金融地產領漲A股的風格能否持續？市場觀察

2020年上半年，是生物醫藥、食品飲料、科技股領漲的半年。6月底開始，以券商股為代表的藍籌股，開始接棒上半年的熱點板塊，連續兩週領漲大盤。

從2440點開始，A股這一輪牛市實際上已經持續超過18個月。

7月6日，A股成交15654億元，上證指數大漲近6%報收3332.88點，金融地產為代表的藍籌股繼續領漲大盤，到底這一次風格轉換能夠持續多久？類似的藍籌股瘋漲行情，比如2012年底和2014年底，不少投資者都記憶猶新，不過這一次卻沒有出現在年底。

深圳某知名基金經理向第一財經記者表示，科技股從2019年7月開始領漲接近一年後，市場風格重回藍籌股。2019年上半年是藍籌股領漲，現在風格回到藍籌股其實可以理解，一個完整的牛市週期可能是兩年左右。

“不是季度級別的大風格切換”，關於近期的金融地產領漲，新時代證券策略分析師樊繼拓表示，牛市初期一般很少有這麼快的上漲速度，歷史上一般是牛市中後期或熊市大反彈才會這麼快。這一次出現如此急速逼空，一方面是最近兩個月有大量的新增資金，另一方面，被疫情壓制的存量資金也在踩踏式買入。

在他看來，這輪市場上漲的主要力量源於資金的增多。資金的增多一部分是市場上漲吸引來的，另一部分則是居民資產配置的長期力量被激發了出來，並將在今年成為年度大邏輯。在此基礎上，經濟好壞的影響可能沒有那麼大。第三季度依然可以維持很樂觀，第四季度之前不會有太致命的風險。風格上，儘管低估值板塊開始有絕對收益並出現階段性領漲，但還不是季度級別的大風格切換。

灃京資本管理（北京）有限公司投資經理吳悦風表示，以銀行間回購利率為代表，整體利率在近期明顯反彈，回到了疫情之前的正常水平。國債期貨創出了新低，這是非常重要的一個信號，説明市場對利率繼續下降的預期並不強烈。這一輪低估值週期股的上漲，還是應該被視為補漲比較好。

獨立市場分析人士胡宇向第一財經記者稱，煤炭等資源類週期股上漲的原因，主要是此前的價格便宜。歷史上多次改革成功，都是來自於傳統行業的落後產能的淘汰或創新升級。疫情的變化使國外港口運力下降，供給不足而導致大宗商品價格上漲。需求方面看來，在寬鬆的貨幣政策刺激下，供給在疫情背景下開工率不足，導致大宗商品價格上漲，引發週期股的行情。