萬里股份虛火：減虧6成神奇靠鉛酸電池 尾盤漲停疑借殼 回應來了

近3個交易日上漲25%。

大跌令投資者望而卻步，但一隻默默無聞的股票卻突然飆升。

9月9日，重慶萬里新能源股份有限公司在收盤前3分鐘內，一口氣從低於開盤價拉至漲停，單日成交超7000萬元。尤其是，萬里股份在近3個交易日上漲25.56%，但所屬電氣設備板塊同期下跌4.39%，上證指數同期下跌3.0%。

本能的問題是，萬里股份有什麼重大利好嗎？

公開資料顯示，萬里股份源於1943年建立的聯勤總部電信修理廠電信三分廠。1982年組建重慶蓄電池總廠；1992年6月，改組建立重慶萬里蓄電池股份有限公司， 1994年3月就成功A股上市。其主要產品是鉛酸電池，佔其主營收入比例超過了98%。

頗為諷刺的是，萬里股份這個名字，是其第11次簡稱。因為業績波動較大，其上市公司簡稱一直在改。比如，萬里電池、ST渝萬里、ＧST萬里、萬里股份等。

部分業內人士將萬里股份股價飆升歸功於其半年報業績大增。據悉，今年上半年萬里股份營收2.56億元，同比增2.89%；淨利虧253萬元，同比大增62%；扣非淨利也大增超過50%。

萬里股份對此解釋是，公司營業收入增長主要是銷售拓展所致。

鉛酸電池能撐起業績嗎？

公允地説，這麼解釋不是那麼特別讓人信服。

首先從財報數據來分析。其從2017年以來，年營收在4.5億元到5.81億元，與今年半年報營收對比，營收有增長但也在正常範圍內，並未有特別明顯的變化。

其次，萬里股份的扣非淨利潤從2015年以來，就從來沒有盈利過，只是虧多虧少的問題。在營收沒有太大增量的情況下，到年報時，其扣非淨利的變化也不至於太離譜。

再次，也是讓人最不能理解的是，今年半年減虧6成，靠銷售鉛酸電池的業績拉昇。這就很奇怪了——落後淘汰的產能還能有如此市場競爭力？

萬里股份的公開消息是，上半年，面對鉛酸蓄電池需求端下行壓力加大、鉛價下浮較大、行業競爭激烈的嚴峻局面，萬里股份提出“2020逆風飛揚，三年實現產銷翻番”的目標，數據顯示，報告期內公司鉛酸蓄電池銷量同比增長16.7%。

敲黑板，16.7%的銷量增長那真是了不得的事兒。要知道，中國雖然是全球最大的鉛酸電池生產國、消費國和出口大國，但由於環保和淘汰落後產能的壓力，中國鉛酸電池產量整體有所下滑。2019年，國內鉛酸電池產量為20249萬千伏安時，同比下滑0.07%，與2018年基本持平。

值得一提的是，今年4月29日，2020年最新版《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法》正式公佈！新法將於9月1日正式實施。換言之，鉛酸電池的市場空間只會壓縮不會增大。

萬里股份主營業務為各類鉛酸蓄電池的設計、製造和銷售，公司主要產品有汽車起動電池、汽車起停電池、摩托車電池、牽引車電池及通機電池。請注意，萬里股份發的2018年年報中有這樣一句話“受中國汽車行業銷量下降等因素影響，公司2018年雖然實現了產銷雙增長，但仍然不及預期。”

也就是説，汽車銷量多少，直接影響到萬里股份業績增減。

疑問來了——根據中國汽車工業協此前發佈的數據顯示：今年上半年，國內汽車市場的累計產銷為1011.2萬輛，同比下滑16.8%；上半年累計實現銷量1025.7萬輛，同比下滑16.9%。

一個上漲超16%，一個下降超16%，這兩者之間到底何種邏輯關係？

借殼預期再起？

當然，對於萬里股份近期股價飆升的另外一種判斷是控股股東借殼預期再起。

2015年8月-2017年2月期間，萬里股份曾籌劃與房天下及其關聯方進行重組事項。據萬里股份在2016年5月4日披露的交易預案修訂稿顯示，公司擬收購搜房控股旗下從事互聯網房產及家居廣告營銷業務相關資產的法人主體100%股權，擬置入資產於預估基準日2015年9月30日的預估值為161.8億元。此次交易構成重組上市，在交易完成後，莫天全成為萬里股份實控人

2018年，家天下通過受讓原大股東南方同正的部分持股，成為第一大股東，入主萬里股份，美國上市公司房天下董事長莫天全成為實際控制人。

彼時，市場人士表示，隨着實控人莫天全對萬里股份的逐步重組，未來萬里股份蓄電池資產將置換出來，從而注入莫天全旗下的優質資產。

該筆交易構成美國上市公司搜房控股的分拆上市，由於海外上市公司迴歸A股上市相關政策尚未明確，借殼上市計劃最終告吹。但此後有關家天下資產注入萬里股份的聲音依然不絕於耳。

原因是，與原控股股東的股權轉讓協議中，雙方曾作出資產置出的協議安排。在股份轉讓完成後三年內，萬里股份擇機將與電池業務相關的或基於電池業務的運營而產生的所有資產轉讓給劉悉承或其指定的主體。而且在莫天全入主後，萬里股份管理層也提前完成換屆，搭建了新的領導班子。