啥信號？一天狂砸164億，北向資金加速撤離！公募也要撤？機構這麼説

7月24日市場暴跌，在基金經理看來已代表資金風險偏好的變化，調整或將持續兩週。

北向資金7月24日大幅撤離，單日淨賣出163.57億元。部分基金公司指出，行情上漲過快，部分板塊出現泡沫化傾向，但市場的趨勢沒有發生根本性變化，之前發行的爆款基金一部分已經建倉完畢，大部分新基金並沒有減倉，因此預計這次調整或給市場提供抄底的機會。

休斯頓事件發酵，北向資金迅速撤退

7月24日，A股三大指數暴跌，低估值板塊相對抗跌，農業、採掘、軍工等板塊成為市場主導力量，跌幅較小，而消費和科技行業相對靠後，A股市場的情緒快速回落。作為本輪行情的主要推動力量，公募基金公司是怎麼看待市場調整的，到底是何原因推動週五市場的暴跌?

大成基金認為，7月24日A股市場大跌的主要因素在於領事館事件以及流動性邊際收緊等。

第一，中美摩擦升級。作為美方週中要求中方關閉駐休斯頓總領事館事件的“必要回應”，中國外交部24日上午決定撤銷美駐成都總領事館。市場對此解讀為中美摩擦的進一步升級，短線恐慌情緒蔓延。大成基金認為，中美摩擦升級目前本質上暫未造成實質性損害。由於臨近美國大選，特朗普支持率降至歷史低點，為轉移媒體注意力，後續“嘴炮式”摩擦或仍將持續。

第二，投資者擔心新一輪疫情進一步打擊全球經濟。美國上週新申領失業救濟人數近4個月來首次上升，市場擔心新一輪疫情擊就業市場及經濟，前一日美股市場大跌，對A股有所拖累。

第三，宏觀流動性邊際收緊。6月下旬以來，央行OMO維持偏緊存量調控姿態，考慮到24日淨回籠2000億資金，本週共淨回籠超6000億。

最後，微觀流動性也存在持續壓力。近日多家上市公司大股東有解禁需求，或對流通盤造成一定短期壓力，且可能仍將持續。

相對於大成基金的觀點，招商基金認為7月24日市場出現大幅調整，與資金流出有關。招商基金向強調，7月24日的北向資金實際淨賣出163.57億元。

而在招商基金看來，這些北向資金賣出的理由可能在於兩個方面。一是，科創板開始大規模減持也對科技板塊形成了一定拖累。二是，最新公佈的新增初領失業金人數4月以來首次上升，美股也出現明顯調整。

前海開源基金公司楊德龍認為，從7月1號開啓的這輪上漲的漲幅過快過急積累了大量獲利盤，單邊上漲是難以持續的，後市場會轉向震盪行情，大盤也將從快牛轉向慢牛長牛。本週的走勢基本上反映了這一點，市場走出了較大震盪調整的走勢。但牛市還在，市場的牛市趨勢已經形成，並不會發生太大改變。

從外部影響因素看，美國經濟出現不確定性，美國疫情出現擴散，美股二次大跌的風險加大，這些對A股的拖累作用比較明顯，以及美國休士頓對事件對A股投資者的信心也形成影響，當然現在中美關係波動對A股的影響已經沒有2008年大，但對短期走勢仍有影響，階段性調整一般持續時間是一兩週左右不會持續太久，因為市場的趨勢沒有發生根本性變化，之前發行的爆款基金一部分已經建倉完畢，但仍大部分新資金的新基金並沒有減倉，因此這次調整實際上給投資者提供了抄底的機會。

泡沫化傾向出現，基金建議兑現超漲股票

在週五快速下跌後，A股市場未來走勢會怎麼樣，基金經理會如何操作呢?

“當前位置，市場短期波動率或進一步加大，前期浮盈較多的資金亦可能有兑現需求，或是一個時間換空間的過程。”諾德基金應穎認為，7月24日的市場大跌主要源於市場對中美關係進一步複雜化的擔憂，北向資金大幅撤離，但是中長期看，疊加科技創新的踐行，內循環需求提振，結構性行情或將繼續。

大成基金則認為，短期來看，市場或仍存在調整壓力。海外風險事件有可能進一步發酵，疊加流動性環境短期較弱，加上前期A股漲勢較大，都是短期承壓的原因。但中長期來看，降低實體融資成本是既定大方向，必然需要一定寬裕度的總量流動性支持，流動性仍將保持適度寬鬆，資本市場改革紅利仍在，市場整體估值並未過高，支撐中期風險偏好。大成基金表示，後續市場在震盪後中長期應仍有上行趨勢，但行業或有輪動，應側重傳統順週期行業和可選消費，重視龍頭在行業出清期的份額提升機會。

招商基金認為，市場此前漲速過快，部分板塊出現泡沫化傾向，此次下跌是市場調整壓力的再度釋放。受制於國外疫情和經濟形勢，國內外流動性仍不至於趨勢性收緊，同時二季度的各項實體經濟數據延續好轉態勢，寬信用態勢有望在三季度繼續，指數大幅下行的空間不大，當前時點仍可以積極心態尋找結構性機會。

下一階段關注政治局會議定調、中美博弈進展等事件。板塊方面，可重點關注順週期行業中的地產後週期消費、低估值的金融和建築板塊等;對於消費、醫藥和科技板塊則繼續存優去劣，對於部分估值已經偏貴的個股則可適當兑現盈利。

調整或為兩週，要敢於面對抄底機會?

海富通量化投資部基金經理助理陳林海表示，未來市場不悲觀，看好順週期產業鏈、對外出口、消費電子、科技、醫藥等。需關注的有匯率、貨幣政策的變化情況。

他認為，目前市場已經從相對低估的狀態上漲到了估值較為合理的區間。當前市場估值結構分化嚴重，前期漲幅較大的醫藥、科技消費類龍頭公司估值處在歷史上限區域，而偏週期屬性的金融、地產還有一些小市值股票，估值還處在低位。

若從微觀企業盈利的角度來看，上市公司的業績邊際改善很明顯，從公司披露的中報業績中就可以看出，已披露的1300多家中有615家上漲，佔比47.3%，對比在一季報時30.2%;中報預告虧損的公司佔比28%，相較於一季報的29.3%略微減少。

陳林海認為，宏觀數據邊際向好，二季度數據高於市場預期，普遍認為下半年經濟增速會逐漸上行，延續復甦。本輪庫存週期由於受到疫情影響被打斷延遲，尤其為了應對疫情，全球央行都在寬鬆的政策，但從當下的時點來看，為期2年的本輪庫存週期重新開始。而目前市場的主要擔憂為流動性，具體來説，經濟向好後，流動性是否會邊際收緊，而答案有待7月底政治局會議的最新定調。

前海開源基金公司楊德龍認為，A股市場也要關注美國的主要風險，如果經濟面出現較大下滑，美國牛市的泡沫可能會再次刺破出現二次下跌，小心美股二次大跌的風險，因為美股是全球最大的市場，它的表現對全球資本市場的表現會形成較大的拖累作用，美股二次大跌的風險加大，這些對A股的拖累作用比較明顯。

他認為，雖然包括休斯敦領事館事件在內的因素，對短期走勢仍有影響，階段性調整一般持續時間是一兩週左右不會持續太久，因為市場的趨勢沒有發生根本性變化，之前發行的爆款基金一部分已經建倉完畢，大部分新基金並沒有減倉，因此這次調整實際上給市場提供了抄底的機會。

具體策略上，楊德龍指出，乳業板塊是食品飲料裏估值較低的，如果這次調整乳業板塊出現了回調，會是不錯的加倉機會，科技板塊波動較大，包括新能源汽車受到特斯拉股價的波動影響較大，但新能源汽車作為新興的行業代表了經濟轉型的方向，長期的機會依然可以關注。

上述基金公司人士強調，整體上看，當前市場處於快速上行後的調整期，調整的深度可能不會太大，調整的時間估計在一兩週左右不會太久，持有優質股票是應對市場波動最好的策略，對於市場中長期的走勢，大家依然要保持信心和耐心，市場從中長期看依然是有機會的。

【來源：大河財立方】

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