美參院修外企擔責法，殺傷力被誇大
“沒啥影響，企業做不好才是最大影響!”
對於最近關於美國將通過法案，加強對中概股的限制，或將引發中概股集體回A的傳聞，5月21日，亞洲時代控股CEO劉軍對《國際金融報》記者表示，其公司股價已連續兩日上漲。
據外媒報道，當地時間5月20日，美國參議院一致通過了《外國公司擔責法案》(HoldingForeignCompaniesAccountableAct，下稱“法案”)，其中規定，外國公司需按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的要求披露審計報告，若三年內不符合要求的企業將無法在美上市，或被停止在美國證券交易所進行交易。
據悉，該法案還需要經眾議院通過，總統簽署後才能生效。
有分析人士認為，這一方案若最終獲通過，將使得包括中概股在內的在美上市外國企業在合規審核流程上發生一些變化。
“殺傷力”被誇大
法案具體規定，若在籌備上市期間僱傭了未在委員會(PCAOB)監管範圍內的外國會計師事務所，發行人需對此作出進一步的説明；此外，發行人還需向SEC提交文件，證明其自身不為外國政府所擁有或者控制。
文件中表示，法案主要是考慮到因外國管轄權等原因導致美國公眾公司會計監督委員會無法對部分外國公司進行監管。
上述法案還指出，若外國企業連續三年的財務報告無法符合審計標準，美國證券監督管理委員會需禁止通過其在美國證券交易所的上市申請，符合要求後方可允許上市。
對此，一名知名會計師事務所合夥人對記者表示，(對中資企業)不會有太大的影響。“大部分赴美上市的企業會找到四大等國際會計師事務所，這本來也在美國的監管範圍內，但可能會對(選擇)中國的會計事務所帶來一定影響。”
業內人士表示，遵守該法案意味着中資企業需要接受PCAOB對會計底稿的審查。
正策律師事務所律師董毅智表示，接受PCAOB對會計底稿的審查，將不可避免地與上述法律規定產生衝突，企業未來的合規審核流程或將發生一些變化。
招商證券認為，對於中概股而言，境外直接監管壓力以及境內間接輿論和監管壓力可能會促使中概股審計機構採取更為嚴格的審計措施以降低檢查風險，這對在過去缺乏相應準備的企業構成風險，不排除未來有企業因審計壓力自爆業績醜聞或出現審計機構離任等突發情況。
一切照舊
由於美股為企業上市提供了較為寬鬆的環境和標準，一直以來，眾多中資企業會通過搭建VIE架構實現在境外上市。
記者從中美經濟與安全審查委員會發布的官方數據瞭解到，截至2019年底，共計172家公司在美國主要的證券交易所上市，總市值已超過了1萬億美元。
隨着國際貿易摩擦升温，中概股赴美上市進程受阻可能性加大，而A股和港股不斷地放寬標準，近年陸續有中概股選擇了“回家”。
例如，此前在紐交所上市的中芯國際申請從美股摘牌，近日“官宣”赴科創板；2019年末，阿里巴巴登陸港股實現了二次上市；京東、網易、百度等迴歸的消息也不絕於耳。
就在本次法案通過之前，經歷財務造假事件後的瑞幸咖啡已被納斯達克“點名”摘牌；同時，嘉楠科技、跟誰學、愛奇藝等相繼遭機構做空，中概股面臨信任危機。
“只有瑞幸這種企業才會受影響。”劉軍指出，這些企業的造假行為，影響了中概股的聲譽，是一顆老鼠屎，壞了一鍋粥的行為。劉軍表示，美國是一個講法治的國家，其市場治理比較規範，只要企業合法合規經營，就不會有問題。不是某一個人説了算的，有問題，也可以起訴。
未來中概股是否會出現“回國潮”，如果會，港股和A股，哪個又將成為首選之地？
中信證券認為，若迴歸中國市場，企業的經營模式、商業戰略等更易被跟蹤，信息透明度更高，有利於中概股享受估值溢價。隨着國內政策、制度不斷完善，加上科創板的推出，A股市場對部分中概股吸引力增加；港交所新訂《上市規則》，以大中華區為業務重心的公司可保留現行VIE結構以及不同投票權架構，也為中概股迴歸掃除諸多障礙。
英大證券首席經濟學家李大霄認為，企業現在需要有兩手準備，在美股上市的同時也可以尋求迴歸。隨着中國市場在不斷地敞開胸懷，越多優質資產的迴歸也會助推A股市場和港股市場的繁榮。
一位資深人士對記者表示，“回A成本較高，且由於中概股都採用VIE架構，預計港股市場將是中概股迴歸的首選。”