REITs板塊大漲，機構解讀三大領域投資機會丨牛熊眼

5月6日，REITs板塊大漲，截至發稿，海航投資、光大嘉寶、電子城、世聯行漲停，四川路橋、市北高新、光環新網跟漲。

4月30日，證監會、國家發改委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，正式啓動基礎設施領域的公募REITs試點工作。

華泰證券表示，REITs是通過募集投資人資金，以能夠產生穩定現金流的不動產作為基礎資產的投資計劃、信託基金或上市證券，投資標的包括商業地產、基礎設施等。其中，主要投資於基礎設施的產品，被稱為基礎設施類REITs。

華泰證券認為，由於基礎設施資金投入量大，回報週期長，對政府和企業而言，大量的存量資產無法及時變現，沉澱了大量資產。通過推行基礎設施公募REITs，可以盤活基建領域的存量資產。通過將缺乏流動性的基礎設施存量資產轉化成流動性強的金融產品，提高資金的利用效率，從而形成一個良性循環，基礎設施資產的流動性和盈利能力都可以得到較大提高。

銀行

華泰證券認為，基礎設施類REITs滿足銀行、保險等長線穩定資金的投資訴求。對商業銀行而言，其一，從投資經驗看，商業銀行是基建行業最重要的資金提供方，累積了該領域的知識與技能；其二，基礎設施REITs的底層資產具有風險低、收益穩定的特點，更加貼近商業銀行自身的需求；最後，從監管角度看，投資基礎設施REITs可有效降低商業銀行的風險資本佔用。與此同時，基礎設施REITs的推出或將為險資優化資產負債表期限和收益結構提供新的投資契機。

民生證券認為，公募REITs的推出短期內體現了加碼基建的信號，長期有利於改善地方政府和融資平台的資產負債結構，促進投融資制度改革。未來財政和貨幣政策的雙重發力是銀行股估值抬升的持續催化劑。4月末一季報發佈以後上市銀行的業績穩定性已經超出市場預期。多數銀行在一季度不管是信貸成本還是不良貸款生成率都邊際回落。二三季度不管是消費還是新基建政策落地都會繼續改善銀行的資產質量。建議重點關注寧波銀行、招商銀行、平安銀行、建設銀行。

房地產

國泰君安認為，由證監會和發改委共同推行的REITs，在不涉及土地交易的領域推行已經基本沒有障礙。如果推廣涉及到房地產行業，過去大量不好變現的資產的出售，例如商業和自持，將極大改善開發商現金流。

國泰君安指出，對於房企來説，勾地綜合體項目和自持項目在項目測算時，已經當做沉沒成本，儘管在記賬時仍然會計入投資性房地產，但並不作為盈利來源。從資金佔用角度，房企大多ROIC較低在5-6%，就是資金沉澱在不可售資產上。因此，假設土增税並沒有減免，房企出於回籠資金的角度，折價變現資產也是比當前自持更好的方案。這將對過去幾年有綜合體項目的房企帶來較大利好，這類企業主要包括萬科A、招商蛇口、龍湖集團等，同時，直接受益於基建REITs的企業是華夏幸福，潛在受益的是光大嘉寶。

通信行業

國盛證券認為，REITs新政對於通信行業中IDC、鐵塔運營、基礎通信網絡三大領域影響較為深遠。REITs的引入將強調現金流產生能力，通信運營業務迎來重估機會。存量項目多、資產完整性好的公司更為受益。

相關標的：（1）IDC：光環新網、寶信軟件、數據港、奧飛數據、沙鋼股份、杭鋼股份、龍宇燃油、科華恆盛、城地股份、佳力圖等。（2）站址運營：中國鐵塔、華體科技等；（3）基礎通信網絡：中國移動、中國電信、中國聯通等。

【來源：第一財經】

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