創業板註冊制、新三板轉板上市、加快中小銀行資本補充…… 重磅！11條金改措施將於近期實施

　　5月27日，關於金融改革的重磅消息來襲！國務院金融穩定發展委員會辦公室發佈消息稱，根據國務院金融委統一部署，將於近期推出11條金融改革措施（以下簡稱金融委11條）。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，金融委11條既涉及大金融體系的多個領域，也有關於金融體系法治建設的大類規範。對於資本市場而言，創業板註冊制、建立新三板掛牌公司轉板上市機制、引導註冊會計師行業規範有序發展等成為市場關注的焦點。在金融領域，對小微企業金融服務設置差別化評價指標、加快中小銀行補充資本、穩步推動熊貓債市場發展、推動信評行業進一步開放等引發業內外高度關注。

　　要素市場化改革配套意見

　　金融委11條提到，出台《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》等四部規章，發佈《創業板股票上市規則》等八項主要規則，推進創業板改革並試點註冊制，建立健全對創業板企業的註冊制安排、持續監管、發行保薦等配套制度。出台《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，加快推進新三板改革，積極穩妥實施公開發行，選擇符合條件的企業作為精選層，允許公募基金投資，建立新三板掛牌公司轉板上市機制，明確轉板範圍、條件、程序等基本要求，充分發揮新三板市場承上啓下的作用，加強多層次資本市場的有機聯繫。

　　其中，關於創業板註冊制和新三板改革的內容，資本市場已有明確預期。但以金融委的名義納入11項改革措施，業內人士認為，這是相關規則即將落地的標誌性事件。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，金融委11條動機非常明確，即完善金融服務，防範金融風險，破除過去的體制障礙，培育新型的具有內生髮展動力的金融機制。這是國務院推進要素市場化改革的配套意見，具有重要意義。

　　他同時指出，11項改革措施中關於資本市場部分的內容，無論是新三板改革還是創業板註冊制，歸根結底強調的是多層次資本市場建設的重要性。尤其“建立新三板掛牌公司轉板上市機制”是最大的亮點。新三板具有很好的包容性，對中小企業是很好的孵化平台及股權、債權融資場所。建立轉板機制有利於真正激活新三板的活力與韌性，真正發揮其在多層次資本市場體系中承上啓下的作用。

　　此外，此次引導註冊會計師行業規範有序發展的措施則與3月1日實施的新證券法一脈相承。如新證券法對包括註冊會計師在內的證券服務機構的法律責任進行了進一步明確，並對處罰措施進行了較大調整，不但提高了行政罰金上限，而且如果觸發了新證券法第一百六十三條規定的連帶賠償責任以及集體訴訟制度，賠償金額沒有上限，將可能使得會計師事務所及負有責任的簽字註冊會計師賠得傾家蕩產。興業證券首席經濟學家王涵指出，近期要素市場化改革等一系列文件，提升了市場對中長期改革紅利釋放的期盼，而相關改革的具體落實舉措、推進節奏，將很大程度上決定市場信心。

　　完善小微金融服務機制

　　今年暴發的疫情給經濟社會帶來較大沖擊，當下加大對實體經濟尤其是小微企業的支持力度，更是被高層反覆提及。商業銀行在向小微企業配置金融資源、降低企業融資成本方面起到了非常重要的作用。

　　在金融委11條中，第一條便是出台《商業銀行小微企業金融服務監管評價辦法》（以下簡稱《辦法》），完善對小微企業金融服務的激勵約束機制，從信貸投放、內部專業化體制機制建設、監管政策落實、產品及服務創新等方面進行評價，設置差別化評價指標，對商業銀行落實盡職免責要求，給予小微企業貸款差別定價，加強評價結果運用。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員武雯表示，《辦法》從小微金融服務痛點難點問題着手，更加註重服務質效，涵蓋體制機制、產品創新等方面，同時也強調設置差異化評價指標，能夠激發大行和中小行服務小微的活力。

　　值得一提的是，2020年政府工作報告強調，大型商業銀行普惠型小微企業貸款增速要高於40%，而2019年這一目標為30%以上。

　　在新網銀行首席研究員董希淼看來，大型銀行普惠型小微企業貸款增速不低於40%，是在上年較高基數上提出的，連續兩年快速增長，具有一定的挑戰性。但從2019年普惠金融相關指標完成情況和今年一季度小微企業貸款實際增長來看，大型銀行通過努力應該可以實現40%的增速目標。下一步，應從財税政策、貨幣政策、監管政策等多方面入手，進一步完善普惠型小微企業貸款的激勵約束機制，為銀行業服務小微企業創造更好的政策環境。同時，推動大型銀行與中小銀行、主流銀行與互聯網銀行加大合作，加快構建多層次、可持續的普惠金融生態體系，減少大型銀行下沉服務可能產生的“掐尖現象”和“擠出效應”，防止對大型銀行的激勵政策措施“誤傷”中小銀行。

　　需要注意的是，由於我國金融週期與經濟週期不完全同步，不良貸款風險暴露存在一定滯後性，加之疫情暴發以來銀行業對企業實施延期還本付息等政策，在資產質量承壓情況下，後期銀行恐面臨不良貸款處置和資本消耗壓力。

　　對此，在金融委11條中，提及出台《中小銀行深化改革和補充資本工作方案》（以下簡稱《方案》），進一步推動中小銀行深化改革，加快中小銀行補充資本，堅持市場化法治化原則，多渠道籌措資金，把補資本與優化公司治理有機結合起來。

　　武雯表示，《方案》強調對中小銀行管理的疏堵結合，既推動其改革轉型和完善公司治理，也幫助中小銀行創新資本補充。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，中小銀行資本補充渠道可能進一步拓寬，除普通股、優先股和無固定期限資本債券、二級資本債等手段之外，部分中小銀行還可能通過改革重組等方式，引入外部資金。

　　穩步推動熊貓債市場發展

　　《每日經濟新聞》記者注意到，金融委11條中有兩條關於熊貓債、信用評級行業的措施。其中，第八條是發佈《外國政府類機構和國際開發機構債券業務指引》，進一步完善熊貓債信息披露要求等。

　　所謂熊貓債，是指境外發行人在中國境內發行的以人民幣計價的債券。根據東方金誠此前發佈的報告，截至2020年3月末，熊貓債累計發行規模已達3894.7億元，其中存量規模為2739.7億元。

　　中證鵬元研發部資深研究員吳志武對記者表示，熊貓債是我國債券市場的重要組成部分，是推動人民幣囯際化的重要舉措。隨着國內疫情防控在全球範圍內率先取得重大勝利，國內經濟開始逐步復甦，國外機構對國內市場的信心日益增強，對人民幣的熱情也會高漲。在此情況下，加強熊貓債市場監管，有利於穩步推動熊貓債市場發展，促進人民幣國際化進程。

　　金融委11條第九條提到，要推動信用評級行業進一步對內對外開放等。

　　吳志武分析稱，我國評級業的對外開放，既是國際機構走進來的過程，也是國內機構走出去的過程，既是對外也是對內的開放，一個開放的市場方能推動行業的健康發展，推動行業技術的進步和競爭力的提高。目前來看，我國評級行業相比國際評級機構還很弱小，對外開放評級行業，同時推動國內評級機構走向國際，有利於打造具有國際影響力的評級機構和評級行業。

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