威爾所以在前兩年強力抵抗特朗普，説到底，就是看不慣特朗普的行為。近兩年變得越來越温柔，則主要出於對美國經濟的考慮。否則，按照鮑威爾的性格，美聯儲不會變得如此温柔的。