下週一創業板全新亮相，最多40%振幅，看交易新規九大變化

下週一（8月24日）創業板註冊制首批企業將迎來正式上市，新的規則也將伴隨上市的18只個股一起登場，創業板無疑會成為焦點，受到全市場關注，那麼作為投資者需要特別注意以下情況：

首先，是投資者門檻的變化，新增創業板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產不低於10萬元，且具備24個月的A股交易經驗的門檻；而存量投資者則需重新簽署新的風險揭示書。

其次是具體交易規則變化：

1、調整漲跌幅限制

新股上市首五日不設漲跌幅限制，之後漲跌幅限制比例為20%；創業板存量股票、相關基金漲跌幅限制8月24日也統一調整為20%。不過需要注意的是，8月24日前已進入且仍處於退市整理期，期間交易機制不作調整，價格漲跌幅限制比例仍為10%。

2、引入連續競價期間“價格籠子”

連續競價階段（上午9:30-11:30、下午1:00-2:57）限價申報的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%。因此，新規下在連續競價階段掛漲停板買進、跌停板賣出操作方法將行不通。

“價格籠子”其實是創業板平抑價格非理性波動的一種手段。具體操作方面，就是把高於買一價102％的賣單和低於賣一價98％的賣單，全部關在“籠子”外面，不能進入競價交易。超過上述申報價格範圍的訂單，將暫存於交易主機，此時訂單不在行情中顯示，也不會撮合成交，待價格波動使該筆訂單進入申報價格範圍時，會自動參與競價，成交前投資者可隨時撤單。

3、實施盤後定價交易

每個交易日的15：05至15：30為盤後定價交易時間。按照時間優先的原則，以當日收盤價對盤後定價買賣申報逐筆連續撮合。簡而言之，即成交價格固定為收盤價，按時間順序撮合成交。低於收盤價的買單，高於收盤價的賣單，均無效。需要注意的，定價委託與競價交易為不同的系統，必須在定價委託系統中掛單。

4、優化盤中臨時停牌機制

創業板無價格漲跌幅限制股票盤中臨時停牌的觸發閾值為漲跌30%和60%，停牌持續時間為10分鐘。具體來看，如果一隻新股依次上漲至30%、60%，需要停牌兩次；如果又依次較開盤下跌30%、60%，就需要再停牌2次；如果一開盤就上漲60%，則停牌一次。在盤中臨時停牌期間，投資者可繼續申報或撤銷申報。復牌時，交易所對已接受的申報進行復牌集合競價。

5、調整單筆最高申報數量

限價申報的單筆買賣申報數量不得超過30萬股（3000手），市價申報的單筆買賣申報數量不得超過15萬股（1500手）。如投資者提交的單筆申報數量超過要求，交易系統將直接拒單。需要注意的是，創業板單筆最小申報數量及變動單位沒有變化，仍為100股或其整數倍，賣出時餘額不足100股的，應一次性賣出。

6、調整交易公開信息披露指標

當日收盤價格漲跌幅偏離值±7％調整為漲跌幅±15％、價格振幅由15％調整為30％、換手率指標由20％調整為30％、連續3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±20％調整為±30％，取消其他異動指標；增加嚴重異常波動指標。

7、新增股票及存託憑證特殊標識

除沿用新股上市首日證券簡稱首位字母“N”標識外，創業板註冊制新股上市後次日至第五日，證券簡稱首位將標識字母“C”，以提示不設漲跌幅限制的特別安排；上市時尚未盈利、具有表決權差異安排，及具有協議控制架構或類似特殊安排的創業板股票或存託憑證，將新增“U”“W”“V”特殊標識。

8、優化兩融及轉融通機制

首發股票自首個交易日起可作為融資融券標的；轉融通出借券源擴大，戰略投資者可出借配售獲得的股票；新推出轉融通市場化約定申報方式，增加交易靈活性，提升交易效率，證券公司借入證券當日可供投資者融券賣出。

9、增設ST制度

退市制度方面，創業板增設了退市風險警示制度（即*ST制度）和其他風險警示制度（即ST制度），目前，創業板的退市分為交易類強制退市、財務類強制退市、規範類強制退市、重大違法強制退市4大類（在這之前觸發創業板舊退市規則的，按舊退市規則施行），取消暫停上市、恢復上市環節。

其中交易類強制退市沒有退市整理期，包括4種情況：

1）連續120個交易日累計成交額低於200萬股。

2）連續20個交易日每日股票收盤價格低於每股面值（1元）。

3）連續20個交易日每日收盤市值都低於3億元。

4）連續20個交易日每日股東人數少於400人。

總的來説，創業板實施註冊制後，對散户來説交易難度進一步上升，不僅需要適應新的制度，還要更深入研究企業基本面、挖掘公司成長價值。不過，隨着上市公司越來越多，分化必定將加劇，慢慢形成優勝劣汰，對資本市場長期而言無疑增加吸引力，有助於價值投資的形成。